俄羅斯石油體系正承受兩階段壓力。第一階段是烏克蘭無人機襲擊使煉油廠降載或停工，柴油等燃料產量與出口隨之下滑；第二階段則更棘手：若停工持續，且儲油、運輸或出口設施也受損或受阻，原油便可能無法順利轉運，最後迫使油田端降低產量，而不再只是短期的煉油問題。

2026年官方預測從5.11億噸下修至4.942億噸

這裡必須分清兩份常被混為一談的政府預測。俄羅斯經濟部5月的基準情境，原本預估2026年石油與凝析油產量為5.11億噸。 但路透社9月取得的一份新版政府草案，已將2026年預測下修至4.942億噸，為17年低點；相較5月展望，2026至2029年的估計合計下調1,600萬至2,000萬噸。

草案同時下調2026與2027年的燃料出口預期，並把俄烏戰爭的影響、日益密集的煉油廠襲擊及出口瓶頸列為原因。

獨立機構的看法方向相近，雖然口徑與方法不同。Rystad Energy預估俄羅斯2026年原油日產量平均為895萬桶，2027年進一步降至約860萬桶；其中2026年預測較該機構前次估計少了9萬桶／日。Rystad認為，西部出口碼頭受擾，以及海運出口成本上升、可靠性下降，是下修主因。 國際能源總署（IEA）也調降俄羅斯供應展望，理由是煉油、儲存和運輸基礎設施持續遭襲，使產量前景轉弱。

煉油廠停工，為何可能一路傳導到原油減產？

煉油廠停工，並不代表油田會立刻停產。初始衝擊是原油無法加工成柴油、汽油與其他成品油，因此成品油供應減少。

真正的壓力出現在原油來不及改道時。產油商必須把原油送往另一座煉油廠、儲槽、管線或出口碼頭。當煉油量下降，而儲存空間、物流能力、國內燃料供應義務與出口能力又同時吃緊，原油就會累積。一旦可用去處不足，油井端的流量便可能必須下調。

這正是俄羅斯副總理諾瓦克（Alexander Novak）所稱「非計畫性維修」，與較悲觀的中期預測之間的連結。諾瓦克6月承認，年初以來石油產量已下降，原因是多座煉油廠進行非計畫性維修。 對個別設施而言，這個說法可以成立；但市場更關注的是，修復與防護速度能否超過反覆襲擊，以及出口設施能否持續吸收原先被送往煉油廠的原油。

干擾規模不可忽視。路透社估算，2026年1月至5月間，襲擊已使俄羅斯16座煉油廠合計約70萬桶／日的煉油能力離線，部分設施還曾多次遇襲。

柴油出口最先反映衝擊

最明顯的影響出現在成品油。根據路透社引用的LSEG數據與市場消息，俄羅斯7月海運石油產品出口較前一個月減少約三分之一，降至約390萬噸。2 S&P Global的另一組數據顯示，7月海運成品油出口為118萬桶／日，低於6月的151萬桶／日，且是其2016年開始統計以來的最低水準。9

柴油與瓦斯油（gasoil）出口的跌幅尤其急。彭博彙整Vortexa數據指出，8月頭7天的流量僅8萬桶／日，創多年低點。18 此前Kpler數據顯示，7月前10天柴油與瓦斯油裝載量平均為23.4萬桶／日，低於6月的40萬桶／日，也遠低於2025年約81.7萬桶／日的平均值。3

不過，這些出口數字不能直接等同於受損煉油能力。出口減少反映的是煉油量下降、國內缺貨、庫存調度、物流限制與出口政策等多項因素。但合起來看，這顯示干擾已從個別廠區故障，延伸至整個燃料出口系統。

禁止柴油出口：以外匯收入換取國內供應

在煉油廠遇襲導致國內燃料短缺與價格上升後，莫斯科於7月8日實施柴油出口禁令。20 該限制其後延長至9月30日，涵蓋俄羅斯生產的柴油、船用燃料與瓦斯油。1

這項政策有助於優先滿足國內需求，但代價是減少高附加價值成品油的外銷。它也令整個石油系統更依賴剩餘的原油儲存能力、改道能力、其他煉油設施與仍可運作的出口路線。當干擾長期化，煉油危機便可能轉成產量危機，原因正在於此。

全球柴油市場比原油市場更容易感受到壓力

國際市場的衝擊主要集中於中餾分油，也就是柴油與瓦斯油，而非只有原油。煉油廠停工會立即減少可使用的燃料；相較之下，原油有時仍可被轉運或儲存。因此，即使某些國家不再直接購買俄羅斯燃料，俄羅斯柴油供應減少仍會迫使買家競逐其他來源的貨載。3

路透社指出，7月柴油禁令加劇了原本已偏緊的全球供應，並推高燃料價格。3 其他出口國的替代供應並非隨時可用：它們仍受煉油經濟性、內需、產品規格與航運限制影響。換言之，短期內俄羅斯流失的大量柴油出口，未必能由其他地區逐桶補上。

關鍵在於：修復速度能否追上反覆干擾

諾瓦克認為產量下滑屬暫時現象，前提是煉油廠能重啟、整體物流體系能穩定下來。 反面的情境，則是政府草案、IEA調整與Rystad預測所反映的風險：襲擊反覆發生、修復延後、儲存受限、碼頭受損，以及海運成本更高且更不可靠。

核心結論是，俄羅斯面對的是一套兩階段壓力機制：煉油設施受損先削減燃料生產與出口；若干擾延續，當無法加工的原油又缺乏足夠彈性的去處時，便可能進一步迫使原油減產。最新一輪預測下修顯示，這項風險如今已被納入俄羅斯中期石油展望，而不再只是一次短暫的「維修」事件。

俄羅斯石油體系正承受兩階段壓力。第一階段是烏克蘭無人機襲擊使煉油廠降載或停工，柴油等燃料產量與出口隨之下滑；第二階段則更棘手：若停工持續，且儲油、運輸或出口設施也受損或受阻，原油便可能無法順利轉運，最後迫使油田端降低產量，而不再只是短期的煉油問題。

2026年官方預測從5.11億噸下修至4.942億噸

這裡必須分清兩份常被混為一談的政府預測。俄羅斯經濟部5月的基準情境，原本預估2026年石油與凝析油產量為5.11億噸。 但路透社9月取得的一份新版政府草案，已將2026年預測下修至4.942億噸，為17年低點；相較5月展望，2026至2029年的估計合計下調1,600萬至2,000萬噸。

草案同時下調2026與2027年的燃料出口預期，並把俄烏戰爭的影響、日益密集的煉油廠襲擊及出口瓶頸列為原因。

獨立機構的看法方向相近，雖然口徑與方法不同。Rystad Energy預估俄羅斯2026年原油日產量平均為895萬桶，2027年進一步降至約860萬桶；其中2026年預測較該機構前次估計少了9萬桶／日。Rystad認為，西部出口碼頭受擾，以及海運出口成本上升、可靠性下降，是下修主因。 國際能源總署（IEA）也調降俄羅斯供應展望，理由是煉油、儲存和運輸基礎設施持續遭襲，使產量前景轉弱。

煉油廠停工，為何可能一路傳導到原油減產？

煉油廠停工，並不代表油田會立刻停產。初始衝擊是原油無法加工成柴油、汽油與其他成品油，因此成品油供應減少。

真正的壓力出現在原油來不及改道時。產油商必須把原油送往另一座煉油廠、儲槽、管線或出口碼頭。當煉油量下降，而儲存空間、物流能力、國內燃料供應義務與出口能力又同時吃緊，原油就會累積。一旦可用去處不足，油井端的流量便可能必須下調。

這正是俄羅斯副總理諾瓦克（Alexander Novak）所稱「非計畫性維修」，與較悲觀的中期預測之間的連結。諾瓦克6月承認，年初以來石油產量已下降，原因是多座煉油廠進行非計畫性維修。 對個別設施而言，這個說法可以成立；但市場更關注的是，修復與防護速度能否超過反覆襲擊，以及出口設施能否持續吸收原先被送往煉油廠的原油。

干擾規模不可忽視。路透社估算，2026年1月至5月間，襲擊已使俄羅斯16座煉油廠合計約70萬桶／日的煉油能力離線，部分設施還曾多次遇襲。

柴油出口最先反映衝擊

最明顯的影響出現在成品油。根據路透社引用的LSEG數據與市場消息，俄羅斯7月海運石油產品出口較前一個月減少約三分之一，降至約390萬噸。2 S&P Global的另一組數據顯示，7月海運成品油出口為118萬桶／日，低於6月的151萬桶／日，且是其2016年開始統計以來的最低水準。9

柴油與瓦斯油（gasoil）出口的跌幅尤其急。彭博彙整Vortexa數據指出，8月頭7天的流量僅8萬桶／日，創多年低點。18 此前Kpler數據顯示，7月前10天柴油與瓦斯油裝載量平均為23.4萬桶／日，低於6月的40萬桶／日，也遠低於2025年約81.7萬桶／日的平均值。3

不過，這些出口數字不能直接等同於受損煉油能力。出口減少反映的是煉油量下降、國內缺貨、庫存調度、物流限制與出口政策等多項因素。但合起來看，這顯示干擾已從個別廠區故障，延伸至整個燃料出口系統。

禁止柴油出口：以外匯收入換取國內供應

在煉油廠遇襲導致國內燃料短缺與價格上升後，莫斯科於7月8日實施柴油出口禁令。20 該限制其後延長至9月30日，涵蓋俄羅斯生產的柴油、船用燃料與瓦斯油。1

這項政策有助於優先滿足國內需求，但代價是減少高附加價值成品油的外銷。它也令整個石油系統更依賴剩餘的原油儲存能力、改道能力、其他煉油設施與仍可運作的出口路線。當干擾長期化，煉油危機便可能轉成產量危機，原因正在於此。

全球柴油市場比原油市場更容易感受到壓力

國際市場的衝擊主要集中於中餾分油，也就是柴油與瓦斯油，而非只有原油。煉油廠停工會立即減少可使用的燃料；相較之下，原油有時仍可被轉運或儲存。因此，即使某些國家不再直接購買俄羅斯燃料，俄羅斯柴油供應減少仍會迫使買家競逐其他來源的貨載。3

路透社指出，7月柴油禁令加劇了原本已偏緊的全球供應，並推高燃料價格。3 其他出口國的替代供應並非隨時可用：它們仍受煉油經濟性、內需、產品規格與航運限制影響。換言之，短期內俄羅斯流失的大量柴油出口，未必能由其他地區逐桶補上。

關鍵在於：修復速度能否追上反覆干擾

諾瓦克認為產量下滑屬暫時現象，前提是煉油廠能重啟、整體物流體系能穩定下來。 反面的情境，則是政府草案、IEA調整與Rystad預測所反映的風險：襲擊反覆發生、修復延後、儲存受限、碼頭受損，以及海運成本更高且更不可靠。

核心結論是，俄羅斯面對的是一套兩階段壓力機制：煉油設施受損先削減燃料生產與出口；若干擾延續，當無法加工的原油又缺乏足夠彈性的去處時，便可能進一步迫使原油減產。最新一輪預測下修顯示，這項風險如今已被納入俄羅斯中期石油展望，而不再只是一次短暫的「維修」事件。