俄羅斯預算赤字失控：戰爭支出吞噬國庫，克里姆林宮面臨財政死胡同

俄羅斯聯邦預算赤字在2026年上半年的擴張幅度已遠遠超出年度目標，主因是戰爭支出失控，其成長速度接近收入的兩倍。與此同時，政府的財政手段正迅速收窄，國內借貸停滯，加稅措施也不足以填補缺口。克里姆林宮的回應是將關鍵的財務數據從公眾視野中隱藏起來。

赤字規模與成因

2026年前七個月，俄羅斯聯邦預算赤字達到6.5兆盧布（約787億美元），相當於GDP的2.8%——遠高於全年官方目標的3.8兆盧布（GDP的1.6%）。這表示在年度還剩五個月時，赤字規模已是全年計劃的1.7倍。

戰爭支出是主要原因。聯邦支出在1月至7月間年增14.5%，幾乎是收入成長率（8.8%）的兩倍。軍事支出現已佔總預算撥款的約46%，整個預算處於「手動控制」模式下運作。路透社報導，財經部內部在2月的估算已經認為，2026年戰爭支出將超出預算至少2兆盧布（280億美元），最壞情況下可能達到4兆盧布。

即使伊朗/荷姆茲海峽危機帶來的石油意外之財也無法彌補這個缺口。7月份的赤字為7240億盧布（88億美元），而這個數字還是在中東緊張局勢推高能源收入的背景下出現，凸顯了結構性戰爭支出對任何正面收入衝擊的壓倒性影響。

政府如何隱瞞或模糊財務數據

克里姆林宮採取了多項措施來降低財政狀況的透明度：

• 預算入口網站資訊不透明：俄羅斯政府的預算入口網站停止解釋支出和赤字預測上修的原因。當7月份的數據顯示赤字可能超出計劃超過1兆盧布（128.5億美元）時，入口網站沒有提供任何修正理由的說明。
• 繞過國會法案：2026年6月，俄羅斯國家杜馬通過一項法律，允許政府在未經正常立法程序修改預算法案的情況下增加支出和債務——實質上消除了對財政決策的公開辯論和監督。
• 德國情報機構指控：德國聯邦情報局（BND）在2026年3月公開指控俄羅斯隱瞞戰爭的真實經濟成本，聲稱2025年的預算赤字遠比官方報告的數字大得多。
• 手動控制：多份報告指出，俄羅斯的預算是透過不透明的「手動控制」機制運行的，使得即時財政數據難以獨立驗證。

克里姆林宮日益縮減的財政選項

加稅措施已到位，但遠遠不夠

增值稅（VAT）自2026年1月起從20%調升至22%——這項增稅預計每年可增加約130億美元的收入，但這僅夠支付大約一個月的軍費。企業利潤稅也調高了。2026年上半年，增值稅收入激增四分之一，但額外收入仍被支出增長的規模所淹沒。正如一項分析所言：「高油價和加稅不足以抵消戰爭支出。」

國內公債拍賣已暫停

財政部在2026年7月下旬無限期暫停了每週的OFZ（聯邦貸款債券）拍賣，此前已連續多次流標。在季度目標為1.5兆盧布的情況下，僅籌集了88億盧布。財政部拒絕以高於14%關鍵利率的收益率出售新債券，但投資者在通膨和財政不確定性的背景下要求更高的溢價。俄羅斯聯邦儲蓄銀行（Sberbank）的一位高層在7月下旬表示，俄羅斯銀行沒有多餘的盧布流動性來購買政府債券，這引發了對國內借貸可行性的根本性質疑。

轉向國有銀行強制借貸

在公開市場拍賣失敗後，財政部註冊了兩期新的浮動利率OFZ，每期價值5000億盧布，計劃透過國有銀行進行配售，而非競爭性拍賣。

削減國防以外的支出已在考慮中

財政部長安東·西盧阿諾夫（Anton Siluanov）在2026年5月承認，財政部正在審查預算，並權衡削減國防和社會承諾以外的支出。然而，由於國防支出已佔總支出近一半，非國防支出的削減不僅在政治上痛苦，在財政上也很有限。

合併報表的狀況更糟

俄羅斯的合併預算赤字（聯邦加上地區）在2025年激增至8.3兆盧布（GDP的3.9%），是2024年的2.6倍。自全面入侵烏克蘭以來，聯邦預算赤字累計已達17.4兆盧布（約2260億美元）。

簡而言之，截至2026年中，俄羅斯的財政狀況被一種結構性失衡所定義：戰爭支出以大約兩倍於收入的速度增長，對家庭和企業的加稅只能填補一小部分缺口，而國內債券市場——克里姆林宮的主要借貸管道——實際上已經失靈，留下了向國有銀行強制配售、不透明的預算操作以及削減非國防支出作為僅存的工具。