沙嶺資料中心：香港擴容計劃的一場融資考驗

沙嶺資料中心考驗的，不只是建成一座大型設施，而是香港能否把批地和投資承諾，轉化為有融資支持、真正投入運作的容量。Range Intelligent 承諾為項目投資港幣238億元，並正尋求約港幣200億元貸款；有報道指，部分銀行對公司的還款能力及發展計劃有所疑慮。 56

這場考驗牽涉的不止一個項目。香港現有運作中的資料中心容量，預計到2030年將大約倍增至逾1,100兆瓦，所需投資至少70億美元。 4 因此，沙嶺項目也讓人看到香港擴充資料中心容量時，融資與落實工程所面對的實際挑戰。

融資仍未有定案

據報道，Range Intelligent 曾與銀行初步商討約港幣200億元貸款。融資可能採用銀團貸款，或由多家銀行分別提供雙邊貸款；報道指，商討中的貸款年期為一年。 1 其後有報道指，部分銀行關注公司如何償還貸款，以及如何開發沙嶺地皮。 5

這裡要分清楚：尋求貸款不等於已成功借得款項；獲批土地和作出投資承諾，也不代表項目已落實全部資金。現有報道並未確認 Range Intelligent 已籌得所需全數貸款。

只有一份投標，不能代表市場競爭熱烈

政府將沙嶺地皮批予香港潤澤智能計算科技有限公司，地價為港幣5.81億元。 2 招標最終只有一份標書。 46

單一投標本身不足以判定項目成敗，但也不能被視為資料中心營運商踴躍競逐該地的證據。投資承諾規模可觀，項目能否推進，仍要看融資是否到位及工程能否落實。 45

政策支持不等於項目已交付

沙嶺位於北部都會區，是政府發展策略的一部分；政府已批出土地，用作發展資料設施群。 2 Range Intelligent 與中電表示，目標於2027年年中起分階段投入運作。 9

這是一項營運時間表，並非整個項目已完成融資、或必定能按時全面落成的證明。接下來值得留意的，是融資安排能否落實，以及公布的各個階段是否如期投入運作。

新容量由誰使用，也是關鍵

香港擴建資料中心，還要面對市場需求問題。有關融資挑戰的報道指出，隨着北美投資者退場，香港市場愈來愈倚重來自中國內地的需求。 7

內地需求或可為新增容量帶來客戶來源，但也令發展前景更受該市場的客戶及投資情況影響。目前提供的報道，未有交代沙嶺項目有多少容量已獲未來客戶承諾使用。

怎樣才算取得實質進展？

要達到香港的資料中心容量目標，關鍵在於幾個具體環節：融資方案能否落實、還款安排是否可行、工程是否持續推進，以及容量能否正式投入服務。Range Intelligent 承諾投資港幣238億元，並提出2027年年中分階段營運的目標，勾畫了項目願景，但單憑這些承諾，還不能解答資金及交付方面的疑問。 569

沙嶺是值得觀察的個案，不是因為一個項目就能決定香港整體資料中心策略，而是它清楚呈現了「預計增加的容量」與「實際運作中的容量」之間，還有多少步要走。