NVIDIA 不再只是賣晶片：靠「營收分潤」與雲端夥伴共建 350 億美元 AI 算力帝國

簡言之，NVIDIA 正從一次性 GPU 銷售，轉向「GPU 即服務」或共投模式，其報酬直接與合作夥伴成功銷售的 AI 運算量掛勾。

Sharon AI：48.8 億美元、72 MW 澳洲 AI 產能

最詳細的公開案例是 Sharon AI（NASDAQ: SHAZ）。該公司於 2026 年 6 月 12 日宣布與 NVIDIA 簽署一項為期六年的策略運算合作 。根據其向美國 SEC 提交的 8-K 文件，主要條款如下：

• 合約價值：一份 2026 年 6 月 8 日簽署的主雲端服務協議與訂單表格，合約價值上看 48.8 億美元 。
• 地點與規模：在澳洲新增 72 MW 資料中心容量，使 Sharon AI 的 AI 工廠總規劃產能達到 132 MW 。
• GPU 數量：最多 40,000 顆 NVIDIA Grace Blackwell GB300 GPU 。
• 財務結構：採用營收分潤與信貸支持模式。Sharon AI 並非直接購買晶片，而是由 NVIDIA 與貸款機構提供大部分硬體資金，換取雲端營收分潤 。
• 已簽約產能：132 MW 中已有 102 MW 獲得終端客戶承諾 。

Sharon AI 銷售由 NVIDIA 驅動的雲端服務，而 NVIDIA 則從中賺取標準產品收入與雲端營收分潤 。文件同時指出，此合作存在顯著的執行風險，包括緊湊的交貨時程與融資需求 。

Firmus Technologies：300 億美元、17 萬顆 GPU 的印尼園區

僅僅兩週後，Firmus Technologies 於 2026 年 6 月 28 日宣布與 NVIDIA 簽署一項為期 8 年以上（至 2034 年）的策略合作 。其數字同樣驚人：

• 園區規模：位於印尼巴淡島的一座 360 MW 專屬 NVIDIA DSX AI 工廠園區，緊鄰新加坡 。
• GPU 數量：最多 170,000 顆 NVIDIA GPU 。
• 預期承購量：前六年已獲得高達 300 億美元 的客戶承購協議 。
• 財務結構：Firmus 同樣在營收分潤與信貸支持的 DSX 架構下取得 NVIDIA 硬體，目標是為「全球 AI 原生企業」提供具成本效益的高效能運算 。

Firmus 將與新加坡商 DayOne 共同開發巴淡島園區。此計畫是將運算產能拓展至超大型雲端服務商（如 AWS、Azure、GCP）之外的更廣泛布局之一 。

其他合作夥伴

NVIDIA 也宣布了與以下業者的類似安排：

• Naver（南韓）：興建 GW 級 DSX AI 基礎設施，從 55 MW 起步，2028 年擴大到 200 MW，長期目標為 1 GW 。
• SK Telecom（南韓）：進軍 DSX 架構的 AI 雲端業務，從韓國擴展至全亞洲 。
• IREN：與 NVIDIA 合作將 DSX 架構在 GW 規模落地，IREN 擁有實體、資料與 AI 三層控制權 。IREN 並與 NVIDIA 簽署了一項為期五年、價值 34 億美元的 AI 雲端合約，用於在 60 MW 資料中心容量中部署 Blackwell GPU 。

這對 NVIDIA 的戰略意義

這些合作揭示了 NVIDIA 進入 AI 基礎設施市場的策略性轉變。該公司正從銷售個別晶片，轉向將其硬體優勢在數個層面上「金融化」：

• 從一次性銷售轉向經常性收入。 與其只賣一次 GPU，NVIDIA 改為在 6 到 10 年間，從該硬體上產生的每一個 AI Token 中抽成分潤 。這平滑了營收週期，並將成長動能與實際的 AI 消費量掛勾，而非僅依賴資料中心的建置。

• 從零組件供應商轉型為平台架構師。 NVIDIA 提供完整的 DSX AI 工廠藍圖——包含液冷設計、網路（NVLink/NvSwitch/InfiniBand）、CUDA 與 AI Enterprise 軟體，以及參考架構 。合作夥伴實際上是在營運 NVIDIA 品牌的工廠，即使 NVIDIA 不擁有建築物所有權，也能掌握整個參考架構。

• 多層次的財務曝險。 NVIDIA 現在擁有：

  1. 將 GPU 銷售至這些工廠的一次性產品收入。
  2. 多年期使用量決定的經常性雲端營收分潤。
  3. 信貸支持與融資曝險——透過共同投資，NVIDIA 在某種程度上承擔合作夥伴成功與否的資產負債表風險 。
  4. 生態系鎖定——與雲端合作夥伴越深的財務糾葛，越能阻止 AMD 或英特爾等競爭對手打入這些資料中心。

• 將市場擴展至超大型雲端服務商之外。 透過投資規模較小的 AI 雲端業者，NVIDIA 將可觸及的市場從 AWS、Azure、GCP 向外延伸。這些合作夥伴鎖定的是那些可能無法取得超大型雲端 GPU 產能的 AI 新創與企業 。

簡而言之，NVIDIA 正利用其資產負債表與產品影響力，在 AI 運算堆疊的每一個層級——從晶片銷售、多年使用、雲端服務利潤、到生態系採用——全面捕捉價值。