京東收購 Ceconomy 案：已向歐盟提出補救方案，但內容仍未公開

京東已就收購德國電子零售商 Ceconomy 的計畫，向歐盟執委會提出補救方案。Ceconomy 旗下擁有 MediaMarkt 與 Saturn，但目前公開資料只確認「提出了補救措施」，並未揭露內容。任何關於出售門市、限制定價或調整融資安排的說法，現階段都屬推測。

這些未公開的承諾，是歐盟深入審查京東歐洲擴張計畫的最新進展。案件核心在於：京東是否曾獲得可能扭曲歐盟市場競爭的外國財務支持，以及這些支持是否影響了收購 Ceconomy 的出價或交易融資。

京東究竟提出了哪些補救措施？

目前能確認的答案是：補救方案的存在已公開，但實際內容仍不明。

歐盟監管文件顯示，京東於 2026 年 8 月，在歐盟執委會對其約 25 億美元自願收購 Ceconomy 的深入調查中提交了補救措施。文件並未列出承諾細節，公開報導也無法確認措施究竟涉及資產處分、商業行為、融資安排，或其他保障競爭的方案。

這項區分十分重要。補救措施只是企業在調查期間提出的承諾，不代表歐盟執委會已經接受，也不等於交易已獲批准。除非官方進一步公布內容，外界不宜自行填補細節。

歐盟為何啟動《外國補貼條例》調查？

歐盟執委會於 2026 年 5 月 28 日展開深入調查。此前的初步評估顯示，京東可能獲得足以扭曲歐盟競爭的外國補貼，相關疑慮包括優惠融資、稅務優惠或豁免，以及來自與中國有關機構的補助。415

這項調查依據的是歐盟《外國補貼條例》（Foreign Subsidies Regulation，FSR）。該條例讓歐盟執委會能夠審查：非歐盟國家提供的財務支持，是否讓企業在重大交易中取得不公平優勢。

就本案而言，監管機關要釐清的是，任何可能存在的中國方面支持，是否協助京東以有利條件提出或籌措收購 Ceconomy 的資金。歐盟提出這些疑慮，並不等於已經作出違法或不當補貼的最終認定；深入調查同時也讓京東有機會回應及提出承諾。

2025 年收購談判與「理由說明書」扮演什麼角色？

京東與 Ceconomy 於 2025 年 7 月達成推進收購要約的共識，交易因此進入後續的歐洲監管程序。 歐盟執委會則在 2026 年 5 月將審查升級為《外國補貼條例》下的深入調查。

2026 年 7 月 22 日，歐盟執委會向京東發出「理由說明書」（Statement of Grounds）。這是 FSR 調查中的正式程序階段，執委會會以書面方式列出對涉案企業的初步反對理由；該文件本身不預先決定最終結果。316

這一步使交易面臨的監管風險更加具體。京東必須針對執委會提出的疑慮作出答覆，同時繼續爭取交易獲准。其後提交補救方案，顯示京東正嘗試化解這些疑慮，但目前公開紀錄仍不足以判斷歐盟是否會接受相關承諾。

中國如何回應歐盟調查？

中國方面否定歐盟跨境調查措施的正當性，認為有關做法屬於不當或過度的域外管轄。2026 年 8 月 19 日，中國 authorities 要求境內組織及個人不得執行或協助相關歐盟措施。15

這項回應可能為調查實務增加障礙，因為歐盟執委會所需的部分資料或證據，可能掌握在中國境內。此舉也讓原本涉及中國企業、德國零售商及歐盟外國補貼規則的監管案件，進一步牽涉中歐之間的外交與司法管轄爭議。

不過，中國的立場與歐盟對交易本身的評估是兩回事。相關禁令並未回答京東是否曾獲得補貼，也沒有確認其提出的補救方案是否足以消除任何可能的競爭扭曲。

英國對京東的疑慮，和歐盟調查有何不同？

目前報導所述的英國疑慮，主要是政治人物要求政府及相關機構展開審查，並不是英國監管機關已對京東作出的反壟斷裁定。反對黨政治人物呼籲檢視京東在英國的擴張，擔心若公司受惠於中國國家支持，可能對英國傳統街區零售商造成不公平威脅。

這些說法與歐盟正式進行的 FSR 程序彼此獨立。目前沒有資料顯示英國已就京東作出同等性質的最終監管認定。英國的政治討論，反映出布魯塞爾的調查已引發更廣泛的政策問題：京東的積極競爭力，究竟來自正常的商業規模、可能與國家有關的支持，還是兩者兼具？

Joybuy 如何融入京東的歐洲布局？

京東於 2026 年 3 月 16 日在英國、德國、法國、荷蘭、比利時及盧森堡推出 Joybuy 網上購物平台，進一步走出中國市場，並將 Amazon 等既有電商平台視為競爭對手。17

如果 Ceconomy 收購案完成，京東將透過 MediaMarkt 與 Saturn 取得更大規模的歐洲電子產品零售據點。換言之，Joybuy 的線上平台與 Ceconomy 的實體零售網絡，可能形成互補，讓京東的歐洲策略不只聚焦於單一電商平台，而是同時涵蓋零售、科技與物流。

也正因如此，FSR 調查的影響不只限於這筆交易。當京東在多個歐洲市場建立營運版圖之際，歐盟正檢視公司是否曾取得可能扭曲競爭的財務優勢。京東提出補救方案，是為了回應執委會的疑慮；但在措施內容尚未公開前，最關鍵的問題仍沒有答案：為了獲得 Ceconomy 交易批准，京東最終需要作出哪些改變？