21家金融機構擬推美元穩定幣：2027年上半年上線，歐元是下一站

這不是一枚已在市場流通的代幣，而是一項仍待落地的跨銀行發行計畫。由21家金融機構組成的聯盟，包括高盛、美國銀行、花旗與德意志銀行，計畫在2026年成立公司，目標於2027年上半年發行一種與美元掛鉤的穩定幣。1

穩定幣通常意在把代幣價值維持在特定法定貨幣附近；但對這個聯盟而言，真正的考驗不只在於能否發行，而是能否讓交易平台、做市商、支付服務商與機構客戶願意持有及使用。

首發美元，後續優先歐元

聯盟公布的第一項產品是美元掛鉤穩定幣。之後，計畫擴展至其他七大工業國集團（G7）貨幣的穩定幣，其中歐元被明確列為優先項目。13

不過，這份路線圖並未說明每一種G7貨幣的發行先後或具體日期。因此，英鎊、日圓、加幣代幣是否推出、何時推出，現有報導均未確認。代幣將部署在哪條網路、儲備資產如何安排，以及治理架構為何，同樣尚未公開。

歐元市場已有對手：Qivalis進度更快

若這個聯盟最終推出歐元穩定幣，將進入一個已有競爭者搶先布局的市場。位於阿姆斯特丹的Qivalis由15個國家的37家銀行支持，目標在2026年下半年推出歐元掛鉤穩定幣；其公開目標是抗衡美國在數位支付領域的主導地位。

計畫	首發貨幣	已報導目標時程	後續重點
21家金融機構聯盟	美元	2027年上半年	其他G7貨幣，歐元優先 13
Qivalis	歐元	2026年下半年	歐元優先策略

兩者在歐元穩定幣領域可能成為直接競爭者：Qivalis有機會比21家機構聯盟的歐元產品更早進場；而後者則先從目前市場最強勢的美元計價穩定幣切入。

最大門檻：美元穩定幣早已形成規模

穩定幣市場目前高度美元化。歐洲中央銀行（ECB）總裁拉加德表示，近90%的穩定幣市值由Tether與Circle兩家發行商掌握。

這種集中度意味著，銀行聯盟即使擁有大型金融機構背書，也不會自動獲得流動性與使用量。發行代幣只是第一步；它還需要交易場所上架、做市支援、支付通路整合，以及使用者實際採用，才能成為可用於支付或清算的工具。

對歐元穩定幣而言，需求不足尤其是難題。路透報導指出，即使Qivalis持續擴大成員，市場對歐元掛鉤穩定幣的需求仍有限。 法國興業銀行的加密貨幣部門SG-FORGE曾在2023年推出歐元掛鉤穩定幣；截至2025年12月，流通量僅為6,400萬歐元。

這不代表所有銀行發行的歐元穩定幣都必然難以推廣，但至少顯示：合規定位與知名銀行支持，本身不足以保證大規模採用。

ECB的疑慮：穩定幣會否抽走銀行存款？

歐洲政策制定者擔心，若資金大規模從銀行存款轉入私人發行的穩定幣，可能影響金融體系運作。拉加德曾質疑發行歐元掛鉤穩定幣的必要性，並警告這類產品可能干擾央行操作；在市場承壓時若出現贖回潮，還可能加劇金融不穩定。

ECB也曾向歐盟財長示警，擴大歐元穩定幣發行可能削弱銀行放款能力，並使利率控制更加困難。 其中的邏輯是：家庭與企業若將大量存款換成穩定幣，銀行可用於放款的資金來源可能減少，貨幣政策透過銀行體系傳導的效果也可能變得較難預測。

2027年前值得觀察的四件事

這項計畫的重要性，在於多家大型全球金融機構共同押注美元代幣；但其商業與政策考驗仍在後頭。接下來可留意：

• 公司能否按計畫在2026年成立；
• 發行主體的架構、儲備安排及監管核准細節；
• 能否在Tether與Circle領先的市場中取得通路與流動性；
• 未來的歐元產品能否在既有需求有限、ECB仍抱持疑慮的環境下獲得採用。

目前能確定的結論很明確：這個21家金融機構聯盟計畫在2027年上半年發行美元掛鉤穩定幣，之後拓展至其他G7貨幣，而歐元是優先目標。13