中國茶壺煉油廠如何應對霍爾木茲石油危機

山東地區的汽油與柴油庫存在6月也因煉廠大幅減產而快速下降，儘管國內需求仍然疲軟，但成品油庫存消耗正在加速 。數家山東茶壺煉油廠表示，在消耗完3、4月建立的原油庫存後，已準備好減產或暫停加工 。

中國並未公布官方的原油庫存統計數據。所有來自IEA、Kpler和EIA的庫存量估算，都是根據海關報告的進口量與估算的煉廠加工量之間的數學差異推算而得 。

茶壺煉廠、伊朗原油與美國制裁：逐漸破裂的關係

山東的茶壺煉油廠歷來是伊朗原油的主要買家，中國購買了伊朗約90%的石油出口 。然而，近幾個月來，三大因素疊加使情勢急轉直下：霍爾木茲海峽戰爭相關的干擾、美國制裁的加強執行，以及更便宜的替代中東原油品種的出現。

大規模轉向非伊朗中東原油

最近幾週，山東茶壺煉油廠向卡達、伊拉克與阿拉伯聯合大公國購買了 1600萬至2050萬桶 原油——這是自伊朗衝突以來，它們購買非制裁中東原油的最大規模 。一家私有大型煉油商（盛虹石化）也購買了約1200萬桶伊拉克、阿布達比與沙烏地原油，預計7月到貨，主因是海灣生產商調降了價格 。另外還有約2000萬桶中東原油預計在7月至8月裝載，部分茶壺煉廠甚至考慮轉賣這些貨物以獲利 。

伊朗原油海上滯留

隨著中國茶壺煉油廠轉向其他中東供應商，伊朗的海上浮式原油庫存急遽增加。根據油輪追蹤公司Vortexa Analytics的數據，6月15日至7月6日期間，約有3000萬桶伊朗原油被裝載 。Kpler則記錄到，僅從一個裝載碼頭出發，約有3450萬桶伊朗原油（裝載在21艘油輪上）通過霍爾木茲海峽 。截至4月下旬，滯留在波斯灣以外的伊朗原油約為1.65億桶，相當於中國正常情況下約四個月的伊朗進口量 。

美國制裁升級

自2025年4月以來，美國財政部外國資產控制辦公室（OFAC）已將至少五家中國茶壺煉油廠（包括恆力石化、山東壽光魯清石化與山東盛興化工）列入制裁名單，並於2026年4月發布正式諮詢，警告金融機構與這些煉廠往來的制裁風險 。作為回應，中國首次啟用其反制裁阻斷規則，宣布一項禁令，以阻止美國對這五家煉廠的制裁在中國境內生效 。

重啟伊朗原油採購？

截至2026年7月下旬，部分茶壺煉油廠開始「關注」9月交貨的伊朗原油，但在停火協議破裂後，美國重新實施「極限施壓」制裁，使得新的伊朗原油採購風險極高 。伊朗的海上浮式庫存依然龐大，而在霍爾木茲短暫重開期間變得可取得的廉價替代中東原油，如今又再次變得稀缺。

中國原油進口趨勢：2026年7月 vs. 前期

受惠於霍爾木茲海峽的短暫重開以及來自俄羅斯與其他非中東來源的採購增加，中國7月的原油進口較6月的近十年低點有所反彈。

關鍵細節：

• 7月進口量為3573萬公噸（每日841萬桶），是三個月來最高，但仍較2025年7月下降24.3% 。
• 6月至7月的平均進口量約為每日778萬桶，較戰前2025年每月平均約1200萬桶，低了約421萬桶 。
• Kpler數據顯示，中國7月海運原油進口量從6月的每日599萬桶恢復至694萬桶 。
• 此次反彈主要受惠於霍爾木茲在6月短暫重開時購買的較便宜中東原油，以及俄羅斯ESPO原油採購的增加。中石化單獨就為7月至9月交貨預訂了30至40批ESPO貨物，相當於每日約24.1萬至32萬桶 。
• 根據Kpler估算，中國7月從中東的進口量為每日271萬桶 。

根據美國能源情報署的數據，中國2026年第二季的原油總進口量較第一季下降32%，平均每日僅810萬桶 。

霍爾木茲海峽：從關閉到有限度運作

霍爾木茲海峽仍是中國原油供應鏈最主要的干擾因素。以下是關鍵事件時間軸：

• 最初關閉（2026年2月28日至4月7日）： 在美國與以色列對伊朗發動攻擊數天後，伊朗軍隊宣布關閉海峽。每日油輪通行量從約130艘驟降至不到10艘 。
• 干擾最高峰： 在最嚴重時，約有 每日1300萬桶的石油供應被困在霍爾木茲之後，迫使海灣生產商關閉油田，煉油廠大幅減產 。
• 部分重開（2026年6月）： 船運流量開始回升。美國能源部長克里斯·萊特（Chris Wright）於6月9日表示，通過海峽的船運量「增長非常強勁」，一個短暫的通行窗口讓部分原油得以運往中國。
• 停火破裂與干擾再起： 美伊停火協議破裂後，來自中東的原油出貨缺口「再次擴大，幾乎回到衝突初期的水準」，油價重回每桶80至100美元區間 。
• 目前狀況（2026年8月初）： 海峽實際上僅能有限度運作，保險費用高昂，安全風險依然嚴峻 。美國國會研究服務處（CRS）指出，通行量較戰前「急遽下滑」，儘管仍有部分船隻關閉應答器進行通行 。
• 對中國的影響： 中國6月至7月的合計平均進口量為每日778萬桶，較戰前水準低了約 每日420萬桶，這部分缺口主要來自霍爾木茲供應中斷 。中國透過大量動用其戰略與商業庫存（截至2025年12月，戰略儲備約為14億桶）、提升俄羅斯管線與ESPO流量，以及多元化採購非中東原油來因應。

結論

中國的茶壺煉油廠正經歷數十年來最嚴重的供應中斷，它們透過消耗庫存、轉向非伊朗中東原油與俄羅斯ESPO，以及在日益強硬的美國制裁環境下求生存。儘管7月進口出現溫和反彈，但霍爾木茲的干擾再起意味著供應緊張遠未結束。山東茶壺煉油廠的庫存水準仍然偏低，而隨著制裁執法收緊，過去作為茶壺煉廠命脈的伊朗原油採購窗口，可能正逐步關閉。