MiniMax上半年營收近乎翻四倍，企業與平台業務急速崛起

MiniMax在2026年上半年交出近乎翻四倍的營收增長，主要動力來自企業客戶、開發者平台，以及對低成本AI模型推理服務日益增加的需求。不過，這家中國AI新創仍處於大額虧損階段，持續投入模型研發與算力基礎設施。上半年營收1.166億美元，已相當於2025年全年7900萬美元營收的約1.5倍。27

上半年業績：企業服務取代消費產品成為主引擎

截至2026年6月30日止的六個月，MiniMax錄得：

• 總營收1.166億美元，較去年同期的3040萬美元增加283.1%。2
• 公司表示，增長受全球用戶及客戶群持續擴大、模型推理需求急升，以及市場採用成本較低的AI模型和平台所推動。12
• Open Platform及其他AI企業服務收入達7390萬美元，按年激增703.1%，佔總營收63.4%；去年同期佔比則為30.3%。這顯示企業和開發者工作負載已成為MiniMax的主要商業化來源。2
• AI原生消費產品收入為4260萬美元，按年增長100.9%，主要由Hailuo AI及AI陪伴應用等產品帶動。7
• 中國內地以外市場貢獻60.8%營收，反映MiniMax的業務仍具明顯國際化取向。2

這組數字反映出MiniMax的收入結構正在轉變：消費者可以直接使用的AI應用仍然重要，但向企業和開發者提供模型及平台服務，已成為更快增長的部分。

毛利改善，但距離盈利仍遠

MiniMax上半年毛利增長464.8%至2080萬美元，顯示基礎設施及全棧效率改善開始帶來一定效益。然而，公司淨虧損約3.58億美元，較去年同期約4.02億美元有所收窄，虧損規模相對營收仍然非常龐大。2

這也說明，AI模型公司的營收高速增長，並不等同於已經具備穩定盈利能力。模型訓練、推理運算和產品擴張均需要大量資本，如何在降低成本的同時持續提升模型表現，仍是MiniMax面對的核心課題。

「性能—成本」邊界是下一階段策略重點

MiniMax表示，公司的方向是延伸「性能—成本邊界」：一方面提升模型能力，另一方面透過全棧優化降低訓練與推理成本，讓更先進的AI能夠以更廣泛、更經濟的方式部署。12

對企業客戶而言，模型是否能在實際工作流程中穩定運行，以及每次推理的成本是否可控，往往與模型在基準測試中的最高分同樣重要。MiniMax加速發展平台和企業服務，正是試圖把模型能力轉化為可重複使用的商業收入。

上市與融資背景

MiniMax於2026年1月在香港上市，這次中期業績也是其成為上市公司後較早期的重要披露之一。2

今年7月，公司表示計劃透過配股及發行債券集資160.4億港元，約合20.5億美元，用於AI業務增長。需要注意的是，路透社將其描述為計劃中的融資安排，並不代表資金已經完成募集。6

MiniMax通常被視為中國「AI獨角獸」或「AI虎」企業之一，與其他資金充裕的本土基礎模型開發商競爭。此次業績顯示其商業化速度相當強勁，但在競爭激烈、研發和算力投入持續高企的市場中，營收增長能否最終轉化為盈利，仍有待觀察。14