沙國原油赴波蘭大減，Orlen以替代貨源與挪威供應應對

沙烏地阿拉伯暫停東西輸油管（East-West Pipeline，又稱 Petroline）後，原定運往波蘭的沙國原油明顯減少。波蘭能源集團 Orlen 的做法不是等待管線恢復，而是立即補進替代貨源。公司表示目前未見即時供應中斷，並正擴大其他來源，同時以更長期的挪威供應協議降低單一地區風險。

赴波蘭沙國原油為何驟減？

路透社引用的船運資料顯示，8月共有10艘油輪自埃及西迪凱里爾（Sidi Kerir）碼頭出發前往格但斯克，合計載運660萬桶原油；9月則僅排定3艘、合計210萬桶，其中兩筆仍屬暫定交易。按排程量計算，降幅約68%。此外，沙烏地阿美原本供應 Orlen 加工原油約40%。

這個缺口相當可觀，但不等於煉油作業會立刻中斷。據報導，Orlen 已發出5份採購標案，並有來自美國、阿爾及利亞與挪威的油輪在途。這些貨源可在短期內補足原油供應，並協助煉廠調整不同原油品級的混煉比例。

Petroline為何牽動歐洲供應？

長約750英里的東西輸油管，將沙國東部石油系統的原油運往紅海港口延布（Yanbu），讓原油出口得以繞過荷姆茲海峽。沙國在利雅德與麥地那地區的基礎設施遭無人機攻擊後，基於預防性措施關閉該系統；沙國官員稱無人機由伊拉克發射，但襲擊責任歸屬仍未明朗。112

在波斯灣與紅海航運風險升高之際，Petroline 是沙國重要的替代出口通道。若停運時間拉長，沙國將更難把原油改由紅海方向輸出至歐洲供應鏈，可動用貨源與物流調度空間也會縮小。14

對 Orlen 而言，最直接的衝擊在於原本經由埃及西迪凱里爾轉運、再送抵格但斯克的沙國原油鏈條。因此，現貨採購與替代貨輪到港，是針對短期缺口的實務因應，並不代表沙國供應很快就會恢復。

對煉廠與成本的影響：有油可用，不代表成本不變

Orlen 強調沒有即時供應問題，顯示其短期內仍具備原油庫存、調度與替代採購的彈性。不過，當長期慣用的原油供應占比大幅下降，成本壓力仍可能浮現。

替代油種的價格、運輸條件與煉製特性並不相同。若干擾持續，Orlen 即使能維持實體供油，也可能面臨較不理想的原油配方與更高的採購成本。若替代貨源更難取得，或海灣及紅海相關航線的安全情勢進一步惡化，風險將隨之升高。

因此，關鍵不只在於管線一度關閉，而在於停運多久。沙國已派出技術團隊保護系統並評估安全狀況，但現有報導未提供確切重啟日期。12

沙國供應本已偏緊，市場緩衝更少

這次管線中斷發生前，沙國原油供應已大幅下滑。國際能源署（IEA）指出，沙國8月原油供應月減230萬桶／日，降至600萬桶／日，為逾30年來低點。

另一份油輪追蹤估計顯示，沙國8月可觀測原油出口約為300萬桶／日，是自2017年初有紀錄以來最低水準。

這些數字本身不能直接決定 Orlen 最終可取得多少原油，但反映市場可吸收額外物流衝擊的餘裕有限。若 Petroline 長期停運，原油風險溢價、油輪運能緊張與運費壓力都更可能升高。

挪威原油是Orlen的長期避險布局

Orlen 最具結構性的供應多元化措施，是與挪威 Equinor 簽訂為期3年的原油供應協議，主要來自挪威大陸棚的 Johan Sverdrup 油田。交付自9月開始，年供應量可介於500萬至逾900萬噸；在高量情境下，足以滿足 Orlen 集團全年原油需求最多約四分之一。該協議涵蓋波蘭、捷克與立陶宛的煉廠，也允許供應其他挪威原油品級。

這份合約無法讓 Orlen 脫離全球油價波動，但能降低其對荷姆茲海峽、紅海航線及沙國出口基礎設施可用性的依賴。

接下來要看什麼？

短期內，焦點在於替代貨輪能否按計畫抵達，以及沙國對 Orlen 的供應是否回升。更廣泛的市場問題則是：Petroline 能否迅速復運，或會因長時間不可用而進一步壓縮沙國出口能力。

目前 Orlen 的策略很明確：以現貨採購與多元供應商填補眼前缺口，同時提高挪威原油的比重，讓煉油體系更不易受到單一地區突發事件衝擊。