香港 80 億美元主權基金 用 AI 與生技 挑戰美國藥業霸權

IPO 管道：深化香港資本市場

HKIC 正利用其投資組合來餵養香港交易所——已有超過 30 家投資組合公司在 2026 年提交或計劃提交香港上市申請，其中十家已掛牌 。這創造了一個自我強化的飛輪效應：HKIC 投資，公司成熟，它們在香港上市，交易所深化其生技流動性，全球資本隨之流入。該基金截至 2025 年底的內部報酬率（IRR）為 14%，投資收益達 64.6 億港元（年增 175%），顯示早期成效已獲驗證 。

將香港定位為脫鉤下的中立中介

這是關鍵的地緣政治佈局。於 2025 年底簽署成為法律的美國《生物安全法》，禁止接受聯邦資金的美國藥廠與指定的中國生技公司合作 。五角大廈也已將市值 430 億美元的中國生技公司藥明康德（WuXi AppTec）列入軍方關聯公司名單 。這些措施正將全球藥物開發分裂為美國和中國兩大陣營。

HKIC 的明確策略是將香港定位為一個中介「橋樑」——一個擁有中國連結性但同時符合國際監管和資本市場標準的司法管轄區，可以承接原本可能被封鎖的跨境製藥合作 。正如一項分析所言，香港的目標是成為「北京推動創新新境界、挑戰美國藥業主導地位的關鍵環節」。該基金還宣布成立一個離岸人民幣創投基金，以進一步為國際投資者提供多元化的貨幣選擇 。

關鍵警示：成果仍需數年

成功並非保證。當前的投資階段將隨著藥物通過臨床試驗和監管審查，在五到七年內逐步展現成果 。《生物安全法》可能使跨境合作即使對香港為基礎的架構而言，也變得「更複雜、更具選擇性且更具政治敏感性」。此外，截至 2024 年底，HKIC 的生技配置僅佔總投資資本約 13%，其影響力取決於能否顯著提高這一比例 。

總而言之，HKIC 正在執行一項多層次策略——全價值鏈投資組合多元化、AI 加速藥物發現、IPO 管道創造，以及地緣政治橋樑定位——以期將香港打造成一個全球生技中心，能夠吸納因美中藥業脫鉤而重新導向的資本和交易流。其早期財務回報（14% IRR）強勁，但真正的考驗在於其投資組合公司能否提供超越地緣政治分歧的突破性療法。