Uber首度籌備歐元債，為Delivery Hero收購案鋪設長期資金

Uber正為其首筆歐元計價債券試探市場，同時推進對德國外送平台Delivery Hero的收購。這次安排仍屬向投資人推介的計畫，並非已完成的債券銷售；但若最終發行，Uber將能在既有收購融資以外，取得年期更長的歐元債務資金。2

擬議發債架構：五個年期、固定利率

Uber已委任高盛、法國巴黎銀行、美銀證券、德意志銀行及摩根士丹利，於9月7日至8日安排固定收益投資人會議。市場預期，公司將推介固定利率歐元債，涵蓋3年、6年、8年、12年及20年五個年期。2

不過，這些僅是初步設定的年期區間，並非最終條款。各批債券的發行規模、最終法定到期日、票面利率、收益率利差及定價，公開報導當時均未披露。最終交易規模與結構，仍可能隨投資人需求及市場環境調整。

為何這筆債券與Delivery Hero收購案有關？

Uber對Delivery Hero提出的自願公開收購，要約背後有一筆142億歐元優先無擔保過橋融資支持。Uber此前表示，將以帳上現金及新增債務融資支付收購對價。16

所謂過橋貸款，通常是在交易完成前後提供已承諾的過渡性資金；企業往往會在其後以定期貸款或債券，取代或降低這類相對短期的融資。Uber已在8月6日簽署40億歐元定期貸款安排，並使過橋融資承諾額同步減少40億歐元。3

因此，這宗擬議歐元債發行可視為Uber把收購資金「拉長年期」的下一步。收購對價以歐元支付，而借款也以歐元計價，兩者幣別相符亦合乎交易結構邏輯。不過，這是根據要約及擬發債條件作出的推論；Uber尚未公開說明最終債券所得款項金額或明確用途分配。26

收購條件與股東時程

Uber向Delivery Hero股東提出的現金要約為每股41.50歐元，對100%股權的隱含股權價值為148億美元；扣除Uber先前已買入的持股後，調整後價值為137億美元。6

正式接受期已於2026年8月27日開始，預定於2026年11月5日法蘭克福時間午夜24時截止。Delivery Hero的管理董事會及監事會已建議股東接受要約，但該建議受聯合聲明所列條件與資格限制。

Prosus已作出不可撤回承諾：若要約完成，將把其餘下的16.8% Delivery Hero持股交付予Uber。 交易仍須符合既定條件，包括最低接受門檻及監管機關核准。

接下來市場會看什麼？

投資人會議只是Uber進入歐元債市場的起點，尚未決定實際融資成本。後續最值得留意的資訊包括：

• 總發行金額，以及各年期批次的規模；
• 票面利率、發行利差與認購需求；
• 有多少資金會用於削減或替換尚未償還的過橋融資承諾；
• Delivery Hero股東接受要約的結果，以及各項監管審查進度。

現階段最清楚的訊號是：Uber正為一宗大額、以歐元支付的收購案建立更具延續性的資金組合——帳上現金、過橋融資、定期貸款，以及可能發行的長年期歐元債。136