中國戰略轉向：用28兆美元資本市場，取代政府補貼，全力投資AI與半導體

長鑫存儲的破紀錄IPO：全新藍圖

此戰略最明顯的例子是長鑫存儲（CXMT Corp.），中國最大的DRAM記憶體晶片製造商。2026年7月，該公司在上海科創板以每股8.66元人民幣發行66.9億股，募集資金579.2億元人民幣（86億美元），成為亞洲今年最大的IPO 。開始交易後，股價飆漲約466%，這是2026年全球前十大IPO中最大的首日漲幅 。該股收盤報49元人民幣，使長鑫存儲的市值達到約3.3兆元人民幣（4880億美元），一舉成為中國A股市場最有價值的上市公司 。這一切都來自公開市場的投資者需求，而非直接的政府撥款 。

該公司在2025年佔有全球DRAM市場7.67%的份額，計劃將IPO所得主要用於量產記憶體晶圓 。其DRAM晶片為從AI資料中心到智慧型手機等一切設備提供動力，使長鑫存儲成為中國AI硬體供應鏈中的關鍵環節 。

深度求索的740億美元估值與IPO跑道

中國最受關注的AI新創公司非深度求索（DeepSeek）莫屬。2026年7月，報導指出，這家總部位於杭州的AI先驅正計劃在潛在的首次公開募股（IPO）之前，進行一輪估值約5000億元人民幣（740億美元）的新融資 。僅在2026年6月，該公司就在其首次外部融資中籌集了74億美元，投資者包括騰訊、電池巨頭寧德時代以及北京的國家人工智慧產業投資基金 。

多項新聞報導指出，深度求索已開始正式的IPO準備工作，正在接洽會計與銀行顧問，可能於2026年底或2027年初提交申請，並於2027年公開上市 。對於一家幾個月前估值約為500億美元的公司來說，這一路徑凸顯了私人與公共資本——而非政府補助——現在正為中國的前沿AI研究提供資金 。

打造AI與機器人IPO管道

此資本市場驅動的模式不僅限於長鑫存儲和深度求索。機器人製造商宇樹科技（Unitree）正準備在科創板上市，並邀請深度求索作為關鍵戰略投資者，在本次發行中認購約93.4萬股，價值1.41億元人民幣（約2000萬美元）。這種所謂「杭州六小虎」新創生態系統的交叉授粉，展示了公開市場正如何成為中國下一代科技公司的主要退出和擴張工具 。

資本成本優勢：事半功倍

中國的AI資金轉變因其相對於美國的結構性資本成本優勢而放大。美國的超大規模資料中心運營商今年計劃在AI資本支出上投入3700億美元，而中國頂尖科技公司——騰訊、百度、阿里巴巴和字節跳動——的投資額將不到這個數字的10% 。從2023年到2025年，中國超大規模業者的資本支出總額為1240億美元，比美國同業的6940億美元少了約82% 。

然而，這種更精實的方法正在產生有競爭力的成果。據估計，儘管支出低得多，中國頂尖AI模型的性能現在已達到美國水準的約90% 。中國公司受益於較低的國內勞動力成本、受補貼的工業電價，以及一種務實的策略，即偏好開源模型和廣泛採用，而非資本密集型的前沿支出 。Moonshot AI的Kimi K2訓練成本僅為460萬美元，僅為OpenAI在研發上花費數十億美元的一小部分 。這種以效率為中心的方法使中國公司能夠以美國資本支出的一小部分，實現具競爭力的AI成果 。

從補貼到市場的戰略轉向

這不僅僅是資金的轉變——它代表了中國政府處理產業政策方式的根本性變革。北京透過動員其28兆美元的股票和債券市場，正在創建一個自我維持的生態系統，讓成功的AI和半導體公司能夠利用公眾對資本的需求，而不是依賴直接的政府支出 。僅長鑫存儲的IPO就展現了中國內地投資者對AI相關股票的巨大胃口，而等待跟進的新創公司管道顯示，這種模式才剛剛開始 。

隨著深度求索、宇樹科技和其他「杭州六小虎」新創公司準備其公開上市，一個模式變得清晰：中國的AI資助模式已進入一個由資本市場驅動的新階段——一個更精實、更快速，且日益獨立於傳統國家補貼的階段。