宇樹科技 IPO 懶人包：募資 61 億元、8 月 19 日登陸科創板，機器人高估值能否站穩？

宇樹科技 IPO 條件一覽

宇樹科技（Unitree Robotics）預計於 2026 年 8 月 19 日登陸上海證券交易所科創板（STAR Market），股票代號為 688836。這家總部位於杭州、同時開發人形機器人與四足機器人的公司，將以每股 150.80 元人民幣發行約 4,045 萬股，上市後估值約 609.9 億元。

科創板是上海證券交易所旗下、主要服務科技創新企業的板塊。對宇樹科技而言，這次 IPO 不只是一次大規模募資，也將讓市場首次能以公開市場價格，持續檢視一家人形機器人公司的營收、獲利、出貨與量產進度。

IPO 重點數字

• **預計上市日期：**2026 年 8 月 19 日
• **上市市場：**上海證券交易所科創板
• **股票代號：**688836
• **發行價：**每股 150.80 元
• **發行股數：**約 4,045 萬股
• **占發行後股本：**10%
• **募資總額：**約 61.0 億元
• **扣除發行費用後募資淨額：**約 59.2 億元
• **上市後推算市值：**約 609.9 億元
• **初始可流通股數：**約 3,009 萬股，占發行後股本 7.44%

以每股 150.80 元乘以約 4,045 萬股計算，募資總額約為 61.0 億元；若以同一發行價乘以發行後約 4.0446 億股的總股數，推算上市後市值約為 609.9 億元。

61 億元募資將投向哪裡？

宇樹科技表示，IPO 資金將主要用於四項核心計畫：

1. 智慧機器人模型研發
2. 機器人原型開發
3. 新型智慧機器人產品創新與開發
4. 智慧機器人製造基地建設

這四項投資涵蓋從軟體到硬體、從研發到生產的完整鏈條。模型研發有助於提升機器人的感知、控制與決策能力；原型和新產品開發則負責把研究成果轉化為實際商品；製造基地建設，則是為了擴大生產能力，支撐未來出貨量成長。

需要注意的是，新聞標題所說的募資金額是毛募資額。扣除承銷及其他發行費用後，公司實際可取得的資金約為 59.17 億元，一般報導也會四捨五入為約 59.2 億元。

四足機器人起家，人形機器人成為成長引擎

宇樹科技的產品線包括四足機器人與人形機器人。根據招股書相關報導，公司在 2023 至 2025 年間售出超過 3.3 萬台四足機器人，並在 2025 年出貨超過 5,500 台人形機器人。公司稱，這一出貨量為當年全球最高。

人形機器人如今也已成為公司重要的營收來源。宇樹科技營業收入從 2023 年約 1.59 億元、2024 年約 3.93 億元，大幅增至 2025 年約 17.08 億元。路透社報導指出，公司 2025 年營業收入年增 335%，淨利亦大幅上升。

其他根據招股書整理的資料顯示，宇樹科技 2025 年調整後淨利約 6 億元，相較 2023 年的調整後虧損已有明顯改善。換句話說，公司是在已經呈現獲利的情況下推進上市，而不是完全依賴未來才可能實現的商業化願景。

不過，單一年度的出貨與營收急升，並不能直接證明未來仍會維持同樣速度。IPO 資金接下來的真正考驗，是宇樹科技能否擴大產能、維持產品品質，並把早期需求轉化為穩定且可重複的訂單。

散戶申購熱度有多高？

宇樹科技 IPO 的網上零售部分超額認購超過 8,000 倍，最終網上申購中籤率約為 0.018%；其中一份報導給出的更精確數字為 0.01809759%。

這意味著，符合申購資格的散戶即使提出申請，實際抽中的機率仍極低。如此罕見的中籤率，也反映出市場對人形機器人與具身人工智慧題材的高度追捧。

機構投資人方面，依據發行人與交易所申報資料，共有 11,052 個有效網下申購帳戶，由 313 家機構投資人管理；在啟動回撥機制後，最終網上發行量約為 970.7 萬股。

網下申購與戰略配售的詳細數字主要來自公司及交易所文件，較適合作為本次發行的需求指標，而不應直接視為獨立的市場預測。至於零售中籤率，則有路透社等媒體報導作為市場熱度的獨立佐證。

219 倍本益比，市場已經計入多少未來成長？

在每股 150.80 元的發行價下，宇樹科技對應的發行後市值約為 609.93 億元。據《環球時報》報導，本次發行的本益比約為 219.23 倍，顯示股價中已經反映相當高的未來成長預期。

這項溢價可能與幾項因素有關：宇樹科技在人形及四足機器人市場的先發位置、2025 年快速成長、目前中國大陸公開市場上可供投資人直接參與的人形機器人企業相對稀少，以及市場對具身人工智慧的強烈興趣。路透社形容，若順利上市，宇樹科技將成為中國大陸首家上市的人形機器人製造商。

但高估值同樣意味著高期待。若未來出貨量不如預期、毛利率承壓、量產進度延誤，或商業客戶導入速度放緩，股價與估值都可能受到更大衝擊。公司公布的資金用途能說明管理層打算如何投資，卻不能保證這些投資一定帶來等比例的回報。

這次上市為什麼重要？

宇樹科技 IPO 將為機器人產業提供一個公開市場估值參考。過去，許多人形機器人公司主要依靠私募融資或策略投資定價；上市後，投資人可以更直接地追蹤企業的產能、出貨、產品可靠度、客戶需求與獲利能力。

對產業觀察者而言，關鍵問題並不只是宇樹科技能否募得 61 億元，而是這四項募資計畫能否協助公司把近期的高速成長，轉化為持久、可規模化的機器人事業，並支撐接近 610 億元的上市市值。

截至預計於 8 月 19 日上市之際，最明確的資訊包括：已確定的發行價、募資規模、四項資金用途、2025 年營運成長，以及極高的申購需求。至於這項投資故事能否延續，仍要看宇樹科技上市後實際交出的成績單。