歐盟天然氣庫存創18年新低：冬季危機風險、各國分歧與俄羅斯LNG的矛盾

目前注氣速率約為每天**+0.26個百分點**，與正常的季節性速度大致相符 。然而，本輪注氣季是從2025/2026年冬季結束後的歷史低點開始的，這使得歐盟存在結構性缺口，單靠一般的季節性注氣速率無法彌補 。根據牛津能源研究所的分析，要達到任何有意義的冬季緩衝，歐盟在注氣季剩餘時間內需要維持與2025年大致相當的液化天然氣進口量——但考慮到全球液化天然氣供應緊張，這個目標似乎難以達成 。

90%冬季儲量目標：實際已被放棄

歐盟原定的監管目標——11月1日前達到90%庫存——現已被普遍視為無法實現 。歐盟能源監管合作署早在2026年4月就警告，由於伊朗衝突擾亂全球燃料市場，歐盟各國很可能無法達成此目標 。

作為回應，歐盟已低調地將目標放寬至12月1日前達到80%，以避免在冬季前引發絕望的競購戰，進一步推高價格 。歐盟委員會已在3月正式邀請成員國考慮根據《天然氣儲存條例》的靈活性條款，將填充目標降至80% 。

但即使是放寬後的80%目標也充滿不確定性。Equinor的執行長在7月底警告，歐洲不太可能達到80% ，而歐盟委員會自身的評估也暗示80%「足以」度過冬季，這意味著目標門檻已被永久降低 。Voltstack Energy的另一項分析發現，截至8月4日，即使要達到80%的目標，也需要在85天內增加約32個百分點的庫存——這個速度目前僅勉強維持 。

各國之間的明顯分歧

歐盟的整體數字掩蓋了巨大的內部差異。一些國家的表現相對較好，而另一些則處於危險境地：

• 德國——儲量約為其全國容量的47%，是歐盟中最差的國家之一。德國的儲備尤為重要，因為它佔歐盟總儲氣能力的20%以上 。Politico將此短缺部分歸因於柏林當局「相較其鄰國更傾向於不干預、由市場主導的補庫策略」 。
• 荷蘭——荷蘭的儲備今年全年都處於極低水平。3月時一度降至5.3%，是有紀錄以來最低。雖然之後有所回升，但仍屬歐盟最差之列 。作為主要的天然氣交易樞紐，荷蘭的短缺具有系統重要性。
• 義大利和波蘭——兩國都更接近正常的庫存軌跡，得益於更積極的國家主導補庫和多元化的供應路線 。
• 匈牙利——表現也相對較好，接近正常的季節性水平，這得益於長期供應協議和積極的庫存管理 。

這種差異反映了不同的政策選擇。那些實施國家強制儲氣義務並擁有多元化供應組合的國家，表現遠優於依賴市場補庫的國家；在後者，高現貨價格阻礙了交易商填充庫存 。

俄羅斯液化天然氣矛盾：儘管有淘汰法規，進口量仍創紀錄

2026年1月26日，歐盟正式通過了REPowerEU天然氣法規（歐盟法規第261/2026號），確立了逐步淘汰所有俄羅斯天然氣進口的具有約束力的時間表 。根據該法規，短期俄羅斯液化天然氣合約自2026年4月起被禁止，長期液化天然氣合約須在2027年1月1日前終止，俄羅斯管道天然氣進口預計在2027年內完全停止 。

儘管有這些法律承諾，歐盟在2026年上半年進口的俄羅斯液化天然氣量卻創下了歷史新高。根據分析公司Kpler的數據，歐盟在2026年1月至6月從俄羅斯亞馬爾設施進口了997萬公噸的液化天然氣——同比增長了16%至18% 。俄羅斯在2026年第一季仍然是歐盟的第二大液化天然氣供應國，佔液化天然氣總進口量的13% 來。法國是最大的買家，進口了360萬噸，其次是比利時（290萬噸）和西班牙（270萬噸） 。

進口量激增的部分原因是禁令生效前的提前採購，但這也反映了嚴重的供應短缺：美國與伊朗的戰爭導致全球液化天然氣市場收緊，而俄羅斯液化天然氣仍是少數可獲得的邊際貨物之一 。伊朗衝突導致荷姆茲海峽關閉，使卡塔爾的液化天然氣供應量減少了約20%，加劇了短缺狀況 。

2026/27年冬季的潛在後果

價格飆升已經發生。 歐洲基準天然氣價格在整個夏季急劇上漲。全球液化天然氣供應緊張、庫存低以及伊朗衝突，都讓人回想起2022年的危機 。任何進一步的供應中斷或寒流都可能將價格推至更高。

冬季供應危機情境。 如果2026/2027年冬季比平均更冷，歐盟可能面臨真正的短缺。目前的庫存水平意味著歐盟將以更薄的緩衝進入供暖季，這使其更加脆弱，易受以下因素影響：

• 額外的液化天然氣供應中斷（例如，中東局勢升級、主要出口設施停運）
• 寒冷天氣導致庫存快速消耗
• 重演2022年的天然氣緊急狀態，包括可能的工業配給

根據路透社的報導，如果歐洲在冬季結束時庫存僅剩30%，那麼夏季將需要注入約600億立方公尺的天然氣——這個數量在歷史上從未輕易達成過 。如果冬季將庫存消耗至20-25%以下，歐盟可能面臨類似2022年的全面能源危機，可能採取政府干預措施，包括價格上限、強制減量消費或緊急釋放天然氣 。

迄今的政策回應。 歐盟已啟動《天然氣儲存條例》中的靈活性條款、降低填充目標，並敦促成員國協調採購 。能源聯盟工作小組在7月表示「不存在直接的供應安全問題」且「儲存填充目標仍然可以實現」 。然而，結構性問題——補氣季期間供應相對於需求的不足——尚未解決 。與五年平均值的差距仍然很大，正如Politico等媒體所指出的，儲存水平「不僅對一年中的這個時候來說異常低，而且是歷史性的低」。