蘋果（Apple）在John Ternus於9月1日接替Tim Cook出任執行長後的前三週，迎來相當亮眼的市場開局。以9月1日收盤價316.85美元計算，股價一度觸及345.34美元盤中新高，漲幅約為8.99%；公司市值也曾短暫重返5兆美元門檻。

這並不只是市場對管理層交棒的禮貌性喝采。投資人更在押注：新一代高階iPhone與首款摺疊機，能否帶動一波更強的換機循環。不過，當股價已站上歷史高檔，市場留給蘋果「不如預期」的空間也變小了。

漲勢的核心：新產品提供了明確催化劑

Ternus在9月9日首次以執行長身分主持重大產品發表，推出iPhone 18 Pro系列，以及蘋果首款摺疊手機iPhone Duo；同場也有AirPods 5與Apple Watch Series 12。對投資人來說，這讓新CEO上任不只是人事變動，而是立刻連結到更高單價、可能改善產品組合的實際產品週期。5

iPhone Duo的起售價為1,999美元，定位於高階市場。6 若新機能吸引既有用戶升級，蘋果可望同時受惠於出貨量、平均售價與服務生態系的延續性。

需求訊號偏正面，但還不能當成銷售定論

Evercore ISI在近4,000名美國消費者的調查後，將蘋果目標價由365美元上調至380美元，並維持「優於大盤」評等。該調查顯示，53%的受訪者有意購買iPhone 18 Pro或Pro Max；其中Pro Max占購買意向的32%，高於前一年調查的29%。9

這份調查支持「高階機種需求轉強」的論點，但意向不等於實際成交。真正決定股價能否再上台階的，仍是後續的實際銷量、高階機型占比、供應鏈交付能力，以及公司對下一季的展望。

華爾街並非一面倒：目標價差距很大

看多陣營中，Evercore ISI的目標價為380美元；TD Cowen維持「買進」評等，目標價則為400美元，代表對新產品推動換機需求抱持更積極的看法。311

但市場整體沒有完全追隨這種樂觀預期。彙整資料顯示，分析師12個月平均目標價約340美元，與股價位於340美元上下時相比，上行空間有限；UBS則維持「持有」評等、目標價296美元。34

換句話說，市場已認可產品週期可能改善，卻未形成「估值仍明顯偏低」的共識。

與Nvidia比市值：蘋果能追近，能否長期領先是另一回事

蘋果逼近5兆美元市值之際，與Nvidia約5.5兆美元的差距縮小。14 蘋果的龐大裝置用戶基礎、服務收入、持續買回庫藏股，以及一個成功的升級週期，都可能讓它在市值競逐中短暫超前或維持領先。

但基本面成長速度仍是關鍵差異。市場估計中，Nvidia營收年增率超過80%，蘋果約為14%。14 因此，若要讓市值優勢長期站穩，蘋果不僅要證明iPhone升級週期比預期強，還要在營收成長與毛利率上持續超越市場預估；同時，Nvidia的AI基礎建設需求也必須有所降溫。

股價創高後，10月財報是第一場大考

截至2026年9月23日，蘋果的會計年度第四季財報尚未公布，市場預期公布日為10月29日。8 因此，目前沒有證據顯示該份財報已經「塑造」市場前景；它反而將是這波上漲是否合理的首個重要驗證點。

投資人將特別留意以下訊號：

• iPhone需求與高階機種銷售組合是否優於預期；
• 毛利率能否維持韌性；
• 對12月季度的營運指引是否正面；
• iPhone Duo的供應、可得性與早期需求是否順利；
• 中國市場表現是否出現疲弱跡象。

若公司給出強勁的iPhone評論、穩健毛利率與樂觀的年底季度展望，這波漲勢便有基本面支撐。反之，若摺疊機供應或需求不如市場期待、指引轉趨保守，或中國業務走弱，已處高檔的估值可能很快承壓。

整體而言，蘋果在Ternus上任初期的股價動能是真實的，但「長期取代Nvidia成為市值龍頭」仍未獲得證實。多頭劇本取決於高階iPhone換機潮能否持續；空頭風險則在於，股價已先反映不少成功預期，而蘋果的營收成長率相較Nvidia仍顯溫和。

蘋果（Apple）在John Ternus於9月1日接替Tim Cook出任執行長後的前三週，迎來相當亮眼的市場開局。以9月1日收盤價316.85美元計算，股價一度觸及345.34美元盤中新高，漲幅約為8.99%；公司市值也曾短暫重返5兆美元門檻。

這並不只是市場對管理層交棒的禮貌性喝采。投資人更在押注：新一代高階iPhone與首款摺疊機，能否帶動一波更強的換機循環。不過，當股價已站上歷史高檔，市場留給蘋果「不如預期」的空間也變小了。

漲勢的核心：新產品提供了明確催化劑

Ternus在9月9日首次以執行長身分主持重大產品發表，推出iPhone 18 Pro系列，以及蘋果首款摺疊手機iPhone Duo；同場也有AirPods 5與Apple Watch Series 12。對投資人來說，這讓新CEO上任不只是人事變動，而是立刻連結到更高單價、可能改善產品組合的實際產品週期。5

iPhone Duo的起售價為1,999美元，定位於高階市場。6 若新機能吸引既有用戶升級，蘋果可望同時受惠於出貨量、平均售價與服務生態系的延續性。

需求訊號偏正面，但還不能當成銷售定論

Evercore ISI在近4,000名美國消費者的調查後，將蘋果目標價由365美元上調至380美元，並維持「優於大盤」評等。該調查顯示，53%的受訪者有意購買iPhone 18 Pro或Pro Max；其中Pro Max占購買意向的32%，高於前一年調查的29%。9

這份調查支持「高階機種需求轉強」的論點，但意向不等於實際成交。真正決定股價能否再上台階的，仍是後續的實際銷量、高階機型占比、供應鏈交付能力，以及公司對下一季的展望。

華爾街並非一面倒：目標價差距很大

看多陣營中，Evercore ISI的目標價為380美元；TD Cowen維持「買進」評等，目標價則為400美元，代表對新產品推動換機需求抱持更積極的看法。311

但市場整體沒有完全追隨這種樂觀預期。彙整資料顯示，分析師12個月平均目標價約340美元，與股價位於340美元上下時相比，上行空間有限；UBS則維持「持有」評等、目標價296美元。34

換句話說，市場已認可產品週期可能改善，卻未形成「估值仍明顯偏低」的共識。

與Nvidia比市值：蘋果能追近，能否長期領先是另一回事

蘋果逼近5兆美元市值之際，與Nvidia約5.5兆美元的差距縮小。14 蘋果的龐大裝置用戶基礎、服務收入、持續買回庫藏股，以及一個成功的升級週期，都可能讓它在市值競逐中短暫超前或維持領先。

但基本面成長速度仍是關鍵差異。市場估計中，Nvidia營收年增率超過80%，蘋果約為14%。14 因此，若要讓市值優勢長期站穩，蘋果不僅要證明iPhone升級週期比預期強，還要在營收成長與毛利率上持續超越市場預估；同時，Nvidia的AI基礎建設需求也必須有所降溫。

股價創高後，10月財報是第一場大考

截至2026年9月23日，蘋果的會計年度第四季財報尚未公布，市場預期公布日為10月29日。8 因此，目前沒有證據顯示該份財報已經「塑造」市場前景；它反而將是這波上漲是否合理的首個重要驗證點。

投資人將特別留意以下訊號：

• iPhone需求與高階機種銷售組合是否優於預期；
• 毛利率能否維持韌性；
• 對12月季度的營運指引是否正面；
• iPhone Duo的供應、可得性與早期需求是否順利；
• 中國市場表現是否出現疲弱跡象。

若公司給出強勁的iPhone評論、穩健毛利率與樂觀的年底季度展望，這波漲勢便有基本面支撐。反之，若摺疊機供應或需求不如市場期待、指引轉趨保守，或中國業務走弱，已處高檔的估值可能很快承壓。

整體而言，蘋果在Ternus上任初期的股價動能是真實的，但「長期取代Nvidia成為市值龍頭」仍未獲得證實。多頭劇本取決於高階iPhone換機潮能否持續；空頭風險則在於，股價已先反映不少成功預期，而蘋果的營收成長率相較Nvidia仍顯溫和。