南韓科技股暴跌後，三星與 SK 海力士如何回饋股東？

SK 海力士同時提高 2025 至 2027 年的股東回饋承諾，表示將把這段期間累計自由現金流的逾 50% 回饋給股東，形式可包含股票回購、註銷與現金股息。公司預計在公布第三季業績時，提供包括可能特別股息在內的更多細節。

AI 記憶體熱潮帶來充裕現金

兩家公司加大分派力度的背景，是 AI 資料中心推動高頻寬記憶體（HBM）需求，令上半年獲利創下高位。三星電子第二季半導體部門營業利益大幅飆升；SK 海力士第二季也公布歷來新高的季度業績。

現金快速累積後，投資人要求企業提高分紅或回購的壓力同步增加。SK 海力士截至上半年據報擁有約 69 兆韓元淨現金。此外，美國記憶體晶片商美光科技承諾把 100% 的超額現金回饋股東，也提高了市場對記憶體產業資本回饋力度的比較基準。

股價與 KOSPI 如何反應？

8 月 20 日，SK 海力士股價上升 12.73%，收報 169.1 萬韓元；三星電子上升 9.49%，收報 27.1 萬韓元。韓國綜合股價指數則大漲 5.89%，收報 6,852.58 點。

這次反彈主要反映幾項因素：SK 海力士正式推出大規模回購、投資人期待三星提高股東回饋、外資重新買入，以及美國國債殖利率當日回落，帶動市場風險偏好改善。

反彈能否持續，仍取決於 AI 支出的韌性

股東回饋消息出現前，南韓科技股已遭遇嚴重估值重估。SK 海力士股價一度較 6 月創下的紀錄高位下跌約 50%；投資人擔心，美國國債殖利率走高、AI 基礎建設支出轉弱，以及半導體估值大幅下滑，可能削弱 AI 記憶體熱潮的持續性。

因此，回購和股息能為股價提供短期支撐，卻不能單獨消除產業週期與估值風險。接下來市場關注的核心，將是 AI 資料中心投資是否延續、HBM 需求能否支撐高獲利，以及三星最終公布的方案是否真的達到報導中的規模。

簡單來說，SK 海力士提供的是已批准、具明確期限的 40 兆韓元回購與註銷；三星則是可能超過 100 兆韓元、以股息為主的重大計畫，但在當時仍等待正式公告。