UBTECH 借 2026 世界機器人大會向市場提出一個更務實的問題：人形機器人不應只以「出貨了多少台」來衡量，更要看它們能否持續創造營收、毛利、盈利進展，以及最重要的——工業客戶在初次試用後，是否願意再次下單。

這個轉向並非純粹的市場宣傳。UBTECH 的財務數字顯示，人形機器人業務已成為公司重要的收入來源；但與此同時，公司仍處於虧損狀態。換言之，UBTECH 已證明業務可以快速放大，卻尚未證明人形機器人已成為能自我造血的成熟生意。

從「機器人數量」轉向商業驗證

2026 世界機器人大會於 8 月 19 至 23 日在北京舉行，主辦方表示有逾 300 間企業參與，展出超過 2,000 件展品，並發布逾 150 款產品。1

在這個以產品展示和技術競逐為主的場合，UBTECH 刻意把工業人形機器人放在更接近實際生產的場景中。公司的 Walker 工業機器人出現在按客戶生產線 1:1 複製的展示環境，示範汽車鈑金搬運、碼垛及物流分揀等協同工作流程。3

對工廠客戶而言，問題從來不只是人形機器人能否完成一次準備妥當的舞台動作，而是能否長時間重複工作、處理環境變化、在出錯後恢復，並安全地融入現有生產系統。因此，複製客戶產線比單純公布出貨量更能反映商業化方向。不過，單次示範本身仍不足以證明機器人已具備長期穩定的生產表現。

2025 年數字：人形機器人成為最大收入來源

UBTECH 的 2025 年業績，為這套新敘事提供了財務基礎：

• 全年營收達 人民幣 20.01 億元，按年增長 53.3%。
• 全尺寸具身智能人形機器人產品及服務收入，由 2024 年的 3,560 萬元升至 2025 年的 8.206 億元，增幅約 2,203.7%。
• 全尺寸人形機器人業務佔總營收 41.1%，銷量為 1,079 台。
• 集團整體毛利率升至 37.7%。
• 淨虧損按年收窄 **31.9%**至約 7.898 億元。

這些數字反映出 UBTECH 收入結構的重大改變。全尺寸人形機器人已不再是規模有限的實驗性業務，而是公司披露的最大收入來源。但必須留意，收入增長和毛利改善並不等於公司已經盈利。較審慎的解讀是：UBTECH 展示了商業收入的快速增長，以及初步改善的毛利經濟效益，卻仍未完成轉型為可持續盈利的人形機器人企業。

U1：從工廠自動化延伸至消費與陪伴場景

UBTECH 在工業展示之外，也推出了 UWORLD U1。這款高度仿真的人形機器人主打互動和情感陪伴，而非工廠自動化。相關報道形容，U1 配備仿真矽膠皮膚及面部微表情，潛在應用包括情緒支援服務和長者照護。11

公司表示，U1 系列在各渠道的累計訂單已超過 13,361 台。另一報道則稱訂單量超過 13,000 台，首批交付計劃於 9 月 16 日開始。815

不過，渠道訂單並不等同於終端用戶已收貨，也不一定已轉化為會計上的確認收入。價格方面，不同報道所指的產品版本亦不相同：一則報道提到價格約為 人民幣 99,800 元，另一則則指消費型 U1 Pro 售價為 169,800 元。89

因此，目前最穩妥的結論是：U1 在訂單簿層面的需求相當可觀，但這些訂單能否轉化為實際交付、收入及後續回購，仍有待觀察。

工廠可靠性，才是更難通過的考驗

相較於傳統自動化設備，人形機器人面對更複雜的部署環境。它們必須在原本為人類設計的場所工作，而工廠內的物件、設備位置和操作流程都可能出現變化。

對工業客戶而言，有用的表現不只是固定示範中的高成功率，還包括：

• 能否持續運作較長時間；
• 能否容忍任務和環境變化；
• 能否安全地與設備及工人互動；
• 動作失敗時能否自行恢復；
• 能否與現有生產系統兼容。

這正是 UBTECH 強調複製客戶產線，以及持續爭取工業客戶重複訂單的策略意義。首次試點可以證明技術潛力；後續訂單則顯示客戶認為機器人已創造足夠的營運和經濟價值，值得繼續購買或擴大部署。

重複訂單當然仍不代表公司已經盈利，但相較於由宣傳帶動的出貨量，它們是更接近產品市場契合度的訊號。

具身智能的數據瓶頸

UBTECH 也把真實世界數據視為具身智能發展的核心限制。與互聯網規模的語言或圖像數據相比，實體任務數據的收集速度更慢、成本更高；而不同工廠之間的環境差異很大，在一個場所訓練的模型未必能直接套用到另一個場所。

公司的應對方案，是把已部署機器人產生的數據，與模擬環境、世界模型和端側推理結合，務求讓機器人學會的行為可以更容易轉移至不同任務和場地，同時降低本地運算所需的硬件資源。

UBTECH 所披露的 Thinker 架構分為三層：負責感知的 Thinker 模型、負責理解環境和預測的 Thinker-WM 世界模型，以及負責執行任務的 Thinker-VLA 層。公司表示，端側優化令推理效率提升 176%，所需 GPU 記憶體由 64GB 降至 32GB，並把運算由 x86 系統轉移至功耗較低的 ARM 主板。這些數字屬公司自行公布的效能聲稱，並非經獨立審核的基準測試。

與 MetaX 合作掌握晶片供應鏈

UBTECH 亦正嘗試掌握更多硬件層面的能力。公司與 MetaX 合作成立 曦選創智科技（無錫），專注於具身智能晶片的研發及量產。Gasgoo 引述的公開資料顯示，合資公司的註冊資本為 人民幣 1 億元，MetaX 與 UBTECH 各持有 35.01% 股權。

這項合作的戰略目標，是為機器人提供更本地化、更高效率的端側推理能力，包括降低運算成本、減少功耗，以及降低對通用型加速器的依賴。

不過，合作並不能消除新晶片平台在設計、製造和量產過程中的技術與供應鏈風險。它所反映的是，UBTECH 已把端側運算視為人形機器人整體經濟效益的一部分，而不只是一般的供應商選擇。

市場增長迅速，但出貨統計互相矛盾

UBTECH 的論述，正值中國人形機器人市場快速擴張之際；然而，不同機構公布的市場數據並不一致。

Smart Analytics Global 的一項估算顯示，2026 年上半年全球人形機器人出貨量約為 19,100 台，較去年同期的 5,100 台增長 272%。該機構估計，中國製造商佔逾 18,500 台，即全球總量超過 97%，並預計 2026 年全年全球出貨量接近 60,000 台。

但大會前後公布的其他數字明顯較高。一份行業報告稱，中國單在 2026 年上半年便出貨超過 40,000 台人形機器人。 另有報道指 Counterpoint Research 統計的全球上半年出貨量超過 22,000 台。

這些估算不可能全部採用相同的統計範圍和方法。差異可能來自對「人形機器人」的定義、出貨量計算方式，以及原型機、試點機、渠道庫存和正式商業交付之間的區分。

統計數字出現分歧，本身就提醒市場：任何單一出貨量都不應被視為精確的全球市場普查。

下一個關鍵指標：增長能否轉化為盈利

UBTECH 的 2026 年中期業績進一步凸顯這個問題。公司上半年營收達 人民幣 12.69 億元，按年增長 104.2%；毛利率升至 44.7%。全尺寸人形機器人收入增長 **1,445%**至 5.903 億元，銷量為 921 台。然而，公司期內仍錄得 3.39 億元淨虧損。714

這種「收入和毛利快速上升、但仍然虧損」的組合，正好解釋了 UBTECH 在世界機器人大會上的表述轉變。出貨量可以證明製造規模和市場存在感，卻無法說明每次部署是否帶來具吸引力的經濟效益。

相比之下，收入增長、毛利率改善和虧損收窄更具參考價值；而工業客戶是否持續下單，則是目前最清晰的訊號，可用來判斷客戶是否認為這些機器人足夠實用，值得繼續購買。

因此，UBTECH 在大會傳達的並不是「出貨量已經不重要」，而是出貨量已經不足以單獨說明問題。對 UBTECH 以及整個人形機器人產業而言，真正的關鍵在於：展示能否轉化為可靠的工廠工作，訂單能否轉化為實際交付，而不斷增加的收入最終能否轉化為可持續的盈利。

UBTECH 借 2026 世界機器人大會向市場提出一個更務實的問題：人形機器人不應只以「出貨了多少台」來衡量，更要看它們能否持續創造營收、毛利、盈利進展，以及最重要的——工業客戶在初次試用後，是否願意再次下單。

這個轉向並非純粹的市場宣傳。UBTECH 的財務數字顯示，人形機器人業務已成為公司重要的收入來源；但與此同時，公司仍處於虧損狀態。換言之，UBTECH 已證明業務可以快速放大，卻尚未證明人形機器人已成為能自我造血的成熟生意。

從「機器人數量」轉向商業驗證

2026 世界機器人大會於 8 月 19 至 23 日在北京舉行，主辦方表示有逾 300 間企業參與，展出超過 2,000 件展品，並發布逾 150 款產品。1

在這個以產品展示和技術競逐為主的場合，UBTECH 刻意把工業人形機器人放在更接近實際生產的場景中。公司的 Walker 工業機器人出現在按客戶生產線 1:1 複製的展示環境，示範汽車鈑金搬運、碼垛及物流分揀等協同工作流程。3

對工廠客戶而言，問題從來不只是人形機器人能否完成一次準備妥當的舞台動作，而是能否長時間重複工作、處理環境變化、在出錯後恢復，並安全地融入現有生產系統。因此，複製客戶產線比單純公布出貨量更能反映商業化方向。不過，單次示範本身仍不足以證明機器人已具備長期穩定的生產表現。

2025 年數字：人形機器人成為最大收入來源

UBTECH 的 2025 年業績，為這套新敘事提供了財務基礎：

• 全年營收達 人民幣 20.01 億元，按年增長 53.3%。
• 全尺寸具身智能人形機器人產品及服務收入，由 2024 年的 3,560 萬元升至 2025 年的 8.206 億元，增幅約 2,203.7%。
• 全尺寸人形機器人業務佔總營收 41.1%，銷量為 1,079 台。
• 集團整體毛利率升至 37.7%。
• 淨虧損按年收窄 **31.9%**至約 7.898 億元。

這些數字反映出 UBTECH 收入結構的重大改變。全尺寸人形機器人已不再是規模有限的實驗性業務，而是公司披露的最大收入來源。但必須留意，收入增長和毛利改善並不等於公司已經盈利。較審慎的解讀是：UBTECH 展示了商業收入的快速增長，以及初步改善的毛利經濟效益，卻仍未完成轉型為可持續盈利的人形機器人企業。

U1：從工廠自動化延伸至消費與陪伴場景

UBTECH 在工業展示之外，也推出了 UWORLD U1。這款高度仿真的人形機器人主打互動和情感陪伴，而非工廠自動化。相關報道形容，U1 配備仿真矽膠皮膚及面部微表情，潛在應用包括情緒支援服務和長者照護。11

公司表示，U1 系列在各渠道的累計訂單已超過 13,361 台。另一報道則稱訂單量超過 13,000 台，首批交付計劃於 9 月 16 日開始。815

不過，渠道訂單並不等同於終端用戶已收貨，也不一定已轉化為會計上的確認收入。價格方面，不同報道所指的產品版本亦不相同：一則報道提到價格約為 人民幣 99,800 元，另一則則指消費型 U1 Pro 售價為 169,800 元。89

因此，目前最穩妥的結論是：U1 在訂單簿層面的需求相當可觀，但這些訂單能否轉化為實際交付、收入及後續回購，仍有待觀察。

工廠可靠性，才是更難通過的考驗

相較於傳統自動化設備，人形機器人面對更複雜的部署環境。它們必須在原本為人類設計的場所工作，而工廠內的物件、設備位置和操作流程都可能出現變化。

對工業客戶而言，有用的表現不只是固定示範中的高成功率，還包括：

• 能否持續運作較長時間；
• 能否容忍任務和環境變化；
• 能否安全地與設備及工人互動；
• 動作失敗時能否自行恢復；
• 能否與現有生產系統兼容。

這正是 UBTECH 強調複製客戶產線，以及持續爭取工業客戶重複訂單的策略意義。首次試點可以證明技術潛力；後續訂單則顯示客戶認為機器人已創造足夠的營運和經濟價值，值得繼續購買或擴大部署。

重複訂單當然仍不代表公司已經盈利，但相較於由宣傳帶動的出貨量，它們是更接近產品市場契合度的訊號。

具身智能的數據瓶頸

UBTECH 也把真實世界數據視為具身智能發展的核心限制。與互聯網規模的語言或圖像數據相比，實體任務數據的收集速度更慢、成本更高；而不同工廠之間的環境差異很大，在一個場所訓練的模型未必能直接套用到另一個場所。

公司的應對方案，是把已部署機器人產生的數據，與模擬環境、世界模型和端側推理結合，務求讓機器人學會的行為可以更容易轉移至不同任務和場地，同時降低本地運算所需的硬件資源。

UBTECH 所披露的 Thinker 架構分為三層：負責感知的 Thinker 模型、負責理解環境和預測的 Thinker-WM 世界模型，以及負責執行任務的 Thinker-VLA 層。公司表示，端側優化令推理效率提升 176%，所需 GPU 記憶體由 64GB 降至 32GB，並把運算由 x86 系統轉移至功耗較低的 ARM 主板。這些數字屬公司自行公布的效能聲稱，並非經獨立審核的基準測試。

與 MetaX 合作掌握晶片供應鏈

UBTECH 亦正嘗試掌握更多硬件層面的能力。公司與 MetaX 合作成立 曦選創智科技（無錫），專注於具身智能晶片的研發及量產。Gasgoo 引述的公開資料顯示，合資公司的註冊資本為 人民幣 1 億元，MetaX 與 UBTECH 各持有 35.01% 股權。

這項合作的戰略目標，是為機器人提供更本地化、更高效率的端側推理能力，包括降低運算成本、減少功耗，以及降低對通用型加速器的依賴。

不過，合作並不能消除新晶片平台在設計、製造和量產過程中的技術與供應鏈風險。它所反映的是，UBTECH 已把端側運算視為人形機器人整體經濟效益的一部分，而不只是一般的供應商選擇。

市場增長迅速，但出貨統計互相矛盾

UBTECH 的論述，正值中國人形機器人市場快速擴張之際；然而，不同機構公布的市場數據並不一致。

Smart Analytics Global 的一項估算顯示，2026 年上半年全球人形機器人出貨量約為 19,100 台，較去年同期的 5,100 台增長 272%。該機構估計，中國製造商佔逾 18,500 台，即全球總量超過 97%，並預計 2026 年全年全球出貨量接近 60,000 台。

但大會前後公布的其他數字明顯較高。一份行業報告稱，中國單在 2026 年上半年便出貨超過 40,000 台人形機器人。 另有報道指 Counterpoint Research 統計的全球上半年出貨量超過 22,000 台。

這些估算不可能全部採用相同的統計範圍和方法。差異可能來自對「人形機器人」的定義、出貨量計算方式，以及原型機、試點機、渠道庫存和正式商業交付之間的區分。

統計數字出現分歧，本身就提醒市場：任何單一出貨量都不應被視為精確的全球市場普查。

下一個關鍵指標：增長能否轉化為盈利

UBTECH 的 2026 年中期業績進一步凸顯這個問題。公司上半年營收達 人民幣 12.69 億元，按年增長 104.2%；毛利率升至 44.7%。全尺寸人形機器人收入增長 **1,445%**至 5.903 億元，銷量為 921 台。然而，公司期內仍錄得 3.39 億元淨虧損。714

這種「收入和毛利快速上升、但仍然虧損」的組合，正好解釋了 UBTECH 在世界機器人大會上的表述轉變。出貨量可以證明製造規模和市場存在感，卻無法說明每次部署是否帶來具吸引力的經濟效益。

相比之下，收入增長、毛利率改善和虧損收窄更具參考價值；而工業客戶是否持續下單，則是目前最清晰的訊號，可用來判斷客戶是否認為這些機器人足夠實用，值得繼續購買。

因此，UBTECH 在大會傳達的並不是「出貨量已經不重要」，而是出貨量已經不足以單獨說明問題。對 UBTECH 以及整個人形機器人產業而言，真正的關鍵在於：展示能否轉化為可靠的工廠工作，訂單能否轉化為實際交付，而不斷增加的收入最終能否轉化為可持續的盈利。