下調主因

• Codelco – 智利國營礦業巨頭持續面臨營運困難與礦石品位下滑
• BHP的Escondida與Spence礦場 – 產量表現不佳
• 結構性限制 – 多個礦場面臨品位下滑、維護停工、項目進展緩慢及營運瓶頸等問題

2026下半年可望部分復甦

Cochilco預期2026下半年產量將部分反彈，主要受以下礦場改善帶動：

• El Teniente（Codelco） – 礦場改善
• Rajo Inca（Codelco） – 項目進展
• Quebrada Blanca（Teck） – 營運更趨穩定
• Mantoverde（Capstone Copper） – 恢復正常營運
• Collahuasi – 持續貢獻

但該機構也警告，復甦仍存在不確定性，有待進一步落實。

2027年產量預測：555萬公噸

Cochilco預估智利2027年銅產量為555萬噸，在新項目與營運改善帶動下反彈，並受惠於較低的比較基準。

銅價預測：2026年調升、2027年維持

• 2026年平均：Cochilco將預估從5月預測的每磅5.55美元調升至每磅5.95美元，主因全球供應緊俏、需求強勁且銅價接近歷史高點。
• 2027年平均：維持每磅5.10美元不變。

截至報告發布時，紐約銅價已突破每磅6美元。

全球銅需求

Cochilco預估2026年全球精煉銅需求為2,780萬噸（成長1.5%），2027年增至2,880萬噸（成長2.3%）。中國約占全球消費量的58%。

美國對精煉銅進口關稅的影響

白宮已依據232條款國家安全授權對銅產品課徵關稅：

• 2025年8月1日起：對半成品銅製品與衍生產品課徵50%關稅。
• 2026年4月6日起：對「全部或幾乎全部由銅製成」的產品（包括精煉銅）課徵50%關稅。
• 2026年6月修正：調整關稅制度，該措施將持續至2027年12月31日。
• 商務部長此前曾建議對精煉銅實施階段性普遍關稅（2027年15%、2028年30%），但目前仍實施50%的單一稅率。

這些關稅透過限制進口，為美國銅價帶來上行壓力，有助於支撐Cochilco調升後的價格預估，但也為智利出口商與全球精煉銅貿易帶來不確定性。

下調主因

• Codelco – 智利國營礦業巨頭持續面臨營運困難與礦石品位下滑
• BHP的Escondida與Spence礦場 – 產量表現不佳
• 結構性限制 – 多個礦場面臨品位下滑、維護停工、項目進展緩慢及營運瓶頸等問題

2026下半年可望部分復甦

Cochilco預期2026下半年產量將部分反彈，主要受以下礦場改善帶動：

• El Teniente（Codelco） – 礦場改善
• Rajo Inca（Codelco） – 項目進展
• Quebrada Blanca（Teck） – 營運更趨穩定
• Mantoverde（Capstone Copper） – 恢復正常營運
• Collahuasi – 持續貢獻

但該機構也警告，復甦仍存在不確定性，有待進一步落實。

2027年產量預測：555萬公噸

Cochilco預估智利2027年銅產量為555萬噸，在新項目與營運改善帶動下反彈，並受惠於較低的比較基準。

銅價預測：2026年調升、2027年維持

• 2026年平均：Cochilco將預估從5月預測的每磅5.55美元調升至每磅5.95美元，主因全球供應緊俏、需求強勁且銅價接近歷史高點。
• 2027年平均：維持每磅5.10美元不變。

截至報告發布時，紐約銅價已突破每磅6美元。

全球銅需求

Cochilco預估2026年全球精煉銅需求為2,780萬噸（成長1.5%），2027年增至2,880萬噸（成長2.3%）。中國約占全球消費量的58%。

美國對精煉銅進口關稅的影響

白宮已依據232條款國家安全授權對銅產品課徵關稅：

• 2025年8月1日起：對半成品銅製品與衍生產品課徵50%關稅。
• 2026年4月6日起：對「全部或幾乎全部由銅製成」的產品（包括精煉銅）課徵50%關稅。
• 2026年6月修正：調整關稅制度，該措施將持續至2027年12月31日。
• 商務部長此前曾建議對精煉銅實施階段性普遍關稅（2027年15%、2028年30%），但目前仍實施50%的單一稅率。

這些關稅透過限制進口，為美國銅價帶來上行壓力，有助於支撐Cochilco調升後的價格預估，但也為智利出口商與全球精煉銅貿易帶來不確定性。