輝達市值甩開蘋果1兆美元！AI基建狂潮的贏家與輸家

兩週內的逆轉：蘋果第三季財報是觸發點

這場市值大逆轉的起點是蘋果7月30日公布的第三季財報。蘋果營收和獲利均優於預期：營收達1,094億美元（年增16%），每股盈餘2.02美元（年增29%）。然而，市場對其保守的財測反應極為負面——蘋果預測9月季度營收成長僅9%至11%，低於市場預期 。

蘋果法說會上的三大關鍵發言引爆了賣壓：

• 執行長庫克（Tim Cook）警告，AI資料中心大規模建置導致DRAM和NAND記憶體嚴重短缺，他表示：「由於供應鏈靈活度降低，我們預期供應限制的影響將在下一季顯著增加」。
• **財務長梅斯特里（Luca Maestri）**指出，服務業務營收將因匯率逆風而減少約5個百分點 。
• 庫克更形容記憶體價格漲勢如同一場「百年一遇的大洪水」。

蘋果股價在7月31日暴跌近10%，市值一夕之間蒸發約5,000億美元，創下疫情以來最慘單日跌幅 。賣壓延續至8月初，將蘋果市值從約4.9兆美元一路打至8月中旬的4.4兆美元區間 。

與此同時，輝達則火力全開。 該公司股價在截至8月7日的一週內狂飆11.6%，市值暴增5,620億美元，一舉奪回全球市值冠軍寶座 。至8月13日，兩者差距已擴大至約1兆美元 。

核心驅動力：AI基礎設施支出

兩家公司命運的岔路口，根源同為「AI基礎設施熱潮」。輝達是最大受益者，而蘋果則是間接受害者。

超大規模資料中心資本支出。 光是Google母公司Alphabet和Amazon兩家公司在2026年的AI基礎設施資本支出計畫，預估合計就高達約4,200億美元，這僅是微軟、Amazon、Alphabet和Meta等科技巨頭整體投資浪潮的一部分 。這些支出絕大多數流向了輝達的GPU和資料中心平台 。

GPU租賃價格飆漲。 輝達的算力已成為稀缺的珍貴資產。H100 GPU的一年期租賃價格從2025年10月的每GPU每小時1.70美元，飆升至2026年3月的2.35美元，漲幅高達40%，完全顛覆了舊晶片隨新產品上市而貶值的常態 。跨供應商的按需中位數價格，也從2025年10月的每GPU每小時約2.00美元，上升至2026年6月的2.70美元 。GPU現貨租賃價格自2026年1月以來更是翻倍成長，至少是一年前的兩倍 。

Blackwell世代晶片的價格更是驚人。GB300租賃價格為每GPU每小時5.88美元，B300為5.29美元，B200則為4.89美元 。輝達在2026年8月的一篇官方部落格文章中，將此現象視為「AI工廠運算」已成為一種具持久定價能力的可投資資產類別的證據 。

基本面故事。 輝達的營收預計將較去年同期近乎翻倍，而蘋果的營收成長率則僅有高個位數至低兩位數，其供應鏈更因AI建置熱潮而受到擠壓 。

市場對輝達2026會計年度第二季財報的預期（8月26日公布）

營收： 分析師預期約918至920億美元，區間落在910至950億美元之間，代表約95%至96%的年增率 。輝達官方財測則為910億美元（正負2%）。

每股盈餘： 市場共識約在2.07至2.08美元，約為去年同期的兩倍 。

分析師評級與目標價：

• 在追蹤輝達的37家分析機構中，有36家給予「買入」評級，1家給予「持有」，形成罕見的強烈買入共識 。
• 12個月平均目標價：約300至314美元（MarketWatch和S&P Global統計） 。
• 最高目標價：743美元（牛市情境） 。
• 最低目標價：180美元 。
• 中位數目標價：300美元 。
• Susquehanna分析師Christopher Rolland重申「買入」評級，目標價275美元，預期在GB300需求驅動下，輝達將交出優於預期的成績單 。

8月26日財報的關鍵變數將是Blackwell平台的量產進度評論、未來財測指引，以及任何關於供應鏈限制的最新消息——而這些動態，正是同時打擊蘋果、並讓輝達盆滿缽滿的同一股力量。正如一份分析師報告所言：以22倍本益比，買到一家營收成長85%、毛利率75%的公司，讓輝達成為「未來12個月更具吸引力的投資標的」。