Snowflake 財報後為何大漲逾 20%？AI 採用、財測上修成關鍵

Snowflake 在 2026 年 9 月 2 日盤後大漲逾 20%，市場反應的不只是一次「財報優於預期」，而是公司同時交出更強的當季數字、上修全年產品營收預測，並展現 AI 新產品正在被客戶實際採用。對採用用量計費模式的雲端資料平台業者而言，這代表客戶使用量可能正在加速，而非僅維持穩定。 1

財報與展望雙雙勝預期，是最直接催化劑

Snowflake 第二財季產品營收達 14.9 億美元，年增 37%；總營收為 15.5 億美元，高於路透引述的分析師共識 14.8 億美元。調整後每股盈餘為 0.62 美元，也優於市場預期的 0.45 美元。 1

更受投資人重視的是全年展望。Snowflake 將 2027 財年產品營收預測，自先前的 58.4 億美元提高至 60.7 億美元。彭博報導，這項新預測也高於分析師平均預估的 58.6 億美元。 4

產品營收是 Snowflake 最核心的收入來源，因此這次上修意味管理層預期客戶的使用量將在接下來的財年持續走高。

為什麼 AI 敘事格外重要？

Snowflake 的商業模式受惠於客戶提高平台使用量，因此市場會特別關注新工作負載能否帶來更多資料處理與分析需求。據路透報導，管理層表示，AI 產品約貢獻了本季成長加速幅度的一半。 3

這一點之所以關鍵，是因為 AI 應用通常需要企業整合、管理及分析大量資料，而這正是 Snowflake 雲端資料平台的核心用途。此次財報讓市場看到，AI 不再只是產品研發題材，已有機會成為實質的商業成長動能。

AI 工具的採用數據，讓成長說法更具體

Snowflake 同時公布兩項 AI 產品的採用進展：

• Cortex Code：這款程式開發輔助工具的帳戶數已突破 9,100 個，單季增加逾 2,000 個。
• CoWork：企業聊天機器人工具的帳戶數達 5,800 個。 1

帳戶數本身無法直接說明每位客戶貢獻多少營收，也不能保證長期留存率；不過，這些數字至少提供可衡量的採用證據，讓投資人更有理由相信 AI 工具正逐步進入 Snowflake 的客戶使用場景，並支持管理層對成長加速來源的解釋。

用量成長加速，獲利展望也改善

產品營收年增 37%，是 Snowflake 連續第三季呈現成長加速。 5 對以消費用量為基礎的軟體公司來說，產品營收增速提高，往往意味既有客戶正在擴大實際使用，而不只是簽下合約。

此外，公司也將非 GAAP 營業利益率展望從 **13.5%**調升至 14.5%。 9 營收預期提高、利潤率目標同步上修，使市場看到更快成長與獲利能力改善能夠並行的可能性。

與 AWS 的協議，補強 AI 基礎設施布局

前一季，Snowflake 與 Amazon Web Services（AWS）簽署一項為期五年、價值 60 億美元的協議，涵蓋 Graviton 處理器與 AI 基礎設施。

這項協議並非此次盤後股價上漲的直接原因，但它為 Snowflake 的 AI 策略提供了背景：公司正部署支援 AI 相關工作負載擴張所需的基礎設施能力。

市場究竟在重新評價什麼？

這波漲勢反映投資人上調了對 Snowflake 成長軌跡的判斷：雲端資料平台的使用量成長加快、2027 財年展望變得更強，而 AI 產品正對這項改善作出可見貢獻。 13

接下來的考驗仍是持續性。Snowflake 必須證明 AI 工具的採用能轉化為長期且穩定的客戶用量，也必須在維持高成長的同時改善利潤率。不過，就 9 月 2 日這份財報而言，超預期業績、上修財測與 AI 採用證據的組合，已足以讓市場情緒明顯轉向樂觀。