霍爾木茲海峽封鎖衝擊全球鋁市：供應斷鏈、冶煉廠停擺、價格飆漲

自2026年2月底美國與以色列聯合對伊朗發動空襲以來，霍爾木茲海峽的封鎖已成為全球鋁市場歷史上最嚴重的供應衝擊之一。約200萬噸的供應從供應鏈中消失，海灣地區的冶煉產能急遽萎縮，倫敦金屬交易所（LME）鋁價也一度衝上四年新高，隨後因市場勉強消化僵局而部分回落。

海灣冶煉廠的生產中斷

這場衝突與供應鏈堵塞直接重創了三大海灣冶煉廠：

波林鋁業（Alba）：於2026年3月4日宣布不可抗力，並在3月15日啟動三條電解生產線的計劃性停產，佔其年產能162萬噸的19%。 到了2026年4月，這座位於巴林、全球最大的中國境外冶煉廠，產能僅維持在約30%。

卡塔爾Qatalum冶煉廠：在3月2日拉斯拉凡液化天然氣終端遭無人機攻擊導致天然氣供應中斷後，一度面臨全面停產風險。卡塔爾能源公司確認天然氣流量將減少後，Qatalum最終將其產能穩定在約60%（約年產39萬噸）。

阿聯酋全球鋁業（EGA）— Al Taweelah冶煉廠：該廠於3月遭伊朗襲擊而關閉。截至2026年8月12日，EGA表示該廠產能僅為18%，預期要到2027年初才能完全恢復至事故前水準。 為此，EGA已撥款4億美元進行修復。 其氧化鋁煉廠上半年產量也幾近腰斬，降至60.2萬噸。

整體而言，海灣地區的鋁產量在2026年4月跌至十多年來的最低點。 設施損毀與物流瓶頸總計從全球供應鏈中移除了約200萬噸的年化供應量。

全球海運氧化鋁貿易

中東冶煉廠高度依賴進口氧化鋁與鋁土礦。早在2026年3月9日，滿載這些原物料的船隻便開始繞道避開霍爾木茲海峽。 顧問機構Wood Mackenzie估計，海峽封鎖可能切斷高達**60%供應給中東冶煉廠的氧化鋁，導致2026年產出減少300至350萬噸。 第二季全球海運散裝氧化鋁貿易量因此下降近4%**至1,040萬噸，主因便是霍爾木茲海峽封鎖擾亂了主要進口國的供貨管道。

LME鋁價走勢

鋁價從3月初約每噸3,400美元急遽攀升，在2026年6月2日觸及四年高點每噸3,855美元（標普全球確認年度峰值為每噸3,854美元）。 6月中美伊短暫達成協議引發價格迅速回跌——LME現貨鋁價在6月15日跌至每噸3,418美元，三個月期貨價則為3,380美元。 到了7月下旬，戰爭溢價幾乎完全消退，LME三個月期鋁價交易在每噸3,170美元附近——大致回到衝突升級前的水準。 然而，隨著霍爾木茲海峽談判陷入停滯，價格在2026年8月11日又回升至約每噸3,337美元，自6月底以來漲幅超過8%。

供應鏈與基本金屬的整體壓力

霍爾木茲海峽常態下每年運送約514萬噸的原生鋁，佔該地區總產量約75%及全球供應量約9%。 挪威海德魯（Norsk Hydro）在7月底警告，若霍爾木茲海峽的限制持續，全球鋁市場將面臨日益擴大的供需缺口，因為運往該區的原物料運輸持續受阻。 美國鋁買家則面臨更嚴峻的價格，受第232條關稅疊加供應短缺影響，國內溢價已推升至每噸6,000美元以上。 聯合國報告指出，霍爾木茲海峽中斷導致天然氣出口量暴跌95%，並對化肥及其他工業產品造成嚴重的連鎖效應。

外交前景

根據國際能源總署（IEA）截至2026年8月12日的最新評估，霍爾木茲海峽的重新開放仍遙遙無期，未見任何外交解決方案。 停滯的美伊談判已引發市場對供應中斷長期化的擔憂，支撐了近期鋁價反彈至每噸3,300美元以上。