以太坊一週增發逾 2 萬枚 ETH：驗證者發行量遠超銷毀量

以太坊（Ethereum）總供應量在截至 2026 年 8 月 29 日的七天內增加 20,125.33 ETH，約達 1.2199 億枚 ETH。同期，驗證者獲得 20,515.08 ETH 的新發行量，而透過 EIP-1559 銷毀的 ETH 僅有 389.76 ETH，兩者相差約 53 倍。6

這項週增幅約佔總供應量的 0.016%，因此還稱不上劇烈的供應衝擊。不過，它清楚呈現以太坊目前的貨幣供應狀態：當交易需求和 Gas 費偏低時，驗證者發行量便可能超過協議銷毀量，令 ETH 暫時呈現通膨。

一週供應量為何增加？

以太坊的供應量由兩股相反的力量共同決定：採用權益證明（Proof of Stake，PoS）的驗證者因協助維護網路安全而獲得新發行的 ETH；另一方面，EIP-1559 會將交易中的基本費（base fee）永久銷毀。最終的淨供應變化，就是新發行量減去銷毀量。7

本週數字如下：

• **驗證者發行：**20,515.08 ETH
• **EIP-1559 銷毀：**389.76 ETH
• **供應量淨增加：**20,125.33 ETH 6

銷毀量與交易需求密切相關。當大量使用者爭奪以太坊主網區塊空間時，基本費通常會上升，銷毀的 ETH 也會增加；相反，在網路較為清淡、Gas 費偏低的時期，驗證者發行量便更容易佔上風。

因此，這次供應增加比較像是當前網路使用狀況的反映，而不是以太坊永久改變貨幣政策的訊號。

從合併後通縮轉向溫和通膨

以太坊在 2022 年 9 月完成「合併」（The Merge），由工作量證明（PoW）轉為權益證明。合併後，執行層不再發行新的 ETH，驗證者獎勵成為主要的新供應來源；相較挖礦時代，整體新發行量大幅下降。

在主網活動旺盛的階段，較低的發行量可能被 EIP-1559 銷毀量抵銷，甚至令 ETH 呈現通縮。但當交易費和網路壅塞程度下降，能夠被銷毀的基本費也會減少，以太坊的供應便可能重新轉為淨增加。

較長期的數據顯示，這並非單向的「放棄通縮」，而是供應量隨網路需求在通縮與通膨之間變動。2026 年 2 月的報告估計，自合併以來 ETH 供應量增加約 95 萬枚，年化淨通膨率約為 0.23%。 不同追蹤器的計算時間和口徑可能有所差異，因此這些數字應視為估算值。

類似情況早在 2024 年年中已經出現。當時以太坊供應量曾連續近 72 天上升，增加接近 5 萬枚 ETH，低基本費是其中一項重要因素。

Dencun 如何改變 ETH 的銷毀方程式？

2024 年的 Dencun 升級透過 EIP-4844 引入 blob 交易，為 Rollup 等 Layer 2 網路提供成本更低的資料發布方式。這項改動降低了 Layer 2 交易成本，有助改善擴容和 Rollup 的經濟效益，但也減輕了部分 Layer 2 結算活動在以太坊主網上造成的手續費壓力。

當時的報告指出，Dencun 後以太坊平均交易費約下降四倍；較低的費用亦令 ETH 銷毀量大幅減少。 這反映出一項重要取捨：更便宜的 Layer 2 交易可以支持更廣泛的使用，但同時可能削弱主網透過手續費銷毀 ETH 的能力。

這並不代表 Layer 2 發展必然令 ETH 永遠處於通膨狀態。如果未來 DeFi、NFT 或其他高費用鏈上活動重新推高主網需求，基本費和銷毀量也可能再次增加，足以抵銷驗證者發行量。8

增加銷毀驗證者獎勵，能否壓低通膨？

隨著質押參與度上升，一項可能的政策方向是銷毀更大比例的驗證者獎勵。理論上，這能減少進入市場的新 ETH，縮小發行量與銷毀量之間的差距。3

但這同時會牽涉驗證者的經濟誘因。銷毀比例提高，可能壓低質押回報，進而影響參與者維護網路安全的意願。因此，這不是單純的技術修補，而是需要在供應控制、質押回報和網路安全之間取得平衡的貨幣政策選擇。

以太坊與比特幣的供應模式有何不同？

以太坊並沒有採用比特幣的固定發行模式。比特幣按照預先設定的發行時間表運作，並設有 2,100 萬枚的硬上限；以太坊則沒有對應的固定供應上限，ETH 的淨供應量取決於 PoS 發行量與交易費銷毀量之間的平衡。11

這使以太坊的供應對網路需求更敏感：鏈上活動旺盛時，銷毀量可能增加並形成通縮；交易費低迷時，驗證者發行則可能超過銷毀量。換言之，最新一週的供應增加更適合被解讀為主網區塊空間需求偏低的訊號，而非 ETH 永久失去通縮可能性的證據。

接下來應關注哪些指標？

市場和持有者可留意以下幾項變化：

• 以太坊主網 Gas 費
• EIP-1559 的每日和每週銷毀量
• 驗證者參與度與質押經濟
• Layer 2 資料發布成本及其對主網費用的影響
• DeFi、NFT 等高費用鏈上活動是否回升

如果主網重新吸引大量交易需求，較高的基本費可能令銷毀量回升，減少甚至逆轉淨發行；若低費用環境持續，ETH 則可能維持溫和通膨。

目前的 8 月 29 日數據呈現出明確但規模有限的不平衡：20,515.08 ETH 新發行，對比 389.76 ETH 被銷毀。以太坊供應量正在增加，但未來方向仍取決於主網能吸引多少需求，以及 Layer 2 成本、協議升級和質押參與度如何變化。