三星電子2026年股東回饋上看11兆韓元：AI晶片獲利如何回到投資人手中？

三星電子正準備一項可能創下南韓企業史上最高紀錄的股東回饋計畫。公司估計，2026年可用於股東回饋的金額約為 9兆至11兆韓元（約650億至800億美元）。不過，這個數字目前仍是估算上限，最終金額將視公司業績、投資需求與現金流而定。13

三星目前公布了哪些安排？

這項計畫目前可明確拆分為兩部分：

• 約3兆韓元的第三季現金股利，其中包括原定的季度股利。1
• 另行買回約1.5兆韓元庫藏股，用於員工股票獎酬。由於這批股份是為員工薪酬安排，不能視為直接分配給外部股東的回饋。13

至於9兆至11兆韓元總額中的其餘部分，三星尚未公布詳細分配方式。董事會預計在2027年1月決定剩餘回饋的金額與形式，可能包括追加現金股利、股份買回及庫藏股註銷。116

規模比2020年紀錄高出五倍以上

若達到11兆韓元上限，三星這次的股東回饋將超過公司過去最高紀錄20.3兆韓元的五倍；該紀錄是在2020年創下。17

這項安排也延續三星原有的2024年至2026年資本回饋政策：在三年期間，把累計自由現金流的 50% 回饋給股東，同時維持每年9,800億韓元的固定股利。三星表示，2024年至2025年已支付209億韓元現金股利，並花費84億韓元買回、註銷股份。37

需要注意的是，「可用於股東回饋的金額」並不等於已保證支付的總額。9兆至11兆韓元代表三星預期可運用的資金範圍，最終會以多少現金股利、股份買回或股份註銷回饋市場，仍要等後續決策。116

AI記憶體需求升溫，股東要求公司把現金拿出來

三星與SK海力士都受惠於人工智慧基礎建設帶動的記憶體晶片需求。獲利大幅增加之際，投資人也持續要求兩家公司不要只把累積現金留在帳上或投入擴產，而應提高股利與庫藏股買回，讓股東分享AI熱潮帶來的收益。35

路透社報導估計，三星與SK海力士到2026年底合計可能持有約2,630億美元淨現金，遠高於對輝達約1,020億美元的估計。這項比較凸顯投資人要求南韓兩大記憶體晶片商處理龐大現金部位的背景，但現金多寡本身並不能決定企業最終能分配多少資金。

相關宣布也發生在市場擔心AI硬體支出能否持續之後，當時這類疑慮曾拖累兩家公司的股價。因此，三星的計畫不只是一次資本配置決策，也被解讀為讓投資人更直接參與晶片產業成長的訊號。45

股價先受到提振，但分析師並非全數滿意

市場最初對南韓主要記憶體晶片商提高回饋的預期反應正面。三星電子收報281,500韓元，較前一交易日上升3.87%；SK海力士收報173萬韓元，上升2.31%；韓國綜合股價指數（KOSPI）則重返6,900點以上。這波走勢同時反映三星股東回饋預期，以及SK海力士在市場上的股份買回行動。

不過，分析師的看法並不完全一致。摩根士丹利認為，三星此次股東回饋的絕對金額大幅提高，但略低於近期部分買方機構預期的11兆韓元以上。目前可取得的報導並未顯示單一明確的分析師共識，也不足以判定這項計畫對兩家公司股價的長期影響。

三星與SK海力士：一邊拚總額，一邊拚註銷力道

SK海力士的計畫總金額較小，但有一項安排更為直接：公司計畫買回並註銷 4兆韓元股份，並把2025年至2027年產生的自由現金流中 超過50% 分配給股東。這項回饋將結合註銷型股份買回與現金股利，公司也可能考慮提高股利。17

因此，三星目前預估的9兆至11兆韓元計畫在 headline 金額上明顯較大；SK海力士則透過4兆韓元買回並註銷股份，明確降低流通股數，並提高自由現金流回饋比例。兩家公司的做法，反映出南韓記憶體產業正同時面對三股力量：AI時代帶來的高獲利、快速累積的現金，以及股東要求提高資本回饋的壓力。