波斯灣風險升溫：為何布蘭特原油跳升至108.23美元？

原油價格在週一開盤走高，核心原因是市場同時面對兩項風險：荷姆茲海峽的即時航運安全威脅，以及沙烏地阿拉伯關鍵替代出口管道持續停擺。交易員擔心，原本可視為延遲運輸的問題，可能演變成實際的原油供應減少。

週一開盤，布蘭特原油期貨上漲3.62美元、漲幅3.46%，至每桶108.23美元；美國西德州中級原油（WTI）上漲3.15美元、漲幅3.15%，至每桶103.20美元。1

週末發生了什麼？

沙烏地國營媒體播出的畫面顯示，吉贊省有住宅及一座清真寺受損，沙方稱這是葉門胡塞組織發動攻擊所致；胡塞組織則表示，也襲擊了鄰近省分的一處沙烏地軍事基地。1

另一方面，英國海事貿易行動辦公室（UKMTO）表示，荷姆茲海峽有一艘船舶遭飛射物擊中並起火，船員必須撤離。伊朗則稱，靠近其海岸的一艘伊朗商船遭襲，造成1人死亡、4人受傷。1

這些事件發生時，沙烏地的東西向輸油管此前已因無人機攻擊受損而停運。因此，市場不只憂慮通過荷姆茲海峽的油輪安全，也擔心沙烏地繞開該海峽的出口能力受限。1

東西向輸油管為何如此關鍵？

沙烏地東西向輸油管原先每天可將約400萬桶原油輸往紅海沿岸的延布港，約相當於全球石油供應量的4%。在荷姆茲海峽受戰事干擾之際，這條管線讓沙烏地得以不經該海峽出口原油。2

如今管線關閉，延布港的庫存據報只能維持約5至7天的出口。沙烏地在埃及亦持有較少量庫存，但不足以長期彌補管線輸送量的損失。2

此外，胡塞組織控制位於紅海南端、曼德海峽入口附近的佩里姆島（Perim Island），也令紅海航運多一個風險點。現有資料無法獨立證實該島控制權與全球供應占比之間的特定數字關係，但它顯然提高了紅海航線及沙烏地出貨的風險。23

市場目前還無法判定管線何時修復。消息人士提出的估計從數天到5、6週不等，而沙烏地當局尚未公開受損細節或重啟時間表。23

為何油價此前已站上100美元？

在最新一輪攻擊之前，油價上週已累計上漲約8%，並創下7月以來首次突破每桶100美元。背景是延續約6個月的美國、以色列與伊朗衝突，限制荷姆茲海峽通行並壓縮中東可供應原油。3

最新事件等於同時削弱兩項緩衝：一是沙烏地經紅海出口的替代路線，二是市場對荷姆茲海峽航運可望恢復正常的信心。12

阿曼會談延期，市場為何在意？

原訂在阿曼舉行的會議，目標是討論伊朗與波斯灣國家在荷姆茲海峽的航運安排。但會議以「為了形成共識」為由延期，令短期緩和局勢的期待降溫。3

伊朗表示，在美國滿足其要求前，不會重新開放荷姆茲海峽。會談延期意味著，短期內尚未出現能使航運更安全或恢復流量的操作性安排。3

這也顯示，先前的外交互動尚未建立一套可持續運作的機制，以重新開放航道或降低衝突造成的供應風險；現有資料不足以確認先前協議的具體條款或未能落實的細節。

接下來要看什麼？

若阿曼外交協商無法產生具體航運安排，且東西向輸油管未能迅速恢復，市場可能在延布庫存耗盡後，進一步反映實質供給短缺的風險。12

IG市場分析師Tony Sycamore表示，在這種情境下，油價可能延續升勢、朝接近3月高點的每桶119.48美元前進。不過，這是分析師提出的情境推演，並非確定預測。1