DeepSeek 傳出重啟第二輪融資，計劃募資約 500 億元人民幣，投前估值接近 5,000 億元人民幣，也就是約 740 億美元。若交易最終完成，這將成為中國 AI 產業最受矚目的私人市場融資之一。路透社與彭博社報道，DeepSeek 已重啟融資程序，Monolith Management 正洽談參與。 13

但必須先釐清：上述內容仍是根據知情人士的報道。DeepSeek 尚未公開確認融資已完成，也未確認所有被點名的投資者已作出承諾；相關財務數據亦不是上市公司公告中的經審計資料。

傳聞中的融資條件

目前報道所指的交易條件包括：

• **募資金額：**約 500 億元人民幣，按不同報道採用的匯率換算，約為 74 億至 80 億美元
• **投前估值：**接近 5,000 億元人民幣，約 740 億美元
• **時間表：**投資協議預計在 2026 年 8 月底前簽署
• **資金用途：**據報將用於基礎設施、晶片與研究，並為日後可能上市作準備 1214

「投前估值」是指新資金注入之前的公司估值。若以 5,000 億元人民幣投前估值完成 500 億元人民幣股權融資，而交易結構沒有其他調整，投後估值約為 5,500 億元人民幣。

哪些投資者可能參與？

投資者名單目前仍未完全確定，而且不同報道的說法並不一致。路透社引述彭博社指出，Monolith Management 正洽談參與；這種「洽談參與」的表述，並不等於已成為本輪融資的確認投資者。 13

南華早報相關報道則稱，Monolith、拾象資本（Shixiang Capital）與寧德時代（CATL）與早一輪融資有關；新一輪可能參與者則包括 CPE、君聯資本（Legend Capital）、Stony Creek Capital、由兆易創新支持的基金，以及具有合肥國資背景的投資機構。這些名稱應理解為報道中的洽談對象或交易可能性，而非已完成的投資承諾。 12

私人公司融資在正式簽署最終協議前，投資人名單、投資金額與交易條件都可能改變。報道中的募資目標，也不等於公司已經收到這筆資金。

DeepSeek 早前估值有多少？

DeepSeek 首輪外部融資的公開資料相當有限。中國行李箱製造商安徽開潤的公告提到，其支持的一支基金投資 29 億元人民幣，取得 DeepSeek 間接持股 0.8265%。按此交易推算，DeepSeek 估值約為 3,508.8 億元人民幣，即約 518.2 億美元。 4

路透社指出，DeepSeek 從未公開宣布首輪外部融資的完整細節。因此，外界若直接把「早前募資 500 億元人民幣」或某一個精確的已完成融資估值視為已獲公司確認，仍需保持謹慎。 4

若將約 3,508.8 億元人民幣的隱含估值，與本輪傳出的 5,000 億元人民幣投前估值相比，表面上是一次大幅上升。不過，私人市場估值會受到交易條款、股權計算方式與交易時間點影響，兩個數字未必完全可直接比較。

營收急升，但公司仍在虧損

據報道，DeepSeek 在 2026 年 1 至 7 月的營收約為 4.75 億元人民幣，即約 7,070 萬美元，約為公司 2025 年全年營收的 10 倍。

不過，公司同期據報錄得 7.15 億元人民幣淨虧損；相比之下，2025 年全年淨虧損為 9.35 億元人民幣。換句話說，DeepSeek 的營收增長速度很快，但在傳出本輪融資前，公司仍未實現淨利潤。

報道亦指，DeepSeek 整體毛利率為 44.6%，而 API 業務毛利率達 82.9%。後者反映模型調用服務可能具備較高的直接毛利，但不能直接當作公司整體盈利能力。毛利率通常未涵蓋研究、基礎設施、銷售、行政及其他成本。

更重要的是，這些數字是由熟悉公司業務的人士提供、再由媒體報道的私人公司數據，並非經審計的上市公司財務披露。它們可以用來觀察業務動能，卻不能與已向交易所提交的正式財務業績完全等量齊觀。

與 OpenAI、Anthropic 相比，規模仍非常小

按報道營收計算，DeepSeek 目前仍遠小於美國兩家主要 AI 公司。DeepSeek 2026 年前 7 個月營收約 7,070 萬美元；OpenAI 2026 年第一季據報營收為 57 億美元，Anthropic 第二季營收則據報為 115 億美元。三者的統計期間、會計基礎與披露標準並不相同，因此不能直接作精確的同口徑比較。

若只把 DeepSeek 前 7 個月營收作機械式年度化計算，約為 1.21 億美元。但這不是公司指引或正式預測，只是簡單推算；即使如此，仍遠低於 OpenAI 與 Anthropic 單季的報道營收。

毛利率比較更需要小心。報道所指的 DeepSeek API 毛利率為 82.9%，OpenAI 毛利率為 39%，Anthropic 2026 年全年預計毛利率為 63%。但這些可能是不同層級的指標：DeepSeek 的 82.9%是 API 產品層面的毛利率，其他數字可能涵蓋更廣泛的公司業務或預測成本。它們不應被視為可直接排列的盈利能力排名。

OpenAI 之後據報在 2026 年第二季錄得 67 億美元營收，Anthropic 同期也被報道錄得超過 115 億美元。這些數字凸顯了 DeepSeek 與美國領先 AI 公司在現有商業化規模上的巨大差距，儘管 DeepSeek 是從較小基數起步、增長速度據報更快。

740 億美元估值代表什麼？

以報道數字計算，740 億美元估值相對於 DeepSeek 目前營收極高：

• 約為其 7,070 萬美元、即前 7 個月營收的 1,047 倍
• 約為前 7 個月營收簡單年度化後數字的 612 倍

這些只是根據私人公司報道數據計算的粗略、非標準估值倍數，不能取代完整的估值分析。AI 公司有時會根據未來合約、模型能力、戰略資產、生態地位與預期增長來定價，而不只是目前收入或盈利。

但基本結論相當清楚：這個估值很大程度上押注 DeepSeek 未來能實現異常高速的擴張，並在中國 AI 生態中具備重要戰略地位。單靠目前營收或淨利潤，難以直接支撐 740 億美元估值。

上海科創板上市計畫仍在準備階段

DeepSeek 據報正準備籌劃在上海證券交易所科創板上市，最快可能在 2026 年底遞交 IPO 申請，並以 2027 年掛牌為目標；相關投資銀行也據報已被選定。 12

不過，這仍是報道中的時間表，不代表公司已提交招股書或獲得上市批准。新一輪融資或有助於補強資產負債表，並為計算資源、晶片與研究投入提供資金，但最終上市時間與條款仍存在不確定性。

結論：這是一場對未來的高價押注

目前最有資料支持的說法是：DeepSeek 是一家營收快速增長、但仍處於虧損狀態的 AI 新創公司，據報正重啟一輪 500 億元人民幣融資，投前估值約 5,000 億元人民幣。公司 2026 年前 7 個月營收據報達 4.75 億元人民幣，API 業務的直接毛利表現亦相當突出。 112

同樣重要的是仍未獲證實的部分：本輪融資尚未公開確認完成，完整投資人名單仍未敲定，財務數據未經審計，而 IPO 仍處於籌備或報道階段。

因此，740 億美元更像是市場對 DeepSeek「可能成為什麼」的定價，而不是對公司「目前已經做到什麼」的反映。DeepSeek 或許正取得進一步擴大競爭所需的資本與戰略支持，但這個估值的核心，仍是一場對未來增長的押注。

DeepSeek 傳出重啟第二輪融資，計劃募資約 500 億元人民幣，投前估值接近 5,000 億元人民幣，也就是約 740 億美元。若交易最終完成，這將成為中國 AI 產業最受矚目的私人市場融資之一。路透社與彭博社報道，DeepSeek 已重啟融資程序，Monolith Management 正洽談參與。 13

但必須先釐清：上述內容仍是根據知情人士的報道。DeepSeek 尚未公開確認融資已完成，也未確認所有被點名的投資者已作出承諾；相關財務數據亦不是上市公司公告中的經審計資料。

傳聞中的融資條件

目前報道所指的交易條件包括：

• **募資金額：**約 500 億元人民幣，按不同報道採用的匯率換算，約為 74 億至 80 億美元
• **投前估值：**接近 5,000 億元人民幣，約 740 億美元
• **時間表：**投資協議預計在 2026 年 8 月底前簽署
• **資金用途：**據報將用於基礎設施、晶片與研究，並為日後可能上市作準備 1214

「投前估值」是指新資金注入之前的公司估值。若以 5,000 億元人民幣投前估值完成 500 億元人民幣股權融資，而交易結構沒有其他調整，投後估值約為 5,500 億元人民幣。

哪些投資者可能參與？

投資者名單目前仍未完全確定，而且不同報道的說法並不一致。路透社引述彭博社指出，Monolith Management 正洽談參與；這種「洽談參與」的表述，並不等於已成為本輪融資的確認投資者。 13

南華早報相關報道則稱，Monolith、拾象資本（Shixiang Capital）與寧德時代（CATL）與早一輪融資有關；新一輪可能參與者則包括 CPE、君聯資本（Legend Capital）、Stony Creek Capital、由兆易創新支持的基金，以及具有合肥國資背景的投資機構。這些名稱應理解為報道中的洽談對象或交易可能性，而非已完成的投資承諾。 12

私人公司融資在正式簽署最終協議前，投資人名單、投資金額與交易條件都可能改變。報道中的募資目標，也不等於公司已經收到這筆資金。

DeepSeek 早前估值有多少？

DeepSeek 首輪外部融資的公開資料相當有限。中國行李箱製造商安徽開潤的公告提到，其支持的一支基金投資 29 億元人民幣，取得 DeepSeek 間接持股 0.8265%。按此交易推算，DeepSeek 估值約為 3,508.8 億元人民幣，即約 518.2 億美元。 4

路透社指出，DeepSeek 從未公開宣布首輪外部融資的完整細節。因此，外界若直接把「早前募資 500 億元人民幣」或某一個精確的已完成融資估值視為已獲公司確認，仍需保持謹慎。 4

若將約 3,508.8 億元人民幣的隱含估值，與本輪傳出的 5,000 億元人民幣投前估值相比，表面上是一次大幅上升。不過，私人市場估值會受到交易條款、股權計算方式與交易時間點影響，兩個數字未必完全可直接比較。

營收急升，但公司仍在虧損

據報道，DeepSeek 在 2026 年 1 至 7 月的營收約為 4.75 億元人民幣，即約 7,070 萬美元，約為公司 2025 年全年營收的 10 倍。

不過，公司同期據報錄得 7.15 億元人民幣淨虧損；相比之下，2025 年全年淨虧損為 9.35 億元人民幣。換句話說，DeepSeek 的營收增長速度很快，但在傳出本輪融資前，公司仍未實現淨利潤。

報道亦指，DeepSeek 整體毛利率為 44.6%，而 API 業務毛利率達 82.9%。後者反映模型調用服務可能具備較高的直接毛利，但不能直接當作公司整體盈利能力。毛利率通常未涵蓋研究、基礎設施、銷售、行政及其他成本。

更重要的是，這些數字是由熟悉公司業務的人士提供、再由媒體報道的私人公司數據，並非經審計的上市公司財務披露。它們可以用來觀察業務動能，卻不能與已向交易所提交的正式財務業績完全等量齊觀。

與 OpenAI、Anthropic 相比，規模仍非常小

按報道營收計算，DeepSeek 目前仍遠小於美國兩家主要 AI 公司。DeepSeek 2026 年前 7 個月營收約 7,070 萬美元；OpenAI 2026 年第一季據報營收為 57 億美元，Anthropic 第二季營收則據報為 115 億美元。三者的統計期間、會計基礎與披露標準並不相同，因此不能直接作精確的同口徑比較。

若只把 DeepSeek 前 7 個月營收作機械式年度化計算，約為 1.21 億美元。但這不是公司指引或正式預測，只是簡單推算；即使如此，仍遠低於 OpenAI 與 Anthropic 單季的報道營收。

毛利率比較更需要小心。報道所指的 DeepSeek API 毛利率為 82.9%，OpenAI 毛利率為 39%，Anthropic 2026 年全年預計毛利率為 63%。但這些可能是不同層級的指標：DeepSeek 的 82.9%是 API 產品層面的毛利率，其他數字可能涵蓋更廣泛的公司業務或預測成本。它們不應被視為可直接排列的盈利能力排名。

OpenAI 之後據報在 2026 年第二季錄得 67 億美元營收，Anthropic 同期也被報道錄得超過 115 億美元。這些數字凸顯了 DeepSeek 與美國領先 AI 公司在現有商業化規模上的巨大差距，儘管 DeepSeek 是從較小基數起步、增長速度據報更快。

740 億美元估值代表什麼？

以報道數字計算，740 億美元估值相對於 DeepSeek 目前營收極高：

• 約為其 7,070 萬美元、即前 7 個月營收的 1,047 倍
• 約為前 7 個月營收簡單年度化後數字的 612 倍

這些只是根據私人公司報道數據計算的粗略、非標準估值倍數，不能取代完整的估值分析。AI 公司有時會根據未來合約、模型能力、戰略資產、生態地位與預期增長來定價，而不只是目前收入或盈利。

但基本結論相當清楚：這個估值很大程度上押注 DeepSeek 未來能實現異常高速的擴張，並在中國 AI 生態中具備重要戰略地位。單靠目前營收或淨利潤，難以直接支撐 740 億美元估值。

上海科創板上市計畫仍在準備階段

DeepSeek 據報正準備籌劃在上海證券交易所科創板上市，最快可能在 2026 年底遞交 IPO 申請，並以 2027 年掛牌為目標；相關投資銀行也據報已被選定。 12

不過，這仍是報道中的時間表，不代表公司已提交招股書或獲得上市批准。新一輪融資或有助於補強資產負債表，並為計算資源、晶片與研究投入提供資金，但最終上市時間與條款仍存在不確定性。

結論：這是一場對未來的高價押注

目前最有資料支持的說法是：DeepSeek 是一家營收快速增長、但仍處於虧損狀態的 AI 新創公司，據報正重啟一輪 500 億元人民幣融資，投前估值約 5,000 億元人民幣。公司 2026 年前 7 個月營收據報達 4.75 億元人民幣，API 業務的直接毛利表現亦相當突出。 112

同樣重要的是仍未獲證實的部分：本輪融資尚未公開確認完成，完整投資人名單仍未敲定，財務數據未經審計，而 IPO 仍處於籌備或報道階段。

因此，740 億美元更像是市場對 DeepSeek「可能成為什麼」的定價，而不是對公司「目前已經做到什麼」的反映。DeepSeek 或許正取得進一步擴大競爭所需的資本與戰略支持，但這個估值的核心，仍是一場對未來增長的押注。