百度 2026 年第二季業績，呈現出一場仍在進行中的轉型：AI 和雲端業務增長可觀，但傳統搜尋廣告收入下滑得更快，最終拖累整體營收與利潤，並令業績低於市場預期。136

營收與利潤雙雙不及預期

百度公布，第二季營收為 人民幣 313 億元（約 46.2 億美元），按年下跌 4%，按季下跌 2%，低於 LSEG 整理的分析師平均預期約 人民幣 319.6 億元。13

歸屬百度的淨利潤約為 人民幣 23 億元，去年同期為人民幣 73 億元，按年大減約 68%。29

非 GAAP（非一般公認會計原則）每股美國存託股票（ADS）盈利亦低於華爾街預期。報道引述的數字為每 ADS 7.22 美元，市場預期為 9.84 美元；不過，不同報道對部分每 ADS 數字採用的美元換算方式並不一致。511 各方業績報道的共同結論是：百度營收和調整後盈利均未達預期。1511

廣告業務仍是最大拖累

百度線上行銷服務收入按年下跌 19% 至 人民幣 131 億元。公司表示，這與爭奪用戶注意力的競爭加劇有關；同時，百度有意延後 AI 搜尋的部分變現安排，先把重點放在產品品質和用戶體驗。26

外部經濟環境亦令廣告需求承壓。中國房地產市場長期低迷，加上消費支出疲弱，企業普遍削減或收緊行銷預算，令百度的核心廣告業務面對更大壓力。1

這正是本季業績看起來偏弱的關鍵：廣告仍是一項規模龐大、可以即時變現的業務；相較之下，百度的新 AI 產品仍處於開發、擴張和建立商業模式的階段。AI 業務雖然正在增長，現階段卻尚未足以彌補廣告收入的流失。

AI 雲端需求強勁，但增長仍不均衡

百度核心 AI 業務第二季收入達 人民幣 125 億元，按年增長 25%，約相當於百度一般業務收入的一半。57

其中，最亮眼的增長來自 AI 運算基礎設施：

• AI 雲端基礎設施收入：人民幣 73 億元，按年增長 50%。3
• GPU 雲端收入：按年大增 283%，反映市場對 AI 運算容量的需求正在上升。6
• AI 應用收入：人民幣 25 億元，按年增長 3%。35
• AI 原生行銷服務收入：人民幣 26 億元，按年大致持平。315

這組數據同時呈現進展與落差。客戶對算力和基礎設施的需求相當強，但 AI 應用收入增長明顯較慢。對百度而言，長遠價值不只在於出售支撐 AI 的基礎設施，也在於能否把 AI 產品轉化為持續的用戶使用、應用採用率和收入。

為何淨利潤跌幅遠高於營收

百度正大幅投資 AI 所需的基礎設施和人才。這類支出可能在新產品帶來相應利潤之前，先對利潤率造成壓力。業績報道亦指出，其他收入轉弱，包括公允價值收益變化和外匯因素，進一步放大了淨利潤的跌幅。8

現有報道未能確認基礎設施和人員投入各自對利潤率造成的精確影響。不過，整體財務訊號相當清楚：百度的 AI 收入來源正在高速增長，但為爭取 AI 領先地位而承擔的轉型成本，仍然令盈利能力受壓。1817

股價反應與李彥宏的回應

由於營收和盈利均低於預期，百度在美國上市的股票公布業績後一度下跌約 7%，反映投資者擔心廣告業務的疲弱程度已超過 AI 轉型帶來的收益。7

百度執行長李彥宏承認，公司的文心大模型（Ernie）已落後於包括阿里巴巴和 Moonshot（月之暗面）在內的部分競爭對手。他承諾將繼續投資人才和技術，讓文心重返 AI 領先位置。1

這項策略不只是改善模型本身。李彥宏強調，百度還需要打造能帶來實際使用和用戶採用的應用；要恢復領先地位，可能需要耐心，而不是只追求短期財務表現。1

百度下一步要證明什麼

百度第二季的結果，並不能簡單解讀為 AI 策略失敗。數據顯示，AI 業務確實正在大幅增長，尤其是雲端基礎設施。然而，這些增長目前仍未取代廣告業務對營收和利潤的貢獻。

接下來的關鍵，在於百度能否把 AI 投資轉化為更強的應用、更高的用戶參與度和更穩定的變現，同時穩住廣告業務。公司管理層亦預期，線上行銷收入短期內仍會面臨壓力。26

因此，百度目前仍是一個典型的轉型故事：舊有收入正在收縮，AI 基礎設施快速增長，而盈利則承受著爭奪市場領導地位的成本。

百度 2026 年第二季業績，呈現出一場仍在進行中的轉型：AI 和雲端業務增長可觀，但傳統搜尋廣告收入下滑得更快，最終拖累整體營收與利潤，並令業績低於市場預期。136

營收與利潤雙雙不及預期

百度公布，第二季營收為 人民幣 313 億元（約 46.2 億美元），按年下跌 4%，按季下跌 2%，低於 LSEG 整理的分析師平均預期約 人民幣 319.6 億元。13

歸屬百度的淨利潤約為 人民幣 23 億元，去年同期為人民幣 73 億元，按年大減約 68%。29

非 GAAP（非一般公認會計原則）每股美國存託股票（ADS）盈利亦低於華爾街預期。報道引述的數字為每 ADS 7.22 美元，市場預期為 9.84 美元；不過，不同報道對部分每 ADS 數字採用的美元換算方式並不一致。511 各方業績報道的共同結論是：百度營收和調整後盈利均未達預期。1511

廣告業務仍是最大拖累

百度線上行銷服務收入按年下跌 19% 至 人民幣 131 億元。公司表示，這與爭奪用戶注意力的競爭加劇有關；同時，百度有意延後 AI 搜尋的部分變現安排，先把重點放在產品品質和用戶體驗。26

外部經濟環境亦令廣告需求承壓。中國房地產市場長期低迷，加上消費支出疲弱，企業普遍削減或收緊行銷預算，令百度的核心廣告業務面對更大壓力。1

這正是本季業績看起來偏弱的關鍵：廣告仍是一項規模龐大、可以即時變現的業務；相較之下，百度的新 AI 產品仍處於開發、擴張和建立商業模式的階段。AI 業務雖然正在增長，現階段卻尚未足以彌補廣告收入的流失。

AI 雲端需求強勁，但增長仍不均衡

百度核心 AI 業務第二季收入達 人民幣 125 億元，按年增長 25%，約相當於百度一般業務收入的一半。57

其中，最亮眼的增長來自 AI 運算基礎設施：

• AI 雲端基礎設施收入：人民幣 73 億元，按年增長 50%。3
• GPU 雲端收入：按年大增 283%，反映市場對 AI 運算容量的需求正在上升。6
• AI 應用收入：人民幣 25 億元，按年增長 3%。35
• AI 原生行銷服務收入：人民幣 26 億元，按年大致持平。315

這組數據同時呈現進展與落差。客戶對算力和基礎設施的需求相當強，但 AI 應用收入增長明顯較慢。對百度而言，長遠價值不只在於出售支撐 AI 的基礎設施，也在於能否把 AI 產品轉化為持續的用戶使用、應用採用率和收入。

為何淨利潤跌幅遠高於營收

百度正大幅投資 AI 所需的基礎設施和人才。這類支出可能在新產品帶來相應利潤之前，先對利潤率造成壓力。業績報道亦指出，其他收入轉弱，包括公允價值收益變化和外匯因素，進一步放大了淨利潤的跌幅。8

現有報道未能確認基礎設施和人員投入各自對利潤率造成的精確影響。不過，整體財務訊號相當清楚：百度的 AI 收入來源正在高速增長，但為爭取 AI 領先地位而承擔的轉型成本，仍然令盈利能力受壓。1817

股價反應與李彥宏的回應

由於營收和盈利均低於預期，百度在美國上市的股票公布業績後一度下跌約 7%，反映投資者擔心廣告業務的疲弱程度已超過 AI 轉型帶來的收益。7

百度執行長李彥宏承認，公司的文心大模型（Ernie）已落後於包括阿里巴巴和 Moonshot（月之暗面）在內的部分競爭對手。他承諾將繼續投資人才和技術，讓文心重返 AI 領先位置。1

這項策略不只是改善模型本身。李彥宏強調，百度還需要打造能帶來實際使用和用戶採用的應用；要恢復領先地位，可能需要耐心，而不是只追求短期財務表現。1

百度下一步要證明什麼

百度第二季的結果，並不能簡單解讀為 AI 策略失敗。數據顯示，AI 業務確實正在大幅增長，尤其是雲端基礎設施。然而，這些增長目前仍未取代廣告業務對營收和利潤的貢獻。

接下來的關鍵，在於百度能否把 AI 投資轉化為更強的應用、更高的用戶參與度和更穩定的變現，同時穩住廣告業務。公司管理層亦預期，線上行銷收入短期內仍會面臨壓力。26

因此，百度目前仍是一個典型的轉型故事：舊有收入正在收縮，AI 基礎設施快速增長，而盈利則承受著爭奪市場領導地位的成本。