Nebius 原擬透過可轉換票據募資 45 億美元，當天增至 50 億美元

這筆 45 億美元募資是什麼？

Nebius 是一家總部位於阿姆斯特丹的 AI 基礎設施公司。2026 年 8 月 19 日，公司最初宣布計劃透過私募方式發行總額 45 億美元的可轉換優先票據，對象為合資格機構投資者。票據分為兩部分：

• 27.5 億美元，2030 年到期
• 17.5 億美元，2034 年到期

可轉換票據本質上是債務，但在符合條件時，投資者可按約定條款將其轉換為公司股票。因此，這類融資除了增加公司的債務負擔，也可能在未來造成股權稀釋。

不過，Nebius 在同日稍後宣布，已將票據發行規模提高至 50 億美元：其中 2030 年到期票據為 30 億美元，2034 年到期票據為 20 億美元。換言之，45 億美元是最初宣布的擬議規模，50 億美元才是之後公布的定價規模。

為什麼需要這麼大筆資金？

AI 雲端服務並非只需租用一般伺服器即可運作。Nebius 必須投入大量資本，取得或建置資料中心，配置電力與冷卻系統，鋪設網路，並採購大批高效能 GPU。這些設備與基礎設施通常要在提供運算容量之前，或至少在合約履行期間提前部署，因此現金需求十分龐大。

公司表示，募資所得將主要用於：

• 興建、擴充及整備資料中心
• 擴大資料中心容量與整體基礎設施版圖
• 開發全棧式 AI 雲端平台
• 購買 GPU 等關鍵零組件
• 一般公司用途

這反映 Nebius 正試圖把客戶對 AI 運算的需求，轉化為可快速上線的 GPU 密集型雲端容量。

Nebius 所說的「新雲端」是什麼？

Nebius 並不是提供所有類型雲端服務的通用型超大規模雲端業者。它更接近專門服務 AI 工作負載的「新雲端」（neocloud）供應商，主要提供 GPU 運算基礎設施，以及支援 AI 模型訓練與推論的軟體和平台服務。

對大型科技公司而言，這類供應商也可以提供專用資料中心容量，讓客戶在 AI 模型開發與部署時取得較具針對性的運算資源。

客戶承諾是募資背景之一

Nebius 在宣布募資前，已取得大型科技公司的基礎設施承諾。Meta 同意向 Nebius 購買價值 120 億美元的 AI 運算容量，並擁有在五年內額外購買最多 150 億美元容量的選擇權，總額最高可達 270 億美元。

此外，Nebius 也與 Microsoft 簽訂多年期協議，供應專用 AI 基礎設施容量。

這些合約有助於說明公司為何需要快速擴大供應能力：要履行大型客戶的運算需求，Nebius 必須先投入資料中心、GPU 與網路等硬體資源。

Eigen AI 收購如何融入這項計畫？

Nebius 也在擴充 AI 軟體能力。公司 5 月同意以約 6.43 億美元現金及股票收購 Eigen AI，交易並於 6 月完成。Eigen AI 開發的是推論與模型最佳化技術，目標是讓 AI 工作負載運行得更快、更有效率。

因此，這次募資不只是為了增加 GPU 數量，也與 Nebius 建立涵蓋硬體、雲端平台及軟體最佳化的完整 AI 服務有關。

投資者需要留意什麼？

整體而言，這筆可轉換票據融資是 Nebius 為 AI 雲端擴張籌措資本的方式：公司希望以資金支應資料中心建設、GPU 採購與平台開發，進而履行現有客戶承諾並擴大業務。

但可轉換債務也伴隨兩項代價。首先，公司需要承擔新增債務及相關融資義務；其次，若票據日後轉換為股票，現有股東的持股比例可能被稀釋。這使得募資既是擴張 AI 基礎設施的燃料，也會增加市場對公司資本支出、負債及未來股本變化的關注。