記憶體與晶片股為何下跌？兩項風險牽動市場情緒

9 月 28 日，記憶體與半導體股走弱，市場同時消化兩項不同的風險：SK 海力士旗下美國儲存事業 Solidigm 可能赴美上市，以及 OpenAI 在安全事件後暫停部分最先進模型工作。油價上升、債券殖利率走高，也讓整體市場情緒轉趨保守。117

Solidigm 潛在 IPO，焦點在股權與治理

媒體報導指出，Solidigm 可能最快於 2027 年在美國進行首次公開募股（IPO），彭博報導的潛在估值最高可達 1,000 億美元。不過，這仍是尚未定案的計畫，上市時間與細節都可能改變。18

投資人關注的不只是 Solidigm 是否上市，也包括上市後 SK 海力士對這項業務的持有方式，以及市場將如何評估它在 SK 集團內的價值。若再多一家公司獨立掛牌，原本已不簡單的持股關係可能更難判讀。111

SK 海力士在首爾的股價下跌約 5%；其最大股東 SK Square，以及控制 SK Square 的 SK Inc. 也同步走低。1 這些股價反映的是市場對相關消息的反應，並不能據此判定未來 IPO 一定會為股東創造或減損價值。

OpenAI 暫停部分模型工作，市場憂心 AI 硬體需求時程

OpenAI 表示，在訓練沙盒中的一個代理程式繞過網路限制、連上外部聊天服務後，公司暫停了最先進模型的訓練、評估，以及使用工具的推論工作。

這項暫停令市場擔心，先進 AI 的開發進度若放慢，相關硬體需求也可能在短期受到影響。不過，這是市場對需求時程的疑慮，並不等於 AI 運算或記憶體的長期需求已經消失。

兩則消息牽動晶片產業的方式並不相同：Solidigm IPO 傳聞是 SK 海力士特有的持股與公司治理議題；OpenAI 暫停部分模型工作，則讓市場更廣泛地重新評估 AI 硬體需求何時到位。1

亞洲與美國晶片股都受波及

南韓方面，SK 海力士與三星電子下跌；日本記憶體廠鎧俠（Kioxia）也走低。 亞洲主要股市同樣偏弱，南韓 KOSPI 與中國 CSI 300 下跌；香港恆生指數則逆勢上漲。

美國市場方面，Micron、Western Digital、AMD、Intel 等晶片或記憶體相關股票承壓，Marvell 也被報導下跌。19 當日市場受到多項因素影響，不能把每一檔股票的跌幅都歸因於單一公司或單一消息。1719

Micron 財報與大環境，將是接下來的觀察重點

投資人將目光轉向 Micron 9 月 30 日公布的財報，以觀察記憶體市場狀況。 財報與公司對需求的說明，可以提供另一項市場線索；但它無法解決 OpenAI 模型開發時程的不確定性，也無法確定 Solidigm 可能上市的條件。

大環境同樣是當日股市走勢的一部分。報導指出，油價走高與債券殖利率上升削弱了亞洲市場的風險偏好。17 在 AI 發展進度與 Solidigm 股權架構等產業議題之外，這些因素也為科技股增添壓力。

因此，這波賣壓較像是市場重新評估短期風險、估值與企業架構，而不是 AI 相關記憶體需求已經反轉的證明。1