金價連升三日後回落：油價與美債收益率為何壓過避險買盤？

12月黃金期貨最終跌多少？

截至美國交易收市，12月黃金期貨下跌1.2%，收報每盎司4,420.60美元。這與現貨金午後跌至4,364.90美元的走勢一致，顯示市場焦點已由早前的美元走弱及降息預期，轉向收益率上升和能源通脹風險。

為何黃金周一曾受惠於美元與利率預期？

周一金價上升，主要受到美元偏弱及市場降低對聯儲局短期加息的預期支持。美元走弱會令以美元計價的黃金對其他貨幣持有者相對便宜，從而支撐需求。

此外，較疲弱的美國經濟數據，包括意外的就業下跌、低於預期的通脹數據及疲弱零售銷售，削弱了市場對聯儲局短期加息的押注，亦曾為金價提供支持。

不過，周二的市場環境出現變化：油價上升令通脹風險重新升溫，美債收益率急升，抵銷了黃金原本的避險買盤。

聯儲局會議紀要將揭示甚麼？

交易員正等待聯儲局7月政策會議紀要，藉此了解官員如何在兩項風險之間取捨：一方面是就業、零售銷售等經濟數據轉弱；另一方面是中東局勢及油價上升可能帶來的新一輪通脹壓力。

若紀要顯示官員更擔心經濟放緩，市場可能重新押注利率維持不變或未來降息，這或有利黃金；若官員強調能源價格帶來的通脹風險，則可能支持較高收益率，進一步壓制金價。

至於市場所稱「年底前維持利率不變的機率接近65%」，現有資料未能獨立核實，因此不宜將該數字視為已確認的市場共識。

其他貴金屬同步走弱

截至相關盤中報價，現貨白銀下跌約1%，至每盎司65.11美元；鉑金下跌1.2%，至1,748.56美元；鈀金亦下跌1.2%，至1,317.01美元。

整體而言，周二貴金屬市場反映的是同一套宏觀邏輯：當油價及債息同時上升，通脹與利率因素便可能暫時蓋過地緣政治避險需求，黃金及其他貴金屬因而一同回吐近期升幅。