俄羅斯副總理諾瓦克（Alexander Novak）稱石油產量下滑只是煉油廠完成「非計畫性維修」前的暫時現象；就單一廠區而言，這種說法未必不成立。但從反覆的無人機襲擊、煉油加工率跌至多年低點、柴油出口禁令，以及政府接連下修產量預測來看，問題已不只是幾次短暫停機，而是原油、煉油、儲運與出口相互牽動的系統性壓力。1317

先釐清：5.11億噸不是「17年低點」預測

俄羅斯經濟部5月的基準情境，原本預估2026年原油及凝析油產量為5.11億噸，大致與前一年持平。後續政府草案則將2026年原油產量預測降至約4.942億噸，比先前預測少1,720萬噸，約為每日988萬桶，並將是2009年以來最低水準。17

這項修正不宜完全歸因於無人機襲擊：制裁、出口瓶頸及運輸限制同樣是重要因素。不過，襲擊造成煉油和燃料供應受損，正是政府與市場分析所面對的關鍵壓力之一。17

煉油受損，為何會傳導到原油產量？

煉油廠停機會先減少汽油、柴油等成品油供應，也降低國內對原油的即時處理需求。理論上，未煉製的原油可以改為出口；但當儲油空間、港口裝船能力、油輪取得或出口管道同時受限時，生產商無法把每一桶多出的原油都順利轉運出去，便可能被迫減產。

國際能源署（IEA）7月因此下修俄羅斯供應展望，估計其2026年石油產量將因能源基礎設施遭襲而下降約3%，至每日890萬桶。Rystad Energy則把俄羅斯2026年原油產量預測下調至每日895萬桶，並預期2027年降至約每日860萬桶；該機構指出，制裁趨嚴、煉油廠、港口及油輪受襲，共同壓縮了出口與生產的調度空間。

真正棘手的是柴油等深度加工裝置

煉油能力受損並不等於影響完全相同。若受損的是蒸餾等初級處理裝置，原油進料量會直接下降；若打到二次或更深度加工設備，對柴油、汽油與航空燃油等高價值產品的產率尤其不利。這些裝置決定一座煉油廠能將原油轉化為多少可直接使用的燃料。21

路透社統計顯示，2026年1月至5月間，無人機襲擊已使16座煉油廠合計約每日70萬桶的煉油能力停擺；5月時，俄羅斯中部幾乎所有主要煉油廠都被迫停工或減產。受完全或部分影響的煉油廠合計年處理能力超過8,300萬噸，約占俄羅斯汽油產量三成以上、柴油產量約四分之一。1819

柴油產量的下滑已具體反映在數據上：4月較前月減少約10%，5月再減約10%。到夏季，俄羅斯每日原油加工量已降至多年低位。203

出口禁令與排隊加油，是國內供應緊張的訊號

俄羅斯7月起禁止柴油出口，以增加國內市場供應；諾瓦克同時表示，俄方將開始進口燃料。禁令後來延長至9月30日，範圍包括柴油、船用燃料與瓦斯油。政府給出的理由是穩定國內燃料市場。42

多地出現銷售限制、油價上漲、加油站排長隊與配給等現象，意味著原本可外銷的成品油被優先留給國內消費者。這未必代表全國所有地區都面臨同等程度的短缺，但政策組合本身已顯示供應餘裕明顯縮小。53

歐洲與全球市場：衝擊主要經由「替代貨源競爭」傳遞

歐盟禁運後，歐洲直接進口的俄羅斯柴油已遠少於過去；但這不表示歐洲可完全置身事外。俄羅斯柴油少供應給土耳其、北非、拉丁美洲等買家時，這些買家也會轉向其他出口地採購，並與歐洲爭奪相同的替代貨源。

因此，市場更值得觀察的是柴油與瓦斯油的供需平衡，以及煉油利潤中的「中質餾分油裂解價差」是否走強，而非只看俄羅斯對歐洲的直接出貨。俄羅斯最初宣布柴油出口禁令時，全球柴油價格曾升至多年高點。7

柴油、航空煤油、船用瓦斯油與取暖油同屬中質餾分油，彼此共享煉油能力、儲運設施和貿易航線。俄羅斯柴油缺口若與冬季取暖需求、其他地區煉油廠歲修，或中東航運再受干擾重疊，對全球市場的緊縮效果會被放大。7

關鍵不在單次停工，而在能否持續修復

若受損設施能順利修復，且襲擊頻率明顯下降，俄羅斯的原油處理量與成品油供應仍可能部分回升。反之，若修復後的設備再度受襲，企業將面臨更高的維修成本、零件取得困難、保險與營運風險上升，也更有誘因把成品油庫存留在國內。

換言之，諾瓦克所說的「暫時」是否成立，取決於維修能否跟上破壞速度。持續襲擊將使俄羅斯面對反覆出現的煉油與燃料短缺，並在出口和儲運受限時進一步壓低原油產量；對國際市場而言，則意味著柴油及更廣泛中質餾分油供應可能長時間維持偏緊。1

俄羅斯副總理諾瓦克（Alexander Novak）稱石油產量下滑只是煉油廠完成「非計畫性維修」前的暫時現象；就單一廠區而言，這種說法未必不成立。但從反覆的無人機襲擊、煉油加工率跌至多年低點、柴油出口禁令，以及政府接連下修產量預測來看，問題已不只是幾次短暫停機，而是原油、煉油、儲運與出口相互牽動的系統性壓力。1317

先釐清：5.11億噸不是「17年低點」預測

俄羅斯經濟部5月的基準情境，原本預估2026年原油及凝析油產量為5.11億噸，大致與前一年持平。後續政府草案則將2026年原油產量預測降至約4.942億噸，比先前預測少1,720萬噸，約為每日988萬桶，並將是2009年以來最低水準。17

這項修正不宜完全歸因於無人機襲擊：制裁、出口瓶頸及運輸限制同樣是重要因素。不過，襲擊造成煉油和燃料供應受損，正是政府與市場分析所面對的關鍵壓力之一。17

煉油受損，為何會傳導到原油產量？

煉油廠停機會先減少汽油、柴油等成品油供應，也降低國內對原油的即時處理需求。理論上，未煉製的原油可以改為出口；但當儲油空間、港口裝船能力、油輪取得或出口管道同時受限時，生產商無法把每一桶多出的原油都順利轉運出去，便可能被迫減產。

國際能源署（IEA）7月因此下修俄羅斯供應展望，估計其2026年石油產量將因能源基礎設施遭襲而下降約3%，至每日890萬桶。Rystad Energy則把俄羅斯2026年原油產量預測下調至每日895萬桶，並預期2027年降至約每日860萬桶；該機構指出，制裁趨嚴、煉油廠、港口及油輪受襲，共同壓縮了出口與生產的調度空間。

真正棘手的是柴油等深度加工裝置

煉油能力受損並不等於影響完全相同。若受損的是蒸餾等初級處理裝置，原油進料量會直接下降；若打到二次或更深度加工設備，對柴油、汽油與航空燃油等高價值產品的產率尤其不利。這些裝置決定一座煉油廠能將原油轉化為多少可直接使用的燃料。21

路透社統計顯示，2026年1月至5月間，無人機襲擊已使16座煉油廠合計約每日70萬桶的煉油能力停擺；5月時，俄羅斯中部幾乎所有主要煉油廠都被迫停工或減產。受完全或部分影響的煉油廠合計年處理能力超過8,300萬噸，約占俄羅斯汽油產量三成以上、柴油產量約四分之一。1819

柴油產量的下滑已具體反映在數據上：4月較前月減少約10%，5月再減約10%。到夏季，俄羅斯每日原油加工量已降至多年低位。203

出口禁令與排隊加油，是國內供應緊張的訊號

俄羅斯7月起禁止柴油出口，以增加國內市場供應；諾瓦克同時表示，俄方將開始進口燃料。禁令後來延長至9月30日，範圍包括柴油、船用燃料與瓦斯油。政府給出的理由是穩定國內燃料市場。42

多地出現銷售限制、油價上漲、加油站排長隊與配給等現象，意味著原本可外銷的成品油被優先留給國內消費者。這未必代表全國所有地區都面臨同等程度的短缺，但政策組合本身已顯示供應餘裕明顯縮小。53

歐洲與全球市場：衝擊主要經由「替代貨源競爭」傳遞

歐盟禁運後，歐洲直接進口的俄羅斯柴油已遠少於過去；但這不表示歐洲可完全置身事外。俄羅斯柴油少供應給土耳其、北非、拉丁美洲等買家時，這些買家也會轉向其他出口地採購，並與歐洲爭奪相同的替代貨源。

因此，市場更值得觀察的是柴油與瓦斯油的供需平衡，以及煉油利潤中的「中質餾分油裂解價差」是否走強，而非只看俄羅斯對歐洲的直接出貨。俄羅斯最初宣布柴油出口禁令時，全球柴油價格曾升至多年高點。7

柴油、航空煤油、船用瓦斯油與取暖油同屬中質餾分油，彼此共享煉油能力、儲運設施和貿易航線。俄羅斯柴油缺口若與冬季取暖需求、其他地區煉油廠歲修，或中東航運再受干擾重疊，對全球市場的緊縮效果會被放大。7

關鍵不在單次停工，而在能否持續修復

若受損設施能順利修復，且襲擊頻率明顯下降，俄羅斯的原油處理量與成品油供應仍可能部分回升。反之，若修復後的設備再度受襲，企業將面臨更高的維修成本、零件取得困難、保險與營運風險上升，也更有誘因把成品油庫存留在國內。

換言之，諾瓦克所說的「暫時」是否成立，取決於維修能否跟上破壞速度。持續襲擊將使俄羅斯面對反覆出現的煉油與燃料短缺，並在出口和儲運受限時進一步壓低原油產量；對國際市場而言，則意味著柴油及更廣泛中質餾分油供應可能長時間維持偏緊。1