星展料越南 8 月出口增長 27%，但全年經濟仍面對外部逆風

星展銀行（DBS）策略師 Taimur Baig 與 Nathan Chow 對越南 2026 年 8 月的短期經濟表現保持樂觀：出口增長可能進一步加快，零售及旅遊需求維持韌性，而整體通脹則略為降溫。不過，這並不代表價格壓力已經完全消退，亦不等於全年經濟增長一定能維持在 8% 以上。

出口：電子產品繼續扮演火車頭

星展預計，越南 8 月商品出口按年增長 27%，高於 7 月實際錄得的 25%。分析認為，電子產品出貨強勁及外部需求持續，是出口保持雙位數增長的主要原因。10

越南 7 月商品出口約為 530 億美元，按年增加 25%；但進口增長更快，按年上升 41% 至約 566.7 億美元，令當月錄得約 35.87 億美元貿易逆差。1 這反映製造業活動及生產投入需求仍然旺盛，同時也顯示出口導向型經濟對能源、原材料及全球貿易環境相當敏感。

內需：消費與旅遊需求仍有支撐

在國內需求方面，DBS 預計 8 月零售銷售增長仍會保持強勁，主要受家庭消費韌性及旅遊相關支出支持。10

世界銀行的觀察亦顯示，越南工業生產及零售銷售表現穩健，電子產品和旅遊復甦是重要支柱。不過，世界銀行同時提醒，外部需求轉弱、出口放緩及新出口訂單收縮，可能為製造業帶來後續壓力。4

換言之，越南目前的增長並非只靠單一出口數字。電子製造、服務消費和旅遊活動共同支撐經濟，但這些動力能否延續，仍取決於全球科技產品需求、貿易政策及跨國企業供應鏈布局的變化。

通脹：回落但仍未算輕鬆

DBS 預計，越南 8 月整體通脹率將為 4.4%，低於 5 月錄得的 5.6% 高位。運輸價格升幅放緩，有助紓緩整體物價壓力；但食品及住房成本仍然偏高，意味通脹尚未完全回到舒適水平。10

越南 7 月消費物價指數按年上升 4.45%，低於 6 月的 4.69%。1 這一水平與政府 2026 年約 4.5% 的通脹目標大致接近，但食品、住房、能源及物流成本仍可能令物價出現反覆。12

強勁的上半年，為下半年帶來緩衝

越南經濟在 2026 年上半年已取得相當強勁的開局：國內生產總值（GDP）按年增長 8.18%，第二季增長 8.39%，是 2011 年以來同期最強的表現之一。17

截至 6 月，越南商品進出口總額約為 5,496.9 億美元，按年增長 27.1%；其中出口增加 21%，進口增加 33.4%，上半年錄得約 166.5 億美元貿易逆差。17 進口增長部分反映企業對機械、設備及生產投入的需求上升，但較大的貿易逆差亦會增加匯率及外部融資壓力。

市場討論中亦常提到越南 2025 年約 4,750 億美元的出口規模、2026 年接近 380 億美元的出口增長目標，以及電子產品約 1,650 億美元的貢獻。這些數字可用作了解越南出口及電子製造業規模的背景，但需要留意：目前有來源的 DBS 評估，重點是 8 月出口、零售銷售及通脹的短期預測，並非一份以所有上述長期數字為基礎編製的完整預測報告。

DBS 與世界銀行的差異：短期強、全年要看外部環境

DBS 的判斷聚焦於越南經濟在 8 月的即時動能，因此對出口、消費及旅遊活動的描述較為正面。相較之下，世界銀行預計越南 2026 年全年 GDP 增長將放慢至 6.8%，原因包括全球需求轉弱，以及中東油價衝擊對外部需求和本地經濟活動的影響。

兩者並不一定互相矛盾。越南可以在年中及第三季初維持強勁數據，同時因全球貿易、能源成本或主要市場需求在稍後時間轉弱，令全年增長率低於上半年的速度。對越南而言，電子產品出口、跨國企業供應鏈持續向東南亞分散，以及國內消費和旅遊復甦，仍是重要增長來源；但出口集中度、進口成本、匯率壓力和全球不確定性，則是需要持續觀察的風險。

整體而言，DBS 對越南 8 月經濟的核心判斷是「短期動能仍強、通脹逐步降溫，但風險尚未消失」：出口增長預測由 25% 加快至 27%，內需維持韌性，通脹回落至 4.4%，而全年表現最終仍要取決於全球需求能否支撐這股勢頭。