G42 擬轉向美國多數持股，關鍵在於確保 AI 晶片供應

G42 傳出考慮美國多數持股，本質上是為了因應美國出口管制、確保晶片供應的策略。這家阿布達比人工智慧公司目前可在無須逐案申請許可的情況下取得部分美國先進晶片，但此安排預計只維持到 2027 年 4 月前後。據報導，G42 正評估出售多數股權給美國企業，或另設一家美國註冊、由美方多數持有的實體，以提高豁免到期後仍能獲得晶片的機會。目前尚未宣布任何交易。1

為何「美國所有權」可能影響晶片供應？

在華府眼中，先進 AI 處理器不是一般商用產品。對於在美國境外營運大規模 AI 基礎設施的企業，監管機關會檢視實際擁有及控制公司的人、營運地點，以及技術與算力是否能受到可靠監督。

若 G42 透過美國註冊、且由美國投資人持有多數股權的架構來營運，對美國出口管制而言，可能提供更具可信度的管轄與公司治理輪廓。這有助於回應華府長期以來的憂慮：敏感的美國技術或 AI 算力，是否可能透過海外合作夥伴、供應商或客戶流向中國。

不過，公司註冊地或股權門檻並不是永久的「晶片通行證」。現有豁免本身就是暫時性的；未來能否繼續取得晶片，仍可能取決於晶片最終用途、設備實際所在地、資安、申報、稽核、治理安排及實質控制權等限制。1

G42 已做過哪些鋪墊？

這項可能的股權重組，延續了 G42 遠離中國技術關係、轉向美國夥伴的路線。

2024 年 4 月，微軟承諾投資 G42 15 億美元，換取少數股權與一席董事會席位。雙方合作有美國與阿聯政府的安全承諾支持，G42 也同意以微軟雲端服務支援其 AI 應用。

在此之前，因美方對其商業關係的疑慮，G42 已撤出在中國的投資，並開始移除營運中的中國技術。 白宮官員之後指出，G42 切斷與華為的關係，是微軟交易獲得正面評價的重要原因。

2026 年的報導則稱，G42 已移除華為設備，並在資料中心導入美方指定的監測機制。若這些作法持續執行，其目的與轉向美國公司架構相同：向美國主管機關證明，敏感 AI 基礎設施能在可接受的安全保障下受到治理與監督。6

謝赫・塔赫農的控制權會如何改變？

G42 由阿聯國家安全顧問、具影響力的阿布達比王室成員謝赫・塔赫農・本・扎耶德・阿勒納哈揚（Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan）控制。若直接把 G42 的多數股權出售給美國投資人，他在公司的經濟持股很可能下降。1

但他是否也會失去實質投票控制權，仍無法確定。答案將取決於尚未公開的交易條款，包括不同類別股票、董事任命權、否決權、實益所有權規定，以及阿聯方面保留持股的範圍。

若另設美國註冊的新實體，相較於出售整個集團的多數股權，可能讓阿聯方面在母公司或非美國業務上保留更多影響力。然而，美國監管機關可能更在意實際控制權，而不只是公司註冊地或名義上最大股東是誰。這是依據已報導選項所作的推論，並非已公開的交易條款。1

投資人結構將更偏向美國，但買家尚未揭曉

若交易成形，G42 的投資人與治理架構將更以美國為中心。微軟已是持有少數股權、並具董事會代表席位的策略投資人，但目前沒有公開證據顯示微軟就是潛在的多數股權買方。

對 G42 而言，引入美國控制性投資人的價值不只在資金，更在監管層面：所有權、技術架構、安全承諾及策略夥伴關係，可更緊密地與掌握頂尖 AI 加速器供應的美國對齊。

為何 5 GW 阿布達比 AI 園區讓此事更急迫？

長期晶片供應對阿聯—美國 AI 園區計畫至關重要。園區最終規劃容量為 5 GW；其首期 Stargate UAE 預計在 2026 年上線，約使用 10 萬顆 Nvidia 晶片。

G42 正與 OpenAI、Oracle、Nvidia、Cisco 和 SoftBank 等大型科技夥伴共同推動此案。 因此，能否持續取得 Nvidia 處理器，以及可能來自 AMD 等美國供應商的產品，是讓園區由規劃藍圖成為實際 AI 算力的必要條件。G42 表示，初始出貨將以 Nvidia 晶片為主，同時包括 AMD 與 Cerebras 系統。9

偏向美國的重組可藉由降低外界對控制權與技術轉移風險的疑慮，提高該計畫在供應商和監管機關眼中的可信度；但它無法解決所有問題。路透社報導，這項數十億美元園區安排在宣布後，仍面臨未解決的安全疑慮。

結論

G42 傳出的選項，反映一項高風險取捨：以更多美國所有權與監督，換取更穩固的先進晶片取得途徑，支撐其長期 AI 企圖。最大的未知數在於，阿布達比與謝赫・塔赫農願意讓出多少控制權，以及現行安排約於 2027 年 4 月到期後，美國官員是否會認定新架構已足以符合要求。1