西門子能源為何要分拆 Transformation of Industry？Omterra 計畫一次看懂

西門子能源宣布了什麼？

西門子能源在 2026 年 8 月 26 日表示，已開始準備將 Transformation of Industry（ToI） 部門在法律和營運上分拆，目標是把它建立為一家獨立的工業能源解決方案公司，現階段暫以 Omterra 作為工作名稱。29

這項宣布的重點，是啟動「分拆準備」，而不是宣布交易已完成。西門子能源仍在評估未來的所有權安排，包括引入外部投資者或進行資本市場交易；公司也沒有公布最終買家、估值或完成時間表。915

為什麼現在要分拆 ToI？

西門子能源正把戰略重心轉向發電與輸電。隨著 AI 應用、資料中心、電氣化和能源安全需求推動全球用電量上升，電網擴建和燃氣發電設備的需求明顯增強。公司近期已錄得創紀錄訂單，燃氣渦輪機及相關服務也受惠於美國資料中心和中東電力項目需求。1

在這個背景下，西門子能源希望建立更聚焦於公用事業客戶的業務組合，核心包括 Grid Technologies（電網技術）和 Gas Services（燃氣服務），而不是同時管理面向工業客戶的多元化業務。49

換句話說，這不一定是 ToI 經營不善，而更像是一次投資組合調整：讓母公司集中資源追逐目前增長更快、資本需求更明確的電網和燃氣發電市場，同時讓 ToI 以更獨立的方式尋求發展。49

Omterra 包含哪些業務？

ToI 主要服務工業客戶，業務涵蓋：

• 工業蒸汽渦輪機
• 壓縮機
• 氫能電解槽
• 相關能源系統、設備和售後服務

該部門約有 17,000 名員工，2025 財政年度營收為 57 億歐元（約 66.6 億美元），約佔西門子能源集團銷售額 15%，利潤率為 11.3%。37

ToI 擁有大量已安裝設備，因此能帶來具規模的維修、零件和長期服務收入。不過，現有報導並未提供足夠可靠的單一數字，說明其設備裝機基礎規模或服務收入佔比。49

它的增長表現是否落後於其他部門？

ToI 仍是一項具盈利能力的工業能源業務，但從西門子能源的資本配置角度看，電網和燃氣服務的戰略吸引力更直接。

截至 2026 財政年度第三季，Gas Services 營收按年增加 20.8%，利潤率為 17.3%；Grid Technologies 營收則增加 27.6%。同一季度 ToI 營收增加 11.5%，利潤率為 14.3%。11

這些數字顯示，分拆的核心邏輯是讓不同增長速度、客戶結構與資本需求的業務各自發展，而非代表 ToI 已陷入困境。49

西門子能源會完全賣掉它嗎？

目前不能這樣解讀。公司表示正在研究潛在的所有權結構，並希望把 ToI 建立成能吸引外部投資者的獨立企業，可能途徑包括引入財務或策略投資者，以及進行資本市場交易。916

因此，未來可能出現的安排包括：

• 出售多數股權給財務投資者或策略投資者
• 透過上市或分拆上市建立獨立公司
• 西門子能源保留具實質規模的少數股權
• 其他能讓 ToI 獨立營運、同時保留部分母公司持股的架構

不過，截至目前，公司尚未宣布採用哪一種方案。49

媒體報導的潛在買家是誰？

彭博社早前報導，Goldman Sachs 正就可能出售 ToI 多數股權提供諮詢；CVC、EQT、Bain Capital、Brookfield 和 KKR 被指正在評估競標，相關交易估值可能超過 100 億歐元。6

但這些內容是根據匿名消息人士的媒體報導，並非西門子能源公布的已簽署交易條款。因此，潛在買家名單和「超過 100 億歐元」的估值，都不應視為最終交易結果。615

分拆後，西門子能源將專注什麼？

若分拆按計畫推進，西門子能源的核心持續業務將主要包括：

• Grid Technologies：輸電設備、電網現代化與電網整合
• Gas Services：燃氣渦輪機、電廠設備及長期服務合約
• Siemens Gamesa／再生能源業務：重建並擴大風力發電業務

整體戰略，是抓住 AI、資料中心、電氣化和能源安全帶來的電力需求周期，同時在電力輸送和調度基礎設施上加大布局。111

下一步仍有什麼未決定？

西門子能源目前只是啟動法律與營運分拆工作。未來的公司架構、投資者或買家、母公司是否保留少數股權、估值，以及交易完成時間，全部仍有待決定。49

因此，應把兩件事分開理解：一是西門子能源已正式宣布的獨立化分拆準備；二是媒體報導的多數股權出售程序。前者已由公司確認，後者仍未代表已簽署或完成的交易。