BlackRock 12.2億美元比特幣轉至Coinbase：ETF贖回結算機制，非策略性拋售

這些已知存款總和——1,241 + 3,410 + 4,385 + 1,709 + 2,262 BTC——遠超過10,000 BTC。四天內總計12.2億美元 / 20,359 BTC的數字，是Arkham與Onchain Lens在6月最後一週及7月初追蹤的多個每日批次之合理加總。

為什麼這是結算機制，而非賣出

Coinbase Prime 是 IBIT 的指定託管與結算機構

Coinbase Prime 並非一般交易所，而是 BlackRock 旗下 iShares 比特幣信託（IBIT）及其對應以太坊 ETF 的指定託管與結算層。 IBIT 年度申報文件亦確認，該信託的比特幣買賣、結算及現金創建與贖回，均依賴 Coinbase Custody 與 Coinbase Inc. 作為主要執行代理人。

當投資者贖回 IBIT 份額時，授權參與者（AP）會收到相對應的比特幣。這些比特幣必須從基金託管錢包移至 Coinbase Prime 以完成結算。 這並非 BlackRock 可自由裁量的交易，而是ETF結構所要求的強制性交割步驟。

同樣的模式在2026年持續出現

BlackRock 在2026年全年多次進行類似的 Coinbase Prime 大額轉移：

• 1月： 約 3.61億美元的 BTC 與 ETH
• 2月： 透過六筆交易轉移約 22億美元
• 3月： 透過 Coinbase Prime 實現 2.6億美元的 BTC 淨流入
• 4月： 4,900萬美元的 BTC 與 ETH
• 5月： 單筆存入 1.72億美元

每次市場分析師都得到相同結論：「這些轉移並非自主賣出決定，而是ETF贖回的機械性結果。」 正如一位分析師所言：「與其相關的恐慌是沒有根據的。」

轉移量與創紀錄的ETF流出直接相關

6月轉移規模如此龐大的原因很簡單：ETF贖回量達到歷史新高。美國現貨比特幣ETF在6月單月流出了約 40.6億美元，創下單月最高紀錄。 作為最大的現貨比特幣ETF，IBIT 在2026年4月管理約789,000 BTC的資產，自然處理了大部分的贖回結算量。

當贖回潮來襲，BTC 向 Coinbase Prime 的機械性移動也會成比例增加。這並非陰謀論或方向性押注，而是純粹的算術結果。

更廣泛的資金流出背景

12.2億美元的轉移並非憑空發生。它出現在自2024年推出以來，現貨比特幣ETF表現最差的時期：

• 連續兩次創紀錄的贖回潮： 5月連續10個交易日的資金流出（約28億美元），接著5-6月連續13個交易日的資金流出（約43.7億美元）。
• 連續七週的資金流出 總計超過80億美元，總淨資產從5月中約1,078億美元，崩跌至6月底約818.5億美元。
• 比特幣於6月25日跌破6萬美元，創下自2024年10月以來的最低點。

比特幣ETF自問世以來，從未見過如此持續的機構資金撤離。僅6月最後三週，每週淨贖回金額均超過10億美元。

關鍵區別：投資者贖回 vs. BlackRock 賣出

最重要的觀點經常被誤解：BlackRock轉移至Coinbase的比特幣原本就已託管於ETF。將其移至Coinbase Prime，並不代表BlackRock自主決定賣出其持有的加密貨幣。比特幣流出是因為 ETF投資者正在贖回他們的份額，而基金只是機械性地交付相關BTC以結算這些贖回。

正如 Value The Markets 指出：「轉移至Coinbase Prime的資產不會立即進入市場出售。它們是結構化結算流程的一部分。」 同樣地，IBIT年度申報文件確認，該信託的所有比特幣買賣與結算均依賴Coinbase，這意味著此類轉移是基金運作的常規部分。

結論： 在四天內移至Coinbase的12.2億美元比特幣，是IBIT份額在史上最嚴重ETF資金外流期間被創紀錄贖回後，所產生的直接機械性後果。這是一項結算管線作業，而非BlackRock對加密貨幣的方向性看空押注。