ASML再度上調2026展望：AI晶片需求推動EUV設備投資

公司確認的第三季預測如下：

• **營收：**110億至120億歐元
• **毛利率：**55%至57%

這次上調的意義在於，這已是ASML今年第二度提高2026年展望。4月時，公司已將原本340億至390億歐元的預測上調至360億至400億歐元。

AI相關EUV需求有多強？

管理層形容今年上半年的訂單「極其強勁」，並表示晶片需求超過供應，促使客戶加快擴充產能。

ASML自身的產能安排，也提供了更具體的需求指標。公司表示，預計2026年出貨約60部Low-NA EUV系統，較2025年增加25%。 此外，ASML計畫在2027年及2028年各擴大30%產能，顯示客戶承諾與預期需求並非只集中在單一季度。

不過，這並不代表AI投資週期沒有風險。半導體資本支出本身具有週期性，目前的證據反映的是客戶擴產計畫強勁，並不能保證需求會無限期維持在同一水平。較穩妥的結論是：AI支出已改善先進邏輯與記憶體設備的中期前景，但產能執行與供應限制仍是重要變數。

Christophe Fouquet的說法透露什麼？

ASML行政總裁Christophe Fouquet的評估，反映客戶行為正在改變：晶片製造商不只為了應付眼前需求而訂購設備，也正提前並擴大產能規劃。

這支持目前週期不只是短期庫存補充的看法。現有跡象顯示，AI基礎設施與先進運算需求正帶動一輪多年度投資，推動市場增加先進製造能力。ASML擴產是對客戶活動的回應，但並不是週期必然持續、毫無中斷的獨立證據。

為何市場給予正面反應？

業績公布後的正面市場反應，主要由三個相互連結的訊號構成：

1. **季度執行力：**營收高於公司自身指引上限，淨利也超過上述分析師共識。
2. **獲利基礎提高：**全年營收指引升至430億至450億歐元，毛利率展望則改善至54%至56%。
3. **客戶投資可能更持久：**管理層提到客戶加快擴產、EUV需求強勁，且產能擴張將延伸至2027年和2028年。

現有資料確認業績與上調指引帶來正面反應，但不足以可靠證實所有特定的盤中升幅、股價較52週低位的確切升幅、全年表現，或業績公布後完整的分析師評級及目標價變化。這些數字不應只根據業績公告推算。

同業訊號：哪些可以參考，哪些不能混為一談？

現有資料包括另一家半導體設備商ASM International的資本回報消息：公司於8月10日啟動最高1.5億歐元的股份回購計畫，計畫將持續至回購金額達到上限，或最遲至2026年12月，以較早者為準。

這項回購對觀察整個半導體設備業或許具有參考價值，但不能直接視為ASM International的營運展望，也不能用來判斷BE Semiconductor Industries的股價表現。現有材料不足以支持對兩家公司週一股價表現或財測作出完整比較。

投資者應如何解讀？

ASML第二季業績強化了一項核心判斷：與AI相關的半導體投資，已經轉化為先進微影設備的實際需求。最清晰的證據包括38億歐元的EUV系統銷售額、今年第二度上調2026年指引，以及延伸至未來兩年的客戶擴產計畫。

但估值與週期性風險仍然存在。今天的強勁訂單，無法消除日後半導體支出放緩的可能性。就目前而言，ASML的業績顯示，AI基礎設施建設的規模已足以支撐更高的設備銷售、改善毛利率，並促使公司進一步擴大EUV產能。