阿貝爾押注 AI 的兩條路：持有 Alphabet，也供應資料中心電力

AI 熱潮對波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）而言，不必只是押注單一科技公司的題材。執行長葛瑞格・阿貝爾（Greg Abel）的重點是：集團既能以 Alphabet 的股東身分參與 AI 成長，也能藉由旗下波克夏能源（Berkshire Hathaway Energy）向資料中心供電，從基礎設施需求中受惠。只是，AI 擴張能否如市場預期快速推進，電力是否足夠，可能比晶片或資金更早成為限制因素。17

第一條路：以 Alphabet 持股參與 AI 成長

波克夏持有的 Alphabet 部位價值約 378 億美元，已是集團第三大普通股持股。阿貝爾形容 Alphabet 是 AI 領域的重要參與者；這使波克夏能透過股權，參與該公司在人工智慧上的發展與投資成果。1

這筆布局也反映波克夏並非只把 AI 視為科技產業內部的競爭，而是將其看作會牽動更廣泛企業活動與資本支出的長期趨勢。

第二條路：資料中心需要大量電力

AI 模型訓練與推論需要龐大的運算能力，帶動大型資料中心加速興建；而這些設施同時也是耗電大戶。阿貝爾說，為 AI 資料中心供應能源，是波克夏及波克夏能源的「重大機會」。7

不過，他也提出關鍵前提：波克夏只會在服務超大規模雲端業者（hyperscalers）時，確保不會影響其他用戶的電價。換言之，資料中心新增負載不能把成本轉嫁給既有客戶。7

阿貝爾長期相信，能源會是 AI 基礎設施建設的主要約束之一。資料中心即使取得資本、土地與晶片，若沒有可穩定供應的足夠電力，建設與營運仍可能受阻。因此，電力短缺既是 AI 擴張的風險，也是能源供應商可把握的商機。17

房市仍疲弱，收購建商不代表看好短期反彈

在 AI 之外，阿貝爾對美國消費與房市的短期看法較為審慎。他指出，累積通膨與偏高的房貸利率，仍在壓抑美國消費者的財務負擔。15

他認為房市沒有立即復甦的跡象，未來一段時間仍將是一條「顛簸的路」。這番評估出現在波克夏承諾以 68 億美元收購住宅建商 Taylor Morrison、且已持有其他建商投資之後。15

這也顯示，波克夏的資本配置不必然是對短期景氣轉折的押注；收購建商可以是長期配置，但並不改變管理層對近期住宅市場壓力的判斷。

日本持股：定位為數十年的長線承諾

阿貝爾也重申，波克夏在日本的投資是長期持有策略。集團持有伊藤忠商事（Itochu）、丸紅（Marubeni）、三菱商事（Mitsubishi）、三井物產（Mitsui）與住友商事（Sumitomo）五大商社，持股比率都已超過 10%。他表示，這些投資預計將持有數十年。104

此外，波克夏也以約 18 億美元取得日本保險公司東京海上（Tokio Marine）約 2.49% 的策略性持股，合作方向包括全球投資與併購機會。104

阿貝爾表示，華倫・巴菲特（Warren Buffett）仍對日本商社投資抱持高度熱情。這些公司橫跨貿易、資源、基礎設施與其他產業，與波克夏偏好穩健現金流、長期持有及多元布局的做法相契合。104

波克夏的核心，不是單押 AI

阿貝爾傳達的整體策略並非把波克夏變成純 AI 投資公司。集團可在能源、保險、鐵路、製造、零售與上市股票持股之間調度資本；AI 對它的意義，一方面是 Alphabet 的股權價值，另一方面則是資料中心建設所帶來的實體基礎設施需求。101

因此，若 AI 資料中心持續擴張，波克夏可能同時受惠於科技投資與電力需求成長；但阿貝爾的提醒同樣重要：能否取得充足、可靠且不損及既有用戶利益的能源供應，將決定這股成長動能能走多遠。17