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Coinbase 憑什麼自稱「非 DAT 最大 ETH 持有者」？文件與爭議一次看

Jesse Pollak 所稱的「非 DAT 最大 ETH 持有者」，指的是排除以囤積加密資產為核心策略的數位資產財庫公司後，Coinbase 的企業自有 ETH 部位。截至 2026 年 6 月 30 日，Coinbase 持有 150,279 枚投資用途 ETH，申報價值 2.357 億美元、成本基礎 3.406 億美元；另有 10,480 枚營運用途 ETH。[9][11] 財報支持 Coinbase 仍保有大規模長期 ETH 部位，但不能證明 Base 排序器收入從未出售，也無法判定特定 ETH 轉入 Coinbase Prime 的確切用途。

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研究答案

重點整理

Jesse Pollak 所稱的「非 DAT 最大 ETH 持有者」，指的是排除以囤積加密資產為核心策略的數位資產財庫公司後，Coinbase 的企業自有 ETH 部位。
截至 2026 年 6 月 30 日，Coinbase 持有 150,279 枚投資用途 ETH，申報價值 2.357 億美元、成本基礎 3.406 億美元；另有 10,480 枚營運用途 ETH。[9][11]
財報支持 Coinbase 仍保有大規模長期 ETH 部位，但不能證明 Base 排序器收入從未出售，也無法判定特定 ETH 轉入 Coinbase Prime 的確切用途。
因此，較穩妥的結論是：Coinbase 是可被公開文件驗證的大型非 DAT 企業 ETH 持有者；但這不等於所有相關鏈上交易都已獲得解釋。

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Pollak 的「大一個數量級」到底是什麼意思？

Jesse Pollak 的說法，應理解為一項針對企業自有 ETH 財庫的比較，而不是涵蓋所有交易所、基金會、私人公司、客戶託管錢包或其他地址的完整排名。他所排除的「DAT」，是以累積數位資產作為核心策略的數位資產財庫公司（digital asset treasury companies）。

「大一個數量級」是 Pollak 對相對規模的描述，但公開資料並未提供一份涵蓋所有非 DAT 機構的完整、可審核排名。因此，這句話不能單靠現有資料證明為對所有競爭者都成立的精確統計結論。

6 月 30 日財報提供了哪些依據？

Coinbase 截至 2026 年 6 月 30 日的第二季申報文件，將公司持有的 ETH 分成兩類：

投資用途：150,279 枚 ETH，申報帳面價值為 2.357 億美元，成本基礎為 3.406 億美元。
營運用途：10,480 枚 ETH，用於公司業務運作，而非單純作為方向性投資或財庫配置。

這項分類十分關鍵。前者較接近一般所說的企業 ETH 財庫；後者則是為了營運所持有，不能直接與長期囤幣策略畫上等號。無論如何，兩者共同顯示 Coinbase 在 6 月底仍保有相當可觀、且已公開揭露的企業 ETH 部位。

與 2025 年底相比，Coinbase 是否正在放棄 ETH？

現有報導顯示，Coinbase 在 2026 年上半年增加了比特幣持有量，ETH 部位則略為下降。這為「公司正在調整加密資產配置」的觀察提供了依據，但不等於 Coinbase 已經全面退出 ETH。

Pollak 也表示，Coinbase 多年來一直持有約 15 萬枚 ETH。因此，6 月底約 15 萬枚的投資用途 ETH，更像是長期企業配置的延續，而不是公司已經拋售大部分 ETH 的證據。

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