Linqto 涉 4.5 億美元「Pre-IPO」投資詐欺案：前 CEO 遭控、認罪與破產進度一次看

美國聯邦檢方指控，Linqto 創辦人、前執行長 William Sarris 主導了一項延續多年的計畫，讓超過 1.3 萬名客戶投入逾 4.5 億美元購買號稱可參與「Pre-IPO」（公司首次公開募股前）股權的投資權益，但客戶實際支付的價格據稱被大幅、且未經充分揭露地加價。這些是對 Sarris 的刑事指控，並非已有罪判決。其後接任 CEO 的 Joseph Endoso 已認罪；報導指出他正與檢方合作。13

爭議核心：平台顯示的價格，是否掩蓋了實際成本與加價？

Linqto 是提供私募公司、上市前公司投資機會的線上平台。檢方稱，自至少 2020 年起至 2025 年間，Sarris 利用該平台誤導客戶，未如實說明 Linqto 買入證券的成本，以及客戶最終被收取的價格。12

檢方的核心說法是，Linqto 將向客戶展示的價格描述為反映「市場」或當前估值，卻隱匿平台自身取得相關證券的成本，並收取高額加價；部分個案的加價幅度據稱超過 200%。12

檢方另指控，Sarris 製造供給稀缺感，並操控或誤導私募公司證券的估值、呈現方式，使投資標的看來比實際情況更稀有、價值更高。12

對投資人而言，檢方所指的損害不只是私募股權本來就具有高風險與低流動性，而是投資人可能在不知情下，依據失真的定價資訊買入。逾 4.5 億美元是檢方所稱向逾 1.3 萬名投資人募集的金額，並不等同法院已經最終認定的損失額或賠償金額。13

公開資料可確認，相關商品涉及私募或 Pre-IPO 公司證券；但現有資料不足以可靠列出所有涉及的發行公司或投資組合公司。因此，在沒有完整起訴書或破產財產清冊佐證下，不宜宣稱存在一份完整、確定的公司名單。

檢方還指什麼：客戶既有持倉被用來達成營收目標？

依起訴內容摘要，Sarris 被指曾使用或指示處理客戶既有投資部位的交易，以產生收入、達成 Linqto 的營收目標，而非僅將這些部位視為客戶持有的投資資產。2

檢方的理論是，平台藉由對特殊目的投資工具（SPV）及客戶投資權益的控制，得以從客戶持倉產生費用或交易收入；檢方認為，這與客戶被告知的定價與所有權安排不一致。12

刑事案件進展：Sarris 遭控，Endoso 已認罪

美國紐約南區聯邦檢察官辦公室於 2026 年 9 月宣布，Sarris 因這項涉嫌詐欺計畫遭刑事起訴。1

根據美國司法部公告，接任 Sarris 成為 CEO 的 Endoso，已承認參與同一詐欺計畫並認罪。1

報導稱，Endoso 正配合檢方調查；Sarris 的律師則表示，Sarris 無罪，並將對指控提出抗辯。3

必須區分的是：遭起訴或被控並不等於定罪。Sarris 在法院依法認定有罪前，仍享有無罪推定。

時間軸：從 2020 年的涉嫌行為到破產與刑事起訴

• 2020 年： 檢方將涉嫌詐欺行為的起點置於約此時。2
• 2020 至 2025 年： Linqto 持續推廣私募與 Pre-IPO 投資機會；檢方稱，期間存在隱匿過度加價、錯誤陳述價格的行為。12
• 2025 年 7 月 8 日： Linqto 聲請美國《破產法》第 11 章（Chapter 11）保護。當時報導指出，客戶隨即提出訴訟，主張自己因可取得私募公司股權的投資承諾而遭誤導。3
• 2025 年破產程序： 新管理團隊的檢視據稱發現，可能存在可追溯至 2020 年的證券法違規問題，並促成監管調查與重整程序。7
• 2026 年 2 月： 破產法院核准 Linqto 的 Chapter 11 重整計畫。該程序目標是為受影響利害關係人保留或追回價值，而不只是直接結束企業。7
• 2026 年 9 月： 聯邦當局公布對 Sarris 的指控，以及 Endoso 的認罪消息。1

破產重整對投資人意味著什麼？

Linqto 的破產程序與針對個人的刑事案件是不同軌道，但兩者都涉及公司過往涉嫌的不當行為。Chapter 11 重整主要處理公司的資產、負債、與投資人相關的債權及可能回收；刑事案件則處理個人是否須負刑事責任。37

重整計畫獲准，不代表投資人一定能拿回全部本金。最終回收情況仍取決於破產財產可供分配的資產、計畫下各類債權的處理方式、訴訟所得，以及日後可能的追繳或刑事賠償結果。現有資料支持「爭取回收價值」是重整目標之一，但未支持任何固定回收比例的說法。7

整體而言，Sarris 卸任後的 Linqto 管理團隊及破產財團，正透過法院監督下的重整處理所發現的合規疑慮；Sarris 則否認刑事指控並將抗辯，而 Endoso 已承認有罪。37