歐洲股市創歷史新高：四大驅動力解析

1. 歐洲企業獲利創四年最佳

此波漲勢的基本面支柱，來自於橫跨多個產業的財報季，其表現普遍優於預期。歐洲企業（Europe Inc.）整體獲利成長高達17%，創下四年來最佳成績。優於預期的財報結果，成功轉移了市場對地緣政治風險的關注，並說服更多策略分析師相信，這波漲勢是建立在改善的基本面之上，而非單純的投機泡沫。

2. AI半導體熱潮領軍

科技類股，特別是半導體與AI基礎建設公司，是這波漲勢的急先鋒。2026年歐洲表現最強勁的前五大股票，全部是半導體相關企業：

• Soitec：+371%
• AT&S：+330%
• Technoprobe：+123%
• Aixtron：+116%
• ST Microelectronics：+101%

這些公司製造晶圓、晶片測試設備、先進基板以及工業技術，是全球AI資本支出競賽中的關鍵供應商。科技股在8月4日率先領漲，將STOXX 600指數推向8月的第一個紀錄高點。

其他類股表現：醫療保健類股在整週內與科技股一同跑贏大盤。礦業類股的反彈，則在8月4日助攻指數創下8月首個紀錄。能源類股是最大的拖油瓶，儘管中東緊張局勢導致原油價格波動。

3. 地緣政治催化劑與宏觀順風

三項地緣政治與總體經濟因素，為已經強勁的財報季增添了更多動能。

• 美伊和平協議樂觀情緒：關於重啟荷姆茲海峽的談判出現進展，在8月6日提振了市場的風險偏好，緩解了全球能源供應的擔憂，並壓低了油價。
• 油價下跌：原油價格走低，降低了通膨疑慮以及各國央行進一步收緊貨幣政策的預期。
• 美國就業數據疲軟：8月3日當週公布的美國就業數據遜於預期，強化了市場對於聯準會將暫停升息或降息的預期，為全球股市帶來順風。

4. 投資者情緒轉變 — 終於加碼歐洲

最新一期的美銀美林（Bank of America）基金經理人調查顯示，有2%的淨受訪全球基金經理人表示正在加碼（Overweight）歐洲股市。這標誌著一個顯著的轉變，因為多年來經理人普遍減碼（Underweight）歐洲；就在6月，還有15%的經理人處於減碼狀態。花旗集團（Citigroup）分析指出，在7月的最後一週，歐洲是唯一一個風險偏好出現顯著改善的主要地區。此外，企業併購（M&A）傳言的增加也為市場情緒帶來正面貢獻。

估值：歷史來看不算便宜，但仍低於美國

• STOXX 600指數的預期本益比約為15倍，落在其25年歷史區間的第70至71百分位。
• 然而，歐洲股市相較於美國基準指數（預期本益比約22倍）仍有約35%的折價。
• 處於歷史第71百分位的本益比，意味著市場已將完美情境反映在價格中，對於獲利不如預期的情况，緩衝空間相當有限。

未來需留意的風險

儘管指數創下新高，但仍有數項風險可能打斷這波漲勢：

• 地緣政治不確定性：中東衝突尚未解決，且因荷姆茲海峽風險持續存在，油價仍處於相對高檔。
• 估值脆弱性：本益比處於歷史第71百分位，任何負面的獲利驚喜都可能引發回檔修正。
• 航空業獲利預警：在強勁的財報季中，航空業發出的獲利預警是一個警示訊號，顯示並非所有產業都參與了這波漲勢。
• 漲勢過度集中：此波漲幅高度依賴於少數AI與半導體類股。一旦該次產業出現回調，可能會對大盤指數造成沉重壓力。