交易安排：預計 2026 年第四季完成

總部位於美國佛羅里達州邁阿密的 Space-Eyes 計劃透過與 McKinley Acquisition Corp. 合併，成為上市公司。這類交易屬於特殊目的收購公司（SPAC）合併，通常是由已上市的「空白支票公司」尋找私人企業合併，讓後者避開傳統首次公開募股（IPO）的部分流程。不過，Space-Eyes 與 McKinley 的交易仍須取得股東及監管機構批准，並符合一般交割條件。

按已公布條款，合併後公司的備考股權價值約為 6.38 億美元，Space-Eyes 營運業務的隱含企業價值則為 3.7 億美元。112 交易完成後，合併公司預計保留 Space-Eyes 名稱，並在 Nasdaq 以 **「CUAS」**為股票代號掛牌；該代號指向反無人機系統（counter-uncrewed-aircraft systems）。612

資金從何而來？估值不等於到手現金

交易設計包括以下幾部分：

• SPAC 信託帳戶現金： McKinley 預計提供約 1.76 億美元，但前提是假設股東不贖回股份。112
• 達標後增發股份： 若 Space-Eyes 達到指定業績目標，交易可涉及最多 8,000 萬美元的額外股份。112
• 私人投資： 另有計劃中的 1,200 萬美元私人投資部分。112

這些數字是交易提案中的條款，並非已確定可供 Space-Eyes 使用的淨現金。實際資金規模仍會受到 SPAC 股東贖回、私人融資是否完成，以及交易最終交割安排影響。公司表示，籌得資金將用於擴充製造能力及推動全球銷售。1612

Space-Eyes 做什麼？從情報融合延伸到反無人機

Space-Eyes 主要為政府機構及相關企業開發 AI 驅動的地理空間情報和反無人機技術。其 CATE AI 引擎旨在把雷達、無線電頻率（RF）、衛星及其他感測器資料融合，形成共同的即時作戰或營運圖像。公司的反無人機系統則採取「不依賴特定感測器」的設計，目標是偵測、追蹤、識別並降低未經授權或具敵意的無人機威脅。356

這類技術可應用於軍事設施、關鍵基礎設施、邊境及大型公共活動場地。不過，應用場景與產品定位不代表公司已在所有場景取得大規模訂單或實現商業化部署。

Morpheus 為何是核心產品？

Space-Eyes 的 Morpheus 是其主打的主動式反無人機系統。公司形容該系統能夠識別、入侵控制並使敵對無人機失效，藉此把業務範圍從單純監測延伸至「擊敗」或處置無人機威脅。713

這也是 Space-Eyes 估值故事的關鍵：若產品能從提供情勢感知，進一步協助客戶即時阻截無人機，理論上可切入防務、關鍵設施、邊境和大型場館等更廣泛的安全需求。但目前這些能力描述主要來自公司資料，不能視為已經由獨立機構驗證的實際作戰成果。713

過往防務接觸：有政府合作經驗，但不等於保證收入

執行長 Jatin Bains 表示，Space-Eyes 過去曾獲美國太空軍選中，開發及測試用於追蹤空中、地面和海上目標的演算法；公司亦曾參與包括軍事演習在內的相關活動。38

這段經歷顯示 Space-Eyes 曾與美國防務體系接觸，也可能有助於建立產業關係。然而，曾參與研發、測試或軍事演習，並不代表公司目前已取得生產合約，更不代表未來收入已有保障。38

合併後董事會：補強安全、製造與金融背景

Space-Eyes 預計在交易完成後，邀請以下四人加入合併後公司的董事會：

• James（Jim）Reese： 美國陸軍退役中校、前 Delta Force 軍官，為董事會帶來國家安全、情報及軍事行動經驗。215
• Harbir Singh： 美國賓夕法尼亞大學華頓商學院教授，專長涵蓋策略、企業治理及併購。1415
• Norm Christensen： 航太及國防企業家，具備國防製造及產業營運經驗。715
• Terry Meguid： 全球投資銀行業高階主管，為公司補充資本市場及國際金融經驗。214

這套人選組合反映公司希望同時強化國家安全、國防製造、企業治理和募資能力。不過，董事背景本身不能取代產品訂單、合約履約或財務表現的驗證。

Eric Trump 的角色：第三大投資人，但不會出任董事

Eric Trump 目前是 Space-Eyes 的第三大私人投資人，交易完成後預計擔任合併公司的策略顧問，而不是新董事會成員。2612 他曾協助引薦潛在董事人選，預計亦會就無人機帶來的安全威脅提供策略意見。3

目前公開資料沒有披露他的具體投資金額。這意味著他的角色同時具有投資人和外部策略顧問兩種性質，但並不等同於直接負責公司的董事會監督或日常管理。

投資者真正要看的，是交易能否落地

Space-Eyes 正試圖把自己定位在快速發展的反無人機市場，但這宗交易的關鍵風險仍在執行：SPAC 股東贖回多少股份、私人投資能否完成、合併能否按計劃交割，以及公司能否把軍事演習經驗和產品能力轉化為大規模政府及商業訂單。13

因此，6.38 億美元是交易所涉的備考股權估值，不是公司已實現的市場價值或收入承諾。對 Space-Eyes 而言，上市只是取得資本市場資源的起點；能否擴充製造、拓展全球銷售，並以可持續合約證明 Morpheus 和其他平台的商業價值，才是後續成敗所在。

交易安排：預計 2026 年第四季完成

總部位於美國佛羅里達州邁阿密的 Space-Eyes 計劃透過與 McKinley Acquisition Corp. 合併，成為上市公司。這類交易屬於特殊目的收購公司（SPAC）合併，通常是由已上市的「空白支票公司」尋找私人企業合併，讓後者避開傳統首次公開募股（IPO）的部分流程。不過，Space-Eyes 與 McKinley 的交易仍須取得股東及監管機構批准，並符合一般交割條件。

按已公布條款，合併後公司的備考股權價值約為 6.38 億美元，Space-Eyes 營運業務的隱含企業價值則為 3.7 億美元。112 交易完成後，合併公司預計保留 Space-Eyes 名稱，並在 Nasdaq 以 **「CUAS」**為股票代號掛牌；該代號指向反無人機系統（counter-uncrewed-aircraft systems）。612

資金從何而來？估值不等於到手現金

交易設計包括以下幾部分：

• SPAC 信託帳戶現金： McKinley 預計提供約 1.76 億美元，但前提是假設股東不贖回股份。112
• 達標後增發股份： 若 Space-Eyes 達到指定業績目標，交易可涉及最多 8,000 萬美元的額外股份。112
• 私人投資： 另有計劃中的 1,200 萬美元私人投資部分。112

這些數字是交易提案中的條款，並非已確定可供 Space-Eyes 使用的淨現金。實際資金規模仍會受到 SPAC 股東贖回、私人融資是否完成，以及交易最終交割安排影響。公司表示，籌得資金將用於擴充製造能力及推動全球銷售。1612

Space-Eyes 做什麼？從情報融合延伸到反無人機

Space-Eyes 主要為政府機構及相關企業開發 AI 驅動的地理空間情報和反無人機技術。其 CATE AI 引擎旨在把雷達、無線電頻率（RF）、衛星及其他感測器資料融合，形成共同的即時作戰或營運圖像。公司的反無人機系統則採取「不依賴特定感測器」的設計，目標是偵測、追蹤、識別並降低未經授權或具敵意的無人機威脅。356

這類技術可應用於軍事設施、關鍵基礎設施、邊境及大型公共活動場地。不過，應用場景與產品定位不代表公司已在所有場景取得大規模訂單或實現商業化部署。

Morpheus 為何是核心產品？

Space-Eyes 的 Morpheus 是其主打的主動式反無人機系統。公司形容該系統能夠識別、入侵控制並使敵對無人機失效，藉此把業務範圍從單純監測延伸至「擊敗」或處置無人機威脅。713

這也是 Space-Eyes 估值故事的關鍵：若產品能從提供情勢感知，進一步協助客戶即時阻截無人機，理論上可切入防務、關鍵設施、邊境和大型場館等更廣泛的安全需求。但目前這些能力描述主要來自公司資料，不能視為已經由獨立機構驗證的實際作戰成果。713

過往防務接觸：有政府合作經驗，但不等於保證收入

執行長 Jatin Bains 表示，Space-Eyes 過去曾獲美國太空軍選中，開發及測試用於追蹤空中、地面和海上目標的演算法；公司亦曾參與包括軍事演習在內的相關活動。38

這段經歷顯示 Space-Eyes 曾與美國防務體系接觸，也可能有助於建立產業關係。然而，曾參與研發、測試或軍事演習，並不代表公司目前已取得生產合約，更不代表未來收入已有保障。38

合併後董事會：補強安全、製造與金融背景

Space-Eyes 預計在交易完成後，邀請以下四人加入合併後公司的董事會：

• James（Jim）Reese： 美國陸軍退役中校、前 Delta Force 軍官，為董事會帶來國家安全、情報及軍事行動經驗。215
• Harbir Singh： 美國賓夕法尼亞大學華頓商學院教授，專長涵蓋策略、企業治理及併購。1415
• Norm Christensen： 航太及國防企業家，具備國防製造及產業營運經驗。715
• Terry Meguid： 全球投資銀行業高階主管，為公司補充資本市場及國際金融經驗。214

這套人選組合反映公司希望同時強化國家安全、國防製造、企業治理和募資能力。不過，董事背景本身不能取代產品訂單、合約履約或財務表現的驗證。

Eric Trump 的角色：第三大投資人，但不會出任董事

Eric Trump 目前是 Space-Eyes 的第三大私人投資人，交易完成後預計擔任合併公司的策略顧問，而不是新董事會成員。2612 他曾協助引薦潛在董事人選，預計亦會就無人機帶來的安全威脅提供策略意見。3

目前公開資料沒有披露他的具體投資金額。這意味著他的角色同時具有投資人和外部策略顧問兩種性質，但並不等同於直接負責公司的董事會監督或日常管理。

投資者真正要看的，是交易能否落地

Space-Eyes 正試圖把自己定位在快速發展的反無人機市場，但這宗交易的關鍵風險仍在執行：SPAC 股東贖回多少股份、私人投資能否完成、合併能否按計劃交割，以及公司能否把軍事演習經驗和產品能力轉化為大規模政府及商業訂單。13

因此，6.38 億美元是交易所涉的備考股權估值，不是公司已實現的市場價值或收入承諾。對 Space-Eyes 而言，上市只是取得資本市場資源的起點；能否擴充製造、拓展全球銷售，並以可持續合約證明 Morpheus 和其他平台的商業價值，才是後續成敗所在。