A股7月新開戶跌7%、融資餘額連降11天：全球AI拋售如何觸發中國股市降溫

2026年7月，中國股市經歷了明顯的冷卻期。上海證券交易所新開 266萬個A股賬戶，較6月按月減少約7%，而融資融券餘額更連跌11個交易日——創下23個月以來最長連跌紀錄 。背後推手是一場全球AI主導的拋售潮，席捲了內地和香港的科技股。以下為原因與影響的詳細分析。

新開A股賬戶與融資賬戶減少的原因

多項關鍵因素在2026年7月疊加，導致新開戶數與槓桿交易量同步下滑：

全球AI科技股拋售打擊風險偏好

7月，美國費城半導體指數（SOX）從6月紀錄高點回落20%，正式步入熊市。這場AI與晶片股的殘酷拋售蔓延至亞洲，打擊了中國散戶投資者開新戶與使用槓桿的熱情 。跌勢始於Nvidia、AMD等美國半導體股，市場對巨額AI資本開支的回報率產生懷疑，而中國AI初創公司Moonshot AI模型的出現，進一步加劇了市場對競爭加劇的擔憂 。

交易者主動去槓桿化，而非大規模強制平倉

值得留意的是，本次融資債務的下降主要由客戶主動解除槓桿倉位以償還負債所驅動，而非大規模的強制平倉。多家券商回報，強制平倉個案「極為有限」 。融資融券餘額截至7月中旬已連續11個交易日下跌，7月底的總餘額為2.59萬億元人民幣（約3834億美元），較6月25日創下的3.01萬億元人民幣歷史高位，下跌了14% 。

監管收緊：拋售後出台更嚴格的審查措施

市場大幅回調後，中國監管機構隨即出手遏制過度風險。包括中信證券、東方財富在內的主要券商，均加強了對新開戶、融資融券、證券借貸及期權交易的審查力度——提高了合規要求，並限制了散戶投資者的槓桿交易 。具體措施包括對投資者的財務狀況、交易經驗及風險承受能力進行更嚴格的審查 。融資融券餘額在6月底曾突破3萬億元人民幣，到7月底已降至2.6萬億元人民幣（約3620億美元）。

擁擠的AI/半導體倉位獲利了結

中信證券指出，A股此次回調主要反映了「擁擠交易的重新調整」，尤其是在AI和半導體股票上。資金輪動至資源股和銀行股，亦削弱了新投機賬戶的動能 。此次回調集中在先前的增長贏家，而非廣泛的全面調整，其性質更像是一次倉位重置，而非宏觀層面的投降式拋售 。

全球AI拋售如何影響內地與香港科技股

這場全球拋售對中港兩地市場的影響顯著，但程度有所不同：

內地科技股受創最重

以科技股為主的科創50指數在7月錄得史上最差單月表現 。滬深300指數在7月下半月下跌2.8%，同期上證綜合指數下跌4.6%，主要受大型IPO（如長鑫存儲CXMT）上市前的謹慎情緒，以及過於擁擠的AI與晶片股獲利了結所拖累 。中證1000指數單日跌幅超過3%，跌至3月24日以來最低水平，反映了中小型科技股的沉重損失 。中芯國際（SMIC）、北方華創（NAURA Technology）及立訊精密（Luxshare Precision）等半導體股均錄得下跌 。

香港科技股亦受衝擊，但展現相對韌性

恒生指數的科技成分在7月下旬因市場憂慮美國AI支出放緩，單日一度下跌1.86% 。在另一個交易日，恒生科技指數更重挫4.37% 。然而，內地投資者在7月向香港股市淨投入約 80億美元，尋求避險於估值相對便宜的恒生指數（市盈率僅12.2倍），這為香港上市股票提供了底部支撐 。這股資金輪動幫助香港股市在某些日子展現出韌性，甚至在內地市場下跌的交易日裡，恒生指數仍能錄得升幅 。

拋售是全球性的

跌勢始於美國半導體股的急挫——Nvidia、AMD以及費城半導體指數，市場對巨額AI資本開支的回報率產生懷疑，加上中國Moonshot AI模型加劇了競爭擔憂 。日本日經225指數單日暴跌逾5%，亞洲科技股普遍解除AI相關倉位 。費城半導體指數自6月高點累計下跌約19% 。

月末短暫反彈

7月底，受華爾街及亞洲市場反彈帶動，內地科技股因市場憧憬AI拋售潮緩解而回升，但月度跌幅依然巨大，科創50指數仍錄得史上最差單月表現 。中信證券在8月初指出，廣泛市場回暖的可能性正在上升，建議投資者的投資組合應逐步轉向更平衡的配置 。