江波龍港股首日貼近招股價，903百萬美元募資反映市場審慎

江波龍在香港的首日交易沒有上演大漲行情。這家深圳記憶體及資料儲存產品商完成約70.8億港元（9.03億美元）股份發售後，於9月8日掛牌，股價盤中報235.80港元，略低於每股236港元的招股價。當日恒生指數跌0.5%，恒生科技指數跌1.1%，因此江波龍雖然未能守在招股價之上，跌幅仍較大市溫和。 8

首日「平開微跌」，市場反應偏冷靜

江波龍開市價與招股價持平，其後小幅回落。沒有明顯的首日升幅，意味這次掛牌屬於偏淡靜的表現；不過，在香港整體股市走弱時，股份跌幅有限，也反映沽壓並不特別強。 813

最終招股價為每股H股236港元，低於原先推介的最高價240.60港元。公司在全面行使可將交易規模擴大15%的選擇權後，合共出售2,999萬股H股，令集資總額增至約70.8億港元。 38

AI供應鏈新股熱潮中的一次測試

江波龍赴港上市之際，香港市場正迎來多家與中國AI供應鏈相關的企業集資。AI資料中心與高資料量運算，除了需要處理器和網路設備，同樣高度依賴DRAM與NAND快閃記憶體等記憶體及儲存元件。

在招股前，江波龍A股年內已累升約50%，反映投資者先前已押注記憶體景氣循環和AI需求題材。 6

董事長蔡華波在上市儀式上表示，香港上市是公司「深化全球拓展的重要一步」。 1

市場報道指出，聯想集團及傳音曾被列為基石投資者；中信證券與花旗集團則在公司的上市文件中列為聯席保薦人。策略型科技投資者的參與，凸顯交易與終端裝置及運算市場的連結，但未能直接轉化為首日大幅溢價。 3

江波龍賣什麼？AI需求如何連上公司業務？

江波龍主營記憶體與資料儲存產品，旗下品牌包括FORESEE、Zilia及Lexar，分別面向企業與消費市場的不同客群。產品應用於各類裝置和運算系統，而NAND快閃記憶體與DRAM正是這些產品不可或缺的元件。 1

此次上市的資金用途，重點放在提升晶片設計及先進記憶體產品能力。路透報道，公司計劃把大部分所得投入相關研發；上市前披露顯示，約78.3%的集資所得擬用於此項目。 12

換言之，這不只是一次融資，更是公司押注AI基礎設施、邊緣AI裝置和更廣泛儲存市場需求，並試圖向附加價值更高的記憶體技術擴張。

上半年獲利大增，但記憶體產業仍有周期風險

江波龍在2026年上半年交出亮眼成績。市場報道稱，其上半年淨利潤約為105.8億元人民幣，較去年同期增加逾700倍，主要背景是記憶體價格大幅上升。 10

利多背後也有風險。供應偏緊及AI相關需求增強，有助推升價格與盈利；但原材料成本上漲、供應限制及產品價格急升，也可能壓抑出貨量。若客戶預期價格持續上漲，亦可能延後採購。現有報道未能拆分各項因素對公司業績的具體影響，因此無法精確判定每一項因素的貢獻程度。

投資人可從首日表現讀到什麼？

江波龍成功完成一宗規模龐大、且經增額發售的香港股份交易，但股價接近招股價的首日表現，反映投資人對AI概念新股並非一概追捧。下一關將是執行力：公司能否把有利的記憶體價格環境與新取得的研發資金，轉化為可持續的技術實力和海外市場成長。

對關注香港新股市場的人而言，這次上市也提供了一個訊號：資金仍願意流向具備說服力的中國AI硬體供應鏈企業，但定價是否合理、掛牌後能否站穩，依然是市場檢驗的重點。 138