台積電7月營收4658億台幣創紀錄，全年展望再上調，股價卻因資本支出飆升而承壓

營收創紀錄的驅動力

這份亮眼的成績單主要來自市場對台積電先進製程——主要是3奈米與5奈米——的全面需求，應用於AI加速器、高效能運算（HPC）以及智慧型手機晶片 。台積電是輝達（Nvidia）AI GPU的唯一代工廠，也是蘋果（Apple）、超微（AMD）等雲端巨頭的關鍵供應商，可說是整個AI供應鏈中最重要的瓶頸。分析師普遍認為，這波成長歸因於「AI熱潮下全球對先進製程的強勁需求」 。

2026年第二季法說會重點：上調展望

在7月16日的第二季法說會上，台積電管理層將2026年全年營收成長預估（以美元計）上調至略高於40%，高於先前「高於30%」的預測 。關鍵財測數字如下：

• 第三季營收預估：446億至458億美元，約當季增12%、年增37%（以中間值計算）
• 第三季毛利率預估：65%至67%
• 第三季營益率預估：56%至58%

資本支出計畫：一場640億美元的AI豪賭

台積電將2026年資本支出預算大幅調高至600億至640億美元，較先前520億至560億美元的區間增加約15% 。財務長黃仁昭指出，約**70%至80%**的資本支出將投入先進製程技術（N2與N3產能），約10%用於特殊製程，10%至20%用於先進封裝、測試及其他技術 。

此外，台積電還宣布在美國亞利桑那州追加1,000億美元投資，將增設多座專注於2奈米及以下製程以及先進封裝的新廠 。管理層暗示，未來三年的資本支出將較過去三年明顯攀升，顯示這並非一次性調整 。

股價表現：破紀錄營收未能重燃AI行情

儘管營收與獲利均創新高，台積電股價仍面臨賣壓，主因是投資人對AI相關資本支出可持續性的疑慮：

• 在法說會當天（7月16日），台積電普通交易時段收於約419.48美元，盤後下跌1.55%至412.99美元，反映市場對更沉重的支出計畫與第三季毛利率下滑預期的擔憂 。
• 儘管第二季每股盈餘（$4.31）遠優於市場共識（$3.80），但盤前交易仍下跌約4%，原因在於資本支出大增與短期報酬展望不明 。
• 截至7月底年初至今，台積電股價累計上漲約33%，表現落後整體半導體類股。有分析師形容，台積電是「被市場忽略的基礎建設投資標的，正低調贏得AI軍備競賽」 。
• 投資人的核心擔憂：AI雲端巨頭正投入數百億美元建設基礎設施，而持續攀升的資本支出與利潤率壓縮正「改變市場對該產業的估值方式」 。即使營收創下新紀錄，也未能完全扭轉AI股的市場情緒 。

展望：在成長與利潤率壓力之間權衡

台積電積極擴產，反映管理層對AI、HPC與5G等長期結構性需求的信心 。然而，短期利潤率壓力——來自2奈米量產初期的較高成本（規模效益尚未顯現）——以及資本支出的驚人規模，已讓部分投資人卻步。分析師已將第三季營收預估上調3.4%至454億美元，全年營收預估上調4.1%至1,716億美元，但代價是更高的投資強度 。

台積電做為AI產業唯一先進晶圓代工廠的地位目前仍無人能撼動，但市場越來越關注一個問題：如此龐大的資本承諾能否在未來幾年帶來相應的回報？正如某位分析師所言，這檔股票正面臨一場「640億美元的賭注」，賭的是AI需求的持久性 。