Shein 越南倉庫夢碎：關稅漏洞消失、供應鏈無法複製，一年內急速縮減至原規模三分之一

撤退的背後有兩股核心驅力：一是美國取消「小額免稅（de minimis）」待遇，這原本是設立越南據點唯一的財務動機；二是 Shein 無法在任何其他地方複製其中國供應商網絡的超高效率。

「小額免稅」是越南計劃的唯一商業基礎

Shein 的策略非常直接：將商品從中國運到越南，再以越南原產地的名義轉出口至美國。這讓公司既能避開針對中國的高額關稅，又能繼續受惠於「de minimis」規則，也就是單件包裹價值低於 800 美元即可免稅進入美國的規定 。

2025 年初，Shein 依據這個邏輯，在胡志明市租下了越南最大的保稅物流中心，面積將近 15 公頃 。然而，這個基礎在短短幾個月內就被全面瓦解：

• 2025 年 5 月 2 日： 美國第 14256 號行政命令取消來自中國和香港商品的 de minimis 免稅待遇 。
• 2025 年 8 月 29 日： 這項豁免在全球化範圍內被取消，意味著包括越南在內的任何國家，都無法再提供免稅進入美國的管道 。

一旦小額免稅待遇消失，從越南出貨相較於直接從中國出貨，在關稅上便毫無優勢。中美之間的關稅差距縮小，繞道越南所增加的物流成本變得完全不合理 。這個倉儲中心的核心成本效益就此消失殆盡。

中國供應商無法遷移也無法被取代

Shein 的超快時尚商業模式，仰賴一個高度集中在廣州周邊、極具彈性且密集的供應商網絡。這些供應商能夠在數天內完成小批量訂單的生產與出貨。其他國家——包括越南在內——完全沒有同等規模與速度的基礎設施 。

Shein 曾試圖克服這個困境。公司鼓勵其主要的中國供應商前往越南設廠，甚至提供高達 30% 的採購價格漲幅及更大的訂單承諾作為誘因 。然而，搬遷生產線既昂貴又耗時，且大多只進行了部分轉移。許多供應商根本沒有遷移，越南的生產基地始終無法達到服務 Shein 美國市場所需獲利的足夠規模 。

當規避關稅的理由不復存在，Shein 就再也沒有維持一個昂貴越南據點的必要。目前，生產正逐步移回 Shein 的供應鏈優化核心：中國 。

財務代價：沉重的 9900 萬美元虧損

這次策略失敗直接反映在 Shein 的損益表上。公司在 2026 年中陷入 9900 萬美元的季度虧損，並將此虧損主要歸因於 de minimis 豁免被取消以及隨之而來的美國市場銷售放緩 。從 2025 年 5 月起，Shein 開始透過調漲美國售價來轉嫁關稅成本 。原本被設計成避險工具的越南倉庫，反而成了一筆擱淺的無效資產。

對 Shein、競爭對手及全球電商市場的影響

越南實驗在兩方面同時失敗：政策改變消除了設立該中心的理由，而無法複製中國的供應商生態系統則讓快速轉向變得不可能。對 Shein 而言，這暴露了當公司核心製造基地無法搬遷時，供應鏈多元化的極限。

競爭對手 Temu 以及其他跨境電商同樣面臨巨大壓力。小額免稅待遇的終結，大幅提高了所有低價進口商品的成本與合規負擔 。與此同時，歐盟也緊跟美國腳步，在 2026 年 7 月取消了其 150 歐元的免稅額度，並對每項海關分類商品加收 3 歐元的手續費 。

對於仍在努力推動首次公開募股（IPO）的 Shein 來說，越南撤退與持續存在的關稅風險，直接威脅著其賴以起家的低價商業模式。該公司正在探索其他應變方案——例如擴大在歐洲的倉儲空間、改採大宗海運——但目前還沒有一個選項能像過去的 de minimis 漏洞那樣簡單有效 。