山寨幣拋售潮創五年新低：連續15個月資金淨流出，累積達2090億美元

CryptoQuant的鏈上數據顯示，山寨幣正面臨五年來最嚴重且最持久的拋售潮。結構性失衡與疲弱的市場廣度意味著，在現貨買盤壓力明顯逆轉之前，市場難以出現可持續的復甦。以下為經確認的重點發現。

累計買賣量差額創多年新低

CryptoQuant分析師IT Tech指出，山寨幣（不含比特幣BTC與以太坊ETH）的累計買賣量差額在2026年6月中旬暴跌至約**-2090億美元**——這是自2020年CryptoQuant開始追蹤該指標以來的最低值，也是五年來賣壓的最高峰。該指標反映，在統計期間內，主要中心化現貨交易所上的賣家持續多於買家。6月16日當天，僅山寨幣（不含以太幣）就在中心化交易所錄得2660億美元的淨賣出量，創下2020年以來的單日最深紀錄。

連續15個月以上淨流出

現貨市場已連續15個月記錄到山寨幣（不含BTC與ETH）的淨賣出。早在2026年2月的報告中，已顯示連續13個月的淨流出達到-2090億美元，這意味著流出趨勢持續加深至2026年中。截至7月3日，CryptoQuant數據顯示，賣壓已進一步跌破6月創下的五年極端水平，表明資金失血仍在進行中。

市場廣度：82%的前百大山寨幣6月收跌

根據CoinSpot分析，按市值計算，約82.1%的大型加密資產在2026年6月以收跌作結，儘管該組別的平均回報因少數異常值而勉強維持正值。SignalPlus也印證了這一觀點，指出82%的下跌比例確認了市場存在廣泛的弱勢，而非局部性的資金輪動。

比特幣市佔率持續攀升

比特幣市佔率已從2026年初的約52-53%上升至6月的大約58%，顯示資金持續從山寨幣轉向比特幣。6月30日，BTC市佔率為55.51%；7月4日則為55.72%。根據Ziro Market和Phemex的分析，6月初該數字一度逼近58%的峰值。

山寨幣季節指數深陷「比特幣季節」

CoinMarketCap的山寨幣季節指數——衡量前百大山寨幣在90天內跑贏比特幣的比例——在2026年6月上旬至中旬僅為46至48/100，遠低於宣告進入山寨幣季節所需的75/100門檻。即使到了7月4日，該指數也僅回升至56/100，仍牢牢處於比特幣季節的範疇。

分析師展望：買賣方失衡若不逆轉，難以持續復甦

多家媒體在報導IT Tech的CryptoQuant分析時強調，此次拋售的結構性特質——長達15個月的連續淨賣出——意味著市場需要現貨買家與賣家之間的決定性逆轉，才有可能迎來可持續的復甦。賣壓主要歸因於散戶需求疲軟、資金輪動至穩定幣收益產品，以及山寨幣現貨市場的持續資金外流。CryptoQuant的CEO也評論指出，雖然「山寨幣並未消亡」，但純粹依賴敘事的山寨幣時代可能已經結束，這進一步強化了資金正在高度選擇性地流動的觀點。

總結： 每一項指標——-2090億美元的累計買賣差額、15個月以上的連續淨賣出、82%的前百大山寨幣下跌、比特幣市佔率逼近58%，以及遠低於75門檻的山寨幣季節指數——都確認了山寨幣市場正處於深度熊市。CryptoQuant的分析師評估認為，在現貨市場的買賣方動態出現明確逆轉之前，山寨幣市場難以迎來可持續的復甦。