摩根士丹利「新石油時代」論：鈉離子電池2035年佔全球部署37%

核心預測：從2%到37%市佔率

摩根士丹利的預測相當激進。報告估計，鈉離子電池將從2027年約佔全球電池部署的2%，急速攀升至2030年的20%與2035年的37%。年裝機量將從試點階段躍升至2030年約830 GWh，2035年約2.4 TWh。要達到此規模，整個礦業、製造與基礎設施環節需累計投資約8000億美元。

為便於理解，其他獨立研究機構的預測相對保守許多。Fortune Business Insights估計全球鈉離子電池市場在2034年達70.8億美元；Fact.MR估計在2035–2036年達125–152億美元。摩根士丹利提到的8000億美元，指的是整個生態系統所需的總資本形成（capital formation），並非市場營收。

鈉的優勢：成本與性能

報告指出三項相對於鋰離子電池的結構性優勢：

• 量產後成本比磷酸鐵鋰（LFP）低30–40%。電芯成本預計從當前約0.35元人民幣/Wh（約0.05美元）降至0.22元人民幣/Wh（約0.03美元），降幅約36%，與過去十年鋰離子電池的成本曲線相似。
• 優異的低溫性能。寧德時代TENER系統在-20°C下仍保持逾92%容量，對寒冷地區的電網儲能是一大優勢——鋰電池在低溫下有效容量會大幅打折。
• 無鋰供應鏈風險。鈉的蘊藏量是鋰的1,000倍，且地理分布廣泛。

美國先行者：通用汽車與Peak Energy

通用汽車（GM）被點名為美國市場的早期先行者，透過與丹佛儲能開發商Peak Energy的戰略合作布局。該合作在2026年6月9日GM的Empower 2026活動上宣布，GM Ventures對Peak Energy進行戰略投資。

• GM主導電芯化學研發與製造（密西根廠房）；Peak Energy負責系統整合。
• 量產目標設定在2028年於密西根州啟動。
• Peak Energy已與Jupiter Power簽訂4.75 GWh、價值5億美元的供應合約。

這項合作顯示傳統車廠對鈉離子化學的明確投入——但鎖定的是固定式電網儲能，並非電動車。

寧德時代：已進入量產階段

中國的**寧德時代（CATL）**已在量產鈉離子電芯，應用於入門級電動車與輕型卡車——摩根士丹利此前曾指出此市場具「凸性」（convex）成長潛力。

2026年6月22日，寧德時代在德國慕尼黑正式推出TENER鈉離子儲能系統，號稱全球首個經實地驗證的鈉離子電池儲能系統（BESS）。官方公布的關鍵規格：

• 模組化架構，單一模組額定容量超過30 MWh；34個模組可組成1 GWh的電站。
• 15,000次充放電循環，運作壽命25–30年。
• -20°C容量保持率逾92%，45°C下可達10,000次循環。
• 全球出貨預計2027年中啟動，2026年底前目標累計出貨1 GWh。

TENER的推出是技術商業化的重要驗證，顯示GWh等級量產已具可行性。

產業衝擊與大宗商品影響

**產業整併。**摩根士丹利警告，鈉離子電池快速擴產將引發電池製造商之間的整併，既有業者必須調整產線，否則恐遭淘汰。

大宗商品需求變化：

• 銅：鈉離子電池使用鋁集流體取代銅。多個來源指出此技術可能使全球銅需求減少約20萬公噸。
• 鋰：鋰市場預計在2026年仍維持供應缺口，但到2027年可能轉為小幅過剩，因鈉離子電池開始在某些領域取代鋰離子電池。
• **鋁：**預期受惠於取代銅作為集流體材料。

風險與不確定性

摩根士丹利的預測非常樂觀。其他獨立預測——包括Fact.MR、Fortune Business Insights、Precedence Research——估算鈉離子電池市場在2034–2036年僅70–150億美元，遠低於摩根士丹利情境中的8000億美元投資規模。報告提及銅需求減少20萬公噸的數字，在相關報導中廣泛被引用，但未能直接追溯到摩根士丹利原始文件。

鈉離子電池在摩根士丹利所預測的GWh等級量產規模下，量產良率與實際衰退表現仍有待驗證——儘管寧德時代TENER的推出是邁向商業可行性的重要一步。這項技術的長期成敗，將取決於持續的資本投入、政策支持以及成本能否如預期持續下降。