AI 伺服器訂單飆至 609 億美元，戴爾股價為何大漲近 11%？

戴爾科技（Dell Technologies）股價在 2026 年 9 月 2 日勁揚近 11%，市場反應的不只是單季營收優於預期，而是一組更具延續性的 AI 基礎設施需求訊號：AI 伺服器接單創新高、待交貨訂單龐大，且公司明顯上調全年營收與獲利展望。這使投資人認為，AI 相關出貨動能可能不只停留在已公布的一季。117

市場最在意的三個 AI 數字

戴爾公布 2027 會計年度第二季營收 470 億美元，創公司紀錄，較去年同期增加 58%，並高於華爾街預估的 449.2 億美元。1

不過，真正推動市場情緒的是 AI 伺服器業務：

• 本季 AI 伺服器訂單達 609 億美元
• 本季已認列 AI 伺服器營收 164 億美元
• 季末 AI 伺服器待交貨訂單（backlog）達 950 億美元

待交貨訂單不等同已認列營收；隨著系統交付，訂單內容也可能調整或取消。不過，如此規模仍讓市場對戴爾未來數季的 AI 伺服器銷售有更高能見度。摩根大通形容，這份成績顯示「AI 動能不言自明」，並點出約 600 億美元訂單與 950 億美元待交貨訂單。17

輝達晶片伺服器是需求核心

戴爾的 AI 最佳化伺服器搭載輝達（Nvidia）晶片，客戶包括 AI 雲端服務商 Nscale 與 CoreWeave；這些業者採購系統，用來建置訓練及執行 AI 模型所需的大型運算叢集。417

這代表需求來源不僅限於傳統企業 IT 客戶，也來自擴充大規模 AI 算力的專業雲端供應商。戴爾表示，過去 12 個月累計已接獲超過 1,300 億美元的 AI 伺服器訂單。1

成長不只來自 AI 伺服器

本季的基礎設施需求也擴及其他產品線。戴爾表示，傳統伺服器與網路業務營收年增 122%；儲存業務營收則年增 26%，來到 49 億美元。

Melius Research 特別指出儲存業務的強勢表現，認為 AI 正在帶動戴爾最具獲利能力業務的基本面成長。17 這些數據當然不代表公司每條產品線都將以相同速度擴張，但至少削弱了「需求只集中在 GPU 伺服器」的看法。

財測大幅上修，改變市場預期

戴爾把 2027 會計年度營收展望，從原先的 1,670 億美元上調至約 1,920 億美元，增加 250 億美元；調整後稀釋每股盈餘（EPS）展望也從 17.90 美元調高至 25.50 美元。公司同時把年度 AI 最佳化伺服器營收預期上修至 740 億美元。1212

這次調整的幅度正是股價反應的關鍵。根據 Bloomberg 彙整的數據，新的營收展望也高於分析師平均預期的 1,738 億美元。2 投資人重新評估的，因而不只是剛結束一季的業績，而是未來 AI 基礎設施出貨的規模、速度與持續性。

股價與同業如何反應？

路透報導，戴爾股價在 9 月 2 日上漲近 11%。17 戴爾投資人關係資料顯示，該股當日開盤價為 461.00 美元，盤中最高來到 497.92 美元，收在 492.20 美元。16

這份財報也帶動其他伺服器供應商的投資情緒。當時報導指出，超微電腦（Super Micro Computer）與慧與科技（Hewlett Packard Enterprise）股價均上漲，因市場將戴爾的成績解讀為 AI 伺服器產能投資仍在延續的證據。10

不過，單日股價漲幅不應直接等同於固定的市值增加金額：市值會受流通股數與選用的比較時點影響。較值得關注的訊號，仍是財報揭示的訂單流入、待交貨訂單與上修後展望。

分析師看好能見度，但不等於沒有風險

Melius Research 維持「買進」評等，並將戴爾目標價從 650 美元調升至 735 美元，理由包括利潤率改善與長期獲利預期提高。13 摩根大通亦維持「加碼」評等，並把目標價由 565 美元上調至 635 美元，著眼於 AI 訂單、950 億美元待交貨訂單，以及更高的 AI 伺服器營收展望。

目標價是分析師估計，並非保證。950 億美元待交貨訂單雖提升了營收能見度，卻無法完全消除執行風險，包括零組件供應、交付時程、客戶資本支出計畫，以及大型 AI 系統部署的獲利能力。

結論

戴爾股價近 11% 的漲幅，反映了多項利多同時出現：創紀錄的季度營收、AI 伺服器訂單激增、950 億美元待交貨訂單，以及大幅上修的 2027 會計年度展望。117

這份財報最重要的訊息是，搭載輝達晶片的 AI 系統需求看似已大到足以影響戴爾未來數季的業績。市場接下來仍須觀察公司能否如預期將待交貨訂單轉為營收與利潤，但這次成績已讓投資人更有理由相信，AI 基礎設施擴建週期仍在持續。17