霍爾木茲談判曙光與就業數據崩跌 油價一週暴漲暴跌

8月7日：就業報告疲弱，增添需求面壓力。 美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）數據顯示，7月非農就業人數意外減少2.3萬人，遠低於經濟學家預期的增加8萬人。5月和6月的就業增長共下修10.3萬人。失業率降至4.1%，但原因是勞動參與率跌至2021年2月以來最低，顯示許多人已退出勞動力市場。

儘管經濟訊號黯淡，但受霍爾木茲談判持續不確定的影響，布蘭特原油週五仍上漲1.06美元，收在83.55美元。不過，原油價格整週跌幅仍超過8%。

債券殖利率受就業數據影響，而非霍爾木茲。 疲軟的非農報告大幅降低了市場對聯準會（Federal Reserve）在9月會議上升息的預期。隨著升息機率消退，債券殖利率應聲走低。

伊朗-阿曼協議框架逐漸成形

經過五個月的衝突，霍爾木茲海峽——這條通常承載全球約五分之一原油運輸量的水道——幾乎被封鎖。在此背景下，伊朗與阿曼之間的雙邊協議提案逐漸浮上檯面。

核心結構。 擬議中的協議將賦予伊朗對進入波斯灣船隻的控制權，所有船隻必須經由一條穿越伊朗領海的新航道，而出港航道則由阿曼掌控來。這將取代衝突期間使用的臨時北方和南方航線來。一名伊朗高階外交官表示，此安排預計維持二至四個月來；美國官員則稱期限為60天，以便在此期間磋商長期協議。

費用。 阿曼已向伊朗提出一項由海灣國家支持的自願收費計畫，以滿足德黑蘭對補償的要求，同時避免設置正式的「通行費」以免被視為不合法。根據草案，貨船可能面臨收費。

進展狀態。 伊朗與阿曼已就航運路線的地理坐標達成共識來。伊朗外交部發言人表示，聯合聲明正在最後定稿，「前提是某些第三方不干預」來。一名海灣國家高階官員將協議在8月7日前達成的機率評為「五五波」來。8月7日，伊朗議會國家安全委員會發言人表示，總體框架已定稿，但仍需「更高層級」批准。

剩餘主要障礙

• 美國與以色列船隻通行權。 伊朗法爾斯通訊社引述議員說法，稱一項秘密附件將禁止美、以船隻通行。伊朗副外交部長表示，與阿曼的協議「不會自動開放水道」，美國必須滿足額外條件。美國幾乎肯定會拒絕任何禁止其船隻的條款。這仍是最大障礙。
• 伊朗否認與美國直接談判。 德黑蘭堅稱僅與阿曼談判，但美國官員——包括川普和魯比歐——聲稱直接談判取得進展，形成公信力落差來來。
• 第三方干預。 伊朗外交部以「無未指明第三方干預」作為宣布協議的條件，暗示可能存在攪局者，可能是以色列或伊朗強硬派來。
• 更廣泛的停火連結。 霍爾木茲協議被視為邁向美伊更廣泛停火的潛在路徑，但尚無全面協議到位來。

可能逆轉市場走勢的風險

• 協議破局。 如果協議因美/以船隻禁令、伊朗強硬派反對或外部干預而破裂，油價很可能急遽飆升。一名海灣國家高階官員將協議達成機率僅估為五五波來。
• 胡塞武裝攻擊。 胡塞武裝（Houthis）宣稱8月5日攻擊了一艘沙烏地油輪，無人機攻擊也使7月CPC（裡海石油管線）原油裝載量減少五分之一，顯示即使霍爾木茲協議取得進展，更廣泛的衝突風險仍然存在來。
• 漫長的恢復時間。 美國能源資訊署（EIA）警告，即使協議簽署，油流完全恢復也需要數月時間，意味供給緊張將持續。
• 需求面疲軟。 意外疲弱的就業報告顯示美國經濟放緩，可能降低石油需求，對價格形成下行壓力，使供給驅動的反彈更加複雜。
• 高盛的區間預測。 高盛認為，在伊朗協議明朗化或出現重大升級之前，布蘭特原油將維持在每桶80至90美元的區間——這意味當前價格極不穩定且呈二元對立狀態。