DeepSeek 傳推進 740 億美元投前估值融資：投資者、財務數據與 IPO 計畫

DeepSeek 據報接近完成一輪重大上市前融資，交易將以約 5,000 億元人民幣、即 740 億美元的投前估值計算。公司計畫募資約 500 億元人民幣（約 74 億至 80 億美元），預計在 2026 年 8 月底前完成。 213

不過，這仍是一宗由私人協商推進中的交易。DeepSeek 尚未公開確認融資最終條款、投資者分配或交易是否已完成，因此「740 億美元估值」目前應理解為報道中的目標價格，而不是已正式落實的公司估值。

這輪融資代表什麼？

若按報道中的投前估值完成募資，DeepSeek 將在可能上市前取得一筆大規模資金。相關報道指出，資金將用於研究與開發，以及擴充運算基礎設施。 217

這個估值也明顯高於外界目前能從公開資料推算出的上一輪融資價格。中國一家上市公司在 2026 年 7 月披露的文件顯示，一筆間接股權交易所推算出的 DeepSeek 估值約為 3,508.8 億元人民幣，即約 518.2 億美元。DeepSeek 並未公開披露上一輪融資的完整條款。 5

哪些投資者可能參與？

據報考慮再次投入資金的現有股東包括：

• Monolith Management
• Shixiang Capital（拾象資本）
• 寧德時代（CATL）

Monolith 的參與當時仍在討論中，顯示投資者名單並非最終版本。 117

報道亦點名 CPE（源峰資本）、君聯資本、Stony Creek Capital、與兆易創新相關的基金，以及合肥具國資背景的投資平台，可能成為新一輪投資者。不過，各機構最終是否參與、投資金額及持股比例，均未公開確認。 13

營收大幅增長，但 DeepSeek 仍未盈利

據引述熟悉公司財務數據的人士報道，DeepSeek 在 2026 年 1 月至 7 月錄得約 4.75 億元人民幣（7,070 萬美元）營收，約為 2025 年全年據報營收的 10 倍。同一段 7 個月期間，公司淨虧損約 7.15 億元人民幣；2025 年全年淨虧損則為 9.35 億元人民幣。 1314

毛利率數字需要仔細解讀。DeepSeek 整體毛利率據報為 44.6%，而提供模型存取服務的 API 業務毛利率達 82.9%。API 毛利率只是特定業務分部的指標，並不代表整家公司已經獲利。 14

這些數字一方面顯示商業化速度加快，另一方面也反映出「增長」與「規模」之間仍有距離。7 個月營收約 7,070 萬美元，與 OpenAI、Anthropic 等較大型美國 AI 公司被報道的商業營收相比仍然相當有限。兩者並非完全可直接比較，因為不同公司可能採用不同口徑，例如會計期間營收、年化營收或年度經常性收入（ARR）。

融資與 IPO 有何關係？

這輪融資據報是 DeepSeek 籌備中國內地上市的一部分。公司被指考慮最快在 2026 年底申請於上海科創板上市，並以 2027 年正式掛牌為目標；但計畫仍取決於監管審批、交易進度及市場環境。 513

若交易順利完成，這輪融資可能同時發揮兩項作用：為模型研發與運算基礎設施提供資金，並在潛在 IPO 前建立一個新的私人市場估值。不過，目前尚未有證據顯示 IPO 申請或上市已獲保證。

應如何理解 740 億美元估值？

這個數字反映的是投資者對 DeepSeek 未來模型、API 及企業業務增長的預期，而不是公司目前營收規模的直接衡量。DeepSeek 的營收增長、API 業務經濟效益，以及其在中國 AI 市場的戰略地位，可能推高投資者對未來擴張的估值。

但現有財務數據同時顯示，公司的當期營收相對於擬議估值仍然偏小，而且仍在錄得虧損。因此，這輪交易若最終落實，重點不只是估值創新高，也在於投資者是否願意為未來數年的增長和規模化能力預先支付溢價。

總括而言，報道中的交易將令 DeepSeek 的私人市場估值，在早前外部融資後短時間內再度大幅上升。目前最穩妥的結論不是 DeepSeek 已經取得 740 億美元估值，而是投資者據報正圍繞這個水平談判，同時公司向可能在 2027 年進行的 IPO 靠近。