越南股市9月21日正式升級：FTSE Russell新增117檔股票

市場報導估計，首批9月調整約涉及預期被動基金買盤的10%，其餘約**90%**將分散在2027年的3個批次中。不過，這是市場對資金流向的估算，並非FTSE Russell保證的金額或時間表。

117檔新增證券分布

FTSE Russell此次將117檔越南證券新增至FTSE Total-Cap Index，分類如下：

• 大型股：3檔
• 中型股：3檔
• 小型股：21檔
• 微型股：90檔

其中，27檔大型、中型及小型股會納入FTSE All-Cap Index；6檔大型與中型股則進一步進入FTSE All-World Index。該指數涵蓋FTSE全球股票範圍內的大型及中型企業。

大型股：VCB、VIC、VHM

3檔大型股為：

• Vietcombank（VCB）
• Vingroup（VIC）
• Vinhomes（VHM）

中型股：BID、HPG、VPB

3檔中型股為：

• BIDV（BID）
• Hoa Phat Group（HPG）
• VPBank（VPB）

以上6檔大型與中型股，將成為此次新增至FTSE All-World Index的越南成分股。

小型股：21檔中已公布的主要名稱

21檔小型股將納入FTSE All-Cap及FTSE Total-Cap。現有報導列出的成分股包括：

• FPT（FPT）
• Gelex（GEX）
• HDBank（HDB）
• HSC Securities（HCM）
• Masan Consumer（MCH）
• Masan Group（MSN）
• Novaland（NVL）
• SHB
• Sacombank（STB）
• SeABank（SSB）
• SSI Securities（SSI）
• Vinamilk（VNM）
• Vietcap Securities（VCI）
• VietJet

目前提供的資料摘錄未列出完整的21檔小型股名單，因此以上應視為來源報導已確認的部分名稱，而非完整清單。

微型股：90檔僅納入Total-Cap

其餘90檔證券將只納入FTSE Total-Cap Index。現有資料確認了數量及其指數歸屬，但未列出全部證券名稱。

外資提前布局Vingroup與Vinhomes

在升級生效前，市場對Vingroup及Vinhomes的布局已相當明顯。8月一個交易日中，外資淨買入最多的兩檔股票正是VIC與VHM；當日越南整體股市也連續第4個交易日錄得外資淨買入。

這波買盤出現在外資先前持續賣出的背景下。當時外資關注的問題包括關稅不確定性、外資持股限制，以及Vingroup集團對越南基準指數的影響力。相關報導指出，Vingroup及旗下關聯企業在3月合計占該指數比重超過20%。

FTSE納入可能為越南股市帶來一股新的結構性需求，有助抵銷部分先前的外資賣壓；但實際效果仍取決於追蹤相關指數的基金規模、進場時間與投資策略。換句話說，升級不等於外資流出會自動反轉。

預計有多少資金流入？

在本次正式檢討結果公布前，市場估計升級可能帶來約13.3億至15億美元的被動基金資金流入。

這些數字來自市場分析師及金融機構的預測，並非FTSE Russell承諾的資金規模。由於納入安排採分批執行，即使最終流入金額大致符合估算，資金也不會在9月21日一次到位。現有報導預期，9月首批僅占較小比例，其後在2027年分3批追加買入。

FTSE升級，不代表MSCI會同步升級

越南獲FTSE Russell重新分類，是市場基準的重要變化，但並不表示MSCI會立即作出相同決定。現有報導指出，越南仍面對外資持股限制，以及Vingroup集團權重過高造成的市場集中等問題。

FTSE Russell的決定反映越南在市場可及性及交易運作改革方面取得進展，包括協助全球投資人更有效率地複製越南市場的措施。

不過，現有證據並未顯示MSCI已有明確的升級時間表。因此，目前較穩妥的結論是：不能據此認定MSCI升級已迫在眉睫。FTSE Russell與MSCI是兩家獨立的指數機構，各自依照不同標準評估市場分類。

Telecom Egypt的情況：沒有足夠證據證實另有改分類

現有FTSE國家市場分類資料顯示，埃及在2026年3月的臨時檢討中，仍列於觀察名單，原因是市場可能從次級新興市場重新分類為前沿市場。

但提供的資料並未證實FTSE Russell在8月21日另行宣布Telecom Egypt於FTSE Emerging Markets Index中的分類變更。因此，不能把Telecom Egypt的具體改分類說成此次檢討已確認的結果。